Добрый день. Обретённая свобода продолжает давать своеобразные ростки
на арабской почве: покуда новые власти Ливии делили полномочия (с
эффектной пальбой, как водится), нежданно воскресли сторонники Каддафи, с
ходу захватившие город Бени-Валид – экий конфуз, однако; в Египте
наконец закончились многоступенчатые выборы в парламент – исламисты
получили две трети мест; а их коллеги из Нигерии устроили перманентные
теракты, стремясь изгнать или уничтожить всех, кто не хочет жить по
шариату – то ли ещё будет. Сомалийские пираты решили попробовать себя на
ниве просвещения: украли американского писателя и журналиста Майкла
Мура, который приехал собирать факты о проблемах бандитизма в регионе – и
теперь у него материала будет хоть отбавляй. В самих США продолжаются
республиканские праймериз – в Южной Каролине внезапно победил Ньют
Гингрич, поставив фаворита Митта Ромни в сложное положение: того уже
достали СМИ, уличившие его в рейдерстве (серьёзное пятно на репутации
человека, строящего из себя респектабельного бизнесмена), а затем
показавшие, что фактическая ставка подоходного налога у Ромни не выше
15% (как выяснилось, даже 13.9%) – а если республиканцы продавят отмену
налога на прирост капитала, то и вовсе будет 0%; в общем, у Ромни
проблемы – если он и выиграет внутри партии, то против Обамы будет иметь
минимум шансов. Вне политики в Штатах тоже весело: в Оклахоме арестован
ветеринар, обвиняемый в изнасиловании… лошади – судья в шоке, публика
тоже. А власти Британии нашли аргумент против отделения Шотландии: мол,
мы прекратим продвигать на мировых рынках ваш виски (экспорт в 2011 году
на 4.6 млрд. баксов) – скотты теперь думают, что выбрать, виски или
нефть.
Смех без причины – признак… центробанка!
Денежные рынки. Сенат США позволил администрации
увеличить потолок долга на 1.2 трлн. баксов – прошлогодней мыльной оперы
не будет. Центробанки Новой Зеландии, Мексики и Японии не изменили
основные параметры денежных политик; их индийские коллеги оставили
ставку на прежнем уровне – но снизили норму резервирования для банков;
Банк Таиланда срезал ставку на 0.25% до 3.00% годовых. Протокол
последнего заседания Банка Англии показал единогласие членов правления в
сохранении монетарной политики неизменной – но некоторые уже думают о
новом её смягчении. Наконец, ФРС высказалась не так оптимистично, как в
декабре (рост экономики "скромный", а не "умеренный" и т.д.),
провозгласила "крайне мягкую" денежную политику и заявила, что намерена
сохранять нулевые ставки не до середины 2013 года, как писалось раньше, а
до конца 2014 – вызвав несогласие главы ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкера. И
он в целом прав – обнародование (впервые в истории Фед) мнений членов
правления о будущей динамике ставок неоднозначно: из 17 человек 11 хотят
повысить ставку до конца 2014 года (в том числе трое – уже в текущем
году), так что Бернанке пришлось потом успокаивать публику – мол, все
прогнозы будут регулярно пересматриваться. Это касается и целевого
уровня инфляции – Бернанке всё же добился, чтобы этот показатель возник:
для начала Фед установил, что оптимальным был бы рост цен
потребительской корзины на 2% в год.
Меж тем, ФРС заодно обнародовала (как всегда, с лагом в 5 лет)
расшифровки заседаний до 2006 года включительно – имеются в виду не
обычные протоколы, а полные стенограммы. СМИ, конечно, не упустили
возможности пройтись по центробанкирам, исполненным благодушия накануне
тяжкого кризиса. Все накинулись на регулярно возникавший в зале
заседаний смех – поводы для него нынче и впрямь звучат неоднозначно:
Гайтнер (тогда глава ФРБ Нью-Йорка, ныне министр финансов) говорит
Гринспену (возглавлявшему Фед), что тот изумителен – а в будущем-де
окажется, что он был ещё более выдающимся человеком, чем это видится
сейчас; член правления Фергюсон назвал Гринспена "Йода денежной
политики" (по имени величайшего джедая из "Звёздных войн"); Байес
кокетливо выражает желание использовать гениальный риск-менеджмент по
Гринспену в управлении своим домохозяйством; сам старый Алан шутит,
что-де завтраки стали затягиваться – и пора бы их переименовать в обеды и
т.д. Daily Stag Hunt пошёл ещё дальше, сопоставив числа упоминаний
слова "смех" в стенограммах и цены на рынке жилья (индекс
S&P/Case-Shiller для 20 городов) – выяснилось, что чем больше
веселились центробанкиры, тем дороже становилось жильё: вот только как
раз в 2006 году случился пик, с которого цены резко завалились – и
теперь всем интересно, повлияло ли это на частоту смешков в последующие
годы? Подождём обнародования свежих стенограмм!
Источник: ФРС США, S&P/Case-Shiller
В Европе в целом всё по-прежнему: фундаментально плохо – но всплеск
ликвидности благодаря ЕЦБ создал временную иллюзию благополучия.
Проблемные страны спешат воспользоваться ситуацией – размещения госбумаг
опять прошли неплохо: у Испании и Италии доходности заметно снизились с
предыдущих аукционов; немцы рискнули продать даже 30-летние облигации –
и нашли достойный спрос при умеренном проценте (3.25% годовых);
впрочем, короткие бонды Германии идут куда хуже – что и понятно, если
учесть микроскопическую доходность, затребованную эмитентом (0.07%
годовых). Немцы продолжают давить на ЕС: ради принятия жёстких
фискальных правил (предусматривающих автоматические наказания за
невыполнение бюджетных параметров) они готовы согласиться на послабления
в использовании стабфондов (старого и нового). Частные инвесторы
договорились с греками об условиях дефолта – им обещали обмен старых
облигаций на новые с доходностью 4% годовых: но тут влезли МВФ и ЕС,
заявившие, что это чересчур жирно – пришлось незадачливым держателям
афинских бумаг ещё подвинуться; вроде сошлись на 3.75% - но и это не
точно. Сама Греция продолжает изыскивать экзотичные ресурсы для
пополнения казны – её власти упрощают доступ к объектам исторического
наследия для фотографов, рекламщиков и кинематографистов: отныне
Парфенон можно будет взять в аренду из расчёта чуть больше 1500 евро за
день для киносъёмки или 200 евро – для фотографирования; а было 5000 и
300 – вот уж где дефляция так дефляция!
Валютные рынки. Нетто-шорт по евро и нетто-лонг по
йене продолжали наращиваться на предыдущей неделе – однако закрытие
части этих позиций всё же неизбежно и логично: европейская валюта пошла
вверх, а японская – вниз (впрочем, её быстро вернули обратно); евро
нарисовало разворотную конструкцию "утренняя звезда", которая уже
отрабатывается – но говорить о глобальном развороте пока преждевременно.
Рубль продолжил победное шествие на политическом успокоении, фунт был
не слишком весел – но в целом опять-таки ничего драматичного не
происходило.
Источник: SmartTrade
Фондовые рынки. Ведущие биржи (кроме китайской, где
всю неделю праздновали новый год и не работали) вели себя умеренно
оптимистично: Доу добрался до прошлогодних верхов – около которых он и
колеблется в последние дни. Веселее скакал Насдак – тому причиной стал
блестящий отчёт Apple: продажи айфонов превысили 37 млн. в квартал,
нарастив выручку компании на 73% к последней четверти 2010 года; прибыль
за тот же период более чем удвоилась; айпэды радовали, а макбуки не
очень; посулы на год хороши – в общем, сплошная жизнь в розовом цвете.
Но в условиях слабого спроса если у кого-то прибыло, то взамен у многих
убыло: огорчили лоссы AT&T (6.7 млрд.), Verizon (212 млн.) и AMD
(177 млн.); плохи дела у японских фирм Nintendo и NEC (последняя уволит
10 тыс. человек); более-менее спокойно прошли отчёты United Technologies
и Yahoo – тут всё примерно как ожидалось. У Boeing показатели хороши –
но прогноз на 2012 год хуже чаяний рынка. Промышленные конгломераты
радовали – хороши Caterpillar, 3M и (в меньше степени) DuPont; впрочем,
выручка Honeywell слаба, прибыль Ford пала в полтора раза, а у Chevron
плохо всё. Потребительскому сектору невесело: продажи и прогнозы Johnson
& Johnson и Procter & Gamble посредственны; McDonald's неплох –
но это, как известно, скорее признак проблем с совокупным спросом, чем
повод для радости. В общем, нынешний сезон отчётов пока дарит немного
радостей, зато изобилует провалами.
Товарные рынки. Евросоюз ввёл эмбарго на поставки
нефти из Ирана – что ударит по Италии, Испании и Греции (свыше двух
третей персидских поставок в Европу), однако Саудовская Аравия обещала
помочь. Впрочем, ни это, ни общий оптимизм не побудили нефть заметно
вздорожать – и хотя газ слегка подскочил, он по-прежнему стоит у
многолетних низов. По газу тоже кое-кто высказался – это был российский
первый вице-премьер Зубков: он многозначительно сообщил, что Газпром
добывает не только природный газ, но и сжиженный – всем бояться!
Промышленные металлы вели себя куда бодрее – а ещё веселее жилось
драгметаллам, подхлёстнутым голубиным настроем Фед: золото уверенно
улетело выше 1700 долларов за унцию, а серебро показало пик с поздней
осени. Продовольствие (кроме риса, молока, сахара и кофе) и корма тоже
выказали признаки оптимизма – однако в целом тут диспозиция прежняя:
фрукты и говядина на вершинах, а все остальные ближе к низам.
Иллюстрация: Артём Попов
Несанкционированное собрание игрушек
Азия и Океания. МВФ вслед за Всемирным банком снизил
прогнозы роста ВВП мира за 2012 год с 4.0% до 3.3%; еврозоне сулят спад
на 0.5% вместо осенних чаяний +2.1%, ухудшены также ожидания по Японии,
Китаю, Индии и России – и только оптимизм о США не угасает, однако это,
разумеется, временное явление. Замедление вполне очевидно по всему
тихоокеанскому региону: например, ВВП Южной Кореи в четвёртом квартале
вырос на 0.4% вместо 0.8% в предыдущей четверти. В Японии в декабре
опять дефицит торгового баланса – экспорт упал на 8.0% в год (совсем
плохи заказы из Азии и ЕС); что ещё хуже, пассивным вышел баланс и за
весь 2011 год – впервые с 1980. Продажи в супермаркетах показали пятый
подряд минус в годовой динамике – и это при том, что холод породил
всплеск покупок одежды; впрочем, по этой причине розничные продажи в
целом немного подросли. Дефляция осталась в силе – в целом за 2011 год
потребительские цены без учёта свежего продовольствия просели на 0.3%. В
Австралии в ноябре просели опережающие индикаторы по всем версиям;
инфляция в четвёртом квартале явно замедлилась (это касается как оптовых
цен, так и розничных); в Новой Зеландии в декабре траты потребителей по
кредитным картам отыграли лишь небольшую долю падения предыдущего
месяца – но активность в обрабатывающей промышленности отметила изрядный
всплеск, вернувшись в зону экспансии. В общем, ситуация неоднозначна и
неустойчива.
Европа. ВВП Британии в октябре-декабре пал на 0.2% –
производственный сектор свалился на 1.2%; сфера услуг не изменилась,
строительство снизилось на 0.5% - лишь госрасходы (+0.4%) поддержали
экономику. Прогноз по лидерам ЕС мрачен: Германия в четвёртом квартале,
видимо, упала на 0.25%, Франция – на 0.2%, а Испания – на 0.3%.
Строительные заказы в Германии в конце 2011 года подскочили из-за
необычно тёплой погоды; промышленные заказы в еврозоне и ЕС в ноябре
просели и к октябрю, и к ноябрю 2010 года – в итоге рост 2009/11 годов
так и не отыграл падения 2008, и вроде уже виден ясный разворот вниз. В
Британии в январе заказы замедлили темп сокращения – и только; во
Франции перспективы спроса в производственном секторе опять ухудшились –
несмотря на некоторый рост зарубежных покупок. Однако сфера услуг
еврозоны вернулись от рецессии к стагнации – надолго ли? Производство
ещё падает – хотя и не так активно, как прежде; у немцев вся экономика
ведёт себя бодро – спасибо строительству и экспорту; деловые настроения
подуспокоились в еврозоне – кроме Франции, где падение безостановочно;
валятся и опережающие индикаторы Швейцарии.
Источник: Евростат
Инфляция продолжает замедляться по всей Европе – а в Швеции уже
дефляция: в декабре оптовые цены были на 2.1% ниже прошлогодних. Цены на
импорт в Германии выросли за последний год всего на 3.9% - это
минимальная прибавка с начала 2010 года; потребительские цены в декабре
снизились к ноябрю. В еврозоне продолжает агрессивно замедляться широкая
денежная масса (агрегат М3) – уже лишь 1.6% прироста за последние 12
месяцев; годовая прибавка кредитования частного сектора сжалась до 1.0%.
В Британии в 2011 году ипотечное кредитование выросло только на 3% -
очень хило, учитывая масштаб предыдущего падения. Безработица во Франции
растёт на 1.0-1.5% в месяц; в Испании к концу 2011 года она достигла
умопомрачительных 22.85%; в Швеции внезапный рост незанятости – в таких
условиях спрос слаб: итальянская розница в ноябре просела на 0.3% в
месяц и 1.8% в год; за 2011 год розничные продажи в Испании упали на
5.8%. В январе европейские потребители чуть повеселели – но в Британии
именно тогда возник худший с марта 2009 года баланс розницы. Ситуацию в
Европе лучше всего характеризует забавное высказывание главного
экономиста ЕЦБ Прэта – он радостно сообщил, что "темп замедления
экономического роста снижается".
Америка. ВВП США в четвёртом квартале вырос на 0.7% к
третьей четверти – львиная доля (0.5%) пришлась на приращение запасов.
Если убрать статистические приколы, то ВВП останется на уровне
июля-сентября, а на душу населения – упадёт на 0.2%. Ещё более вопиющая
разница в годовой динамике: официоз трубит о росте на 1.7% в 2011 году –
а на самом деле душевой ВВП ровно на столько же упал. Частный спрос
валится – что и неудивительно: реальные зарплаты пали до низов с начала
1960-х. В декабре отмечен всплеск заказов на товары длительного
пользования – спасибо самолётам (т.е. Боингу); чистые капитальные заказы
наконец не упали – но в целом за октябрь-декабрь рост минимален (а с
учётом реальной инфляции и его нет). Опережающие индикаторы от
Conference Board растут всегда – но и они не оправдали ожиданий; зато
радовали ФРБ Ричмонда и Канзас-Сити, отметившие усиление активности в
регионах. Согласно RealtyTrac, в июле-сентябре доля отнятого банками
жилья в общей массе продаж составила 20% - а их цена была в среднем в
полтора раза ниже, чем у "нормальных" домов. Незавершённые продажи
вторичного жилья в декабре упали – как и продажи новостроек: последние
снова в минусе в годовой динамике (-7.3%) – меж тем, именно слабость
рынка жилья считает Фед главной помехой росту экономики. Обращения за
пособиями по безработице продолжают праздничные дёрганья; настроения
потребителей колеблются у скверных величин; канадская розница
замедлилась – а продажи в магазинах в США после нового года идут из рук
вон плохо.
Источник: Бюро экономического анализа США, независимые оценки
Россия. Отчёт Росстата за декабрь славен лихорадочными
усилиями загнать реальность в русло назначенных начальством чисел – с
успехом, конечно. Впрочем, промышленное производство выросло лишь на
2.5% к тому же месяцу 2010 года – минимально с октября 2009 года; то же в
обрабатывающем секторе (+3.3%, из них половина пришлась на автомобили).
В сельском хозяйстве исчез эффект базы жаркого 2010 года – годовой
прирост сжался до 3.8% (в октябре и ноябре было по +40%); лесозаготовки
сократились на 5.9%. Строительство выросло на 6.7% (в целом за год – на
5.1%), ввод жилья – на 12.8% (на 6.6%). Отмечен внезапный резкий всплеск
транспортного грузооборота – у железных дорог рост достиг 12.2% к
декабрю 2010 года, хотя в ноябре он составлял лишь 1.9%. Розница вспухла
на 9.5% (в целом за год – на 7.2%), платные услуги населению – на 2.2%;
реальный душевой доход подскочил на 6.3%, реальная зарплата – на 4.9%,
безработица упала, а инфляция исчезла – всё это напоминает анекдот "хочу
в СССР". По нашим оценкам, в декабре ВВП вырос на 3.5-4.0% в год, в
четвёртом квартале – на 1.5%, в 2011 году в целом – на 2.5%; официоз
покажет что-то вроде 6%, 4% и 5% соответственно. Кстати, Росстат
собрался включать в ВВП приписную ренту (как в США) – и только это
раздует показатель на 10%: правильным путём идут товарищи!
Кремль шокировал региональные власти указанием провести выборы честно –
но когда Явлинского "честно" сняли, а оппозиции запретили шествие,
бабаи расслабились. Их радует Медвед, заявивший, что последняя думская
кампания – "самые чистые выборы в истории России": у президента редкая
способность "отливать в граните" тезисы "вселенского масштаба и
вселенской же глупости". Наивные барнаульские юноши чаяли обойти закон,
устраивая наномитинги – в них участвовали не люди, а игрушки: но суровое
начальство заявило, что покарает злодеев за "несанкционированное
собрание" (собрание игрушек?) Кёнигсбергские легкоатлеты устроили пробег
– и их арестовала полиция, заподозрившая… гей-парад! Среди всего этого
на травлю жалуется… путинский штаб. Сам Путин написал статью о
национальной политике – как выяснили блогеры (затравили ироды!), на
треть списанную с некой книги (написанной не Путиным), причём плагиаторы
даже не разобрались в исходном тексте. Премьер слетал в Кузбасс,
затравленный рабочей песней "Президенту к лицу улыбка, лыжи и кимоно. Не
стой, страна, на перепутье, пусть лучше завтра будет бой. Давай вперёд,
Владимир Путин! А мы в атаку все с тобой". "Наши" из Питера создали
календарь с агитацией языком быдла ("Я за Путина, потому что он мужик
блееать") Нижегородская "матушка Фотиния" (в миру уголовница) узрела в
премьере реинкарнацию князя Владимира и явила мироточивую икону
Путина-чудотворца. В Казахстане всё круче – кустанайского бабая выписали
в кафедральном соборе на фреске как встречающего Христа. Пора, пора
писать акафисты новым святым нового времени – травить так травить!
Иллюстрация: Артём Попов
Хорошей вам недели!
Динамика цен за прошедшую неделю
