Ирландские танцы - Вице-премьерская арифметикаСергей Егишянц, 27.11.10 00:34:56
Добрый день. Главным неэкономическим событием
минувшей недели стал обстрел КНДР южнокорейского острова – бесноватые
чучхейцы, как всегда, жалуются на "провокации”, но это их обычная
мантра; примечательно, что всё случилось через день после того, как США
обвинили Пхеньян в очередном нарушении международного соглашения по его
ядерной программе – кажется, передача власти в КНДР сопровождается
истеричной кампанией демонстрации патриотизма. В Германии впервые за 400
лет судят пиратов – сомалийских; в США аналогичный процесс уже
завершился пожизненным заключением для пятерых глупцов, перепутавших
торговое судно с фрегатом и напавших на последний. В Европе боятся
терактов – и в Берлине закрыли для посетителей купол и смотровую
площадку Рейхстага. Из политики отметим падение рейтинга японского
Кабинета – в опросе Kyodo он достиг 23.6%, снизившись на 9.1%; по
поддержке либерал-демократы впервые с лета превзошли правящую
Демократическую партию. А тамошний министр юстиции Минору Янагида на
встрече с избирателями сообщил, что отвечает на неудобные вопросы фразой
типа "Воздержусь от комментариев”, и это помогает оставаться на плаву –
за разглашение гостайны его тут же уволили. Итальянский суд счёл
доказанным, что премьер Сильвио Берлускони давно поддерживает связи с
мафией; президент Франции Николя Саркози, взбешённый обвинениями в
коррупции, обозвал журналистов педофилами – дескать, имею право на такое
"мнение”, которые ничуть не менее обосновано, чем ваши нападки. СМИ так
и не нашли, что ответить по существу – ограничившись обычным воплем о
свободе слова.
Ирландские танцы
Денежные рынки. Продолжаются жаркие
споры по новой программе количественного смягчения ФРС США. Как
выяснилось из протокола судьбоносного ноябрьского заседания, не только
Томас Хёниг настроен скептически – ряд членов правления выражал
опасения, что пользы от эмиссии немного, зато риски велики: и хотя в
конце концов сомневающиеся всё же поддержали Бена Бернанке, не факт, что
так будет и впредь. Обсуждалась идея заняться инфляционным
таргетированием – в итоге отвергнутая; о серьёзности дел внутри Фед
говорит и то, что ещё 15 октября Комитет по открытому рынку посовещался
по видеоконференции – главной темой была тактика публичных выступлений
чиновников, весьма актуальная в свете их разногласий. А последние
ширятся – к грядущей тройке ястребов из числа глав региональных ФРБ
присоединился постоянный член Совета Управляющих Кевин Уорш, ранее
всегда бывший заодно с Бернанке; осудили Фед бывший (и возможный
будущий) кандидат в президенты Сара Пэйлин, новый спикер Палаты
представителей Джон Бёхнер; конгрессмен-демократ Деннис Кучинич затеял
слушания на тему недопустимой политики ФРС – т.е. даже в родной партии
Барака Обамы нарастает недовольство центробанком. Администрация крепится
– секретарь Казначейства Тимоти Гайтнер заявил, что не допустит лишения
Фед полномочий по обеспечению полной занятости и обиженно попросил
республиканцев "не нагнетать”: прямо как Горбачёв во время оно. Из иных
центробанков отметим израильский, оставивший учётную ставку на прежнем
уровне 2.0% годовых; а также китайский, чей советник Ли Даокуи заявил,
что пора начать повышать ставки.
Евросоюз устроил ирландские танцы. После долгих потуг
он смог уговорить Дублин запросить у себя помощь – взамен Ирландия
выторговала себе право не повышать очень низкий налог на прибыль
корпораций, ради которого в эту страну переехало немало фирм. Как
ожидается, правительство закачает в ведущие банки ещё 12 млрд. евро,
подняв свою долю в Bank of Ireland до 80%, а Allied Irish Bank будет
окончательно национализирован. Это, однако, мало что меняет в общей
картине – и агентство Moody`s хочет понизить рейтинги банков (а,
возможно, и страны в целом); Standard & Poor`s уже опустило
суверенный рейтинг Ирландии на 2 пункта и дало понять, что это не конец.
Власти Дублина приняли план жёсткой экономии – согласно которому ставка
НДС повышается с 21% до 23%, вводится новый сбор с недвижимости,
минимальная оплата труда понижается на 11.5%, зарплаты госслужащих
урезаются на 10%, сокращаются социальные расходы и казённые инвестиции.
Всё это вызвало бешенство в местном обществе – и теперь в январе
Ирландию ждут внеочередные парламентские выборы. Греция просила МВФ и ЕС
отсрочить выплаты по займам – Фонд не против, но немцы послали греков
подальше, и последние теперь вынуждены принимать аналогичный план
жёсткого бюджетного секвестра. Доходности бондов стран периферии
еврозоны опять выросли – причём тревоги распространились вширь:
неудачный аукцион по размещению испанских 3- и 6-месячных казначеек
(процент почти удвоился против предыдущего размещения) пробудил опасения
за долги и этой страны; следующей жертвой намечена Бельгия, от чьих
бумаг инвесторы стали избавляться – и т.к. Брюссель невозможно назвать
периферией ЕС, чиновники Евросоюза весьма сконфужены.
Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест
Валютные рынки. На форексе в
основном спокойно – только евро упало до 1.32 на проблемах стран
периферии еврозоны. Из других пар отметим фунт-доллар, который долго
держался стойко – но затем разговоры чиновников Банка Англии, делавших
намёки на расширение своей программы количественного смягчения, уронили
кабель к 1.56. Инфляционные данные подбросили канадский доллар; йена
испуганно металась сообразно новостям из Кореи; швейцарский франк
предпринимал титанические усилия, чтобы пробить паритет с баксом. В
целом спекулянты за несколько последних недель заметно сократили свои
чистые короткие позиции против доллара – так что если последнему
захочется снова пойти вниз, то препятствий к тому со стороны
спекулятивной игры быть не должно. Но только захочется ли? – вот в чём
вопрос.
Источник: SmartTrade
Фондовые рынки. Ведущие мировые
площадки нервно дёргались вверх-вниз, в итоге ничего прорывного не
совершив. Сезон отчётов за третий квартал в США завершила
Hewlett-Packard – в целом неплохо, но не более: чуть превышены ожидания
аналитиков по прибыли и выручке. Вслед за Америкой повторить
стресс-тесты намерена и Европа – чиновники ЕС заявили, что-де им обидны
упрёки по прошлым тестам, решительно не заметившим проблем у ирландских
банков. В Штатах ширятся скандалы вокруг инсайдерской торговли – как
оказалось, злоупотребления со стороны Goldman Sachs в этой сфере были
куда серьёзнее, чем те, что выявило прошлое расследование; представители
ФБР посетили с недружескими визитами офисы фондов Loch Capital
Management, Diamondback Capital Management и Level Global Investors;
скоро последует продолжение. Отметим ещё суд в Калифорнии, признавший
германскую фирму SAP виновной в воровстве интеллектуальной собственности
у американской Oracle – и присудивший штраф в 1.3 млрд. долларов;
немцы, однако, собираются апеллировать.
Товарные рынки. Нефть немного
подросла на прошлой неделе; промышленные металлы в основном отстоялись –
только бешеный палладий, похоже, готов на штурм новых вершин. Золото
возобновило поход на север, серебро последовало за ним – но не так
уверенно, как в предыдущий месяц. Земледельческие продукты были
шокированы описанными в предыдущем обзоре манипуляциями гарантийными
требованиями со стороны бирж – и хлопок, к примеру, снизился с недавнего
пика уже на 30%; сахар бодрее – но в общем тут без особых катаклизмов.
Но теперь попёрли продукты животноводства – и говядина уже показала
новый исторический максимум.
Источник: SmartTrade
Вице-премьерская арифметика
Азия и Океания. Данные
из стран Юго-Восточной Азии говорят о пробуксовке их ориентированных на
экспорт экономик во второй половине года. По итогам третьего квартала
ВВП Таиланда снизился к предыдущей четверти на 0.2%, Филиппин – на 0.5%,
Малайзии – на 0.6%; годовая динамика везде положительная (+6.7%, +6.5% и
+5.3%), но замедляется; если учесть, что заметный позитивный вклад в
показатели внёс рост запасов, то картина со спросом станет ещё менее
радостной. В Австралии в июле-сентябре капитальные расходы подскочили на
6.2% после снижения на 4.0% - вроде отлично, но причиной стал лишь
свежий пузырь недвижимости: инвестиции в строительство взлетели на
13.4%, в то время как производственный сектор сократил вложения в
основные фонды на 1.1%. Опережающие индикаторы Австралии в сентябре
нежданно снизились – в общем, и у этой заточенной под вывоз экономики
намечаются трудности. Профицит баланса текущих операций КНР в третьем
квартале вырос более чем вдвое по сравнению с тем же периодом прошлого
года; в Японии в октябре торговый баланс на 2.7% активнее, чем год назад
– но это хуже прогнозов; к тому же рост экспорта замедляется, а вывоз в
ЕС даже ушёл в минус в годовой динамике. Дефляция в корпоративном и
потребительском секторах Японии сохраняется; продажи в супермаркетах
падают; улучшилась динамика покупок в универмагах – виноват эффект
низкой базы год назад. Standard & Poor`s внезапно снизило прогноз
новозеландского рейтинга – теперь ему грозит ухудшение, что совсем не
радует рынки.
Европа. Уточнённые
оценки ВВП Великобритании и Германии совпали с предварительными;
расшифровка показала, что больше половины роста пришлось на чистый
экспорт, а внутренний спрос по-прежнему весьма скромен; слабыми местами у
англичан стали сельское хозяйство и инвестиции бизнеса, а у немцев –
сектор непроизводственного строительства. Промышленные заказы в еврозоне
в сентябре обвалились на 3.8% - что и неудивительно после взлёта на
5.1% в августе; тем не менее, настораживает уход в минус годовой
динамики по товарам длительного пользования, в том числе капитальным.
Строительные заказы в Германии продолжают сокращаться – в сентябре они
упали ещё на 4.3% в месяц. Зато деловое доверие растёт – хотя в ноябре
эта тенденция нарушилась в Нидерландах и Франции; но Бельгия, Италия,
Германия и еврозона в целом опять порадовали. Отпускные цены
производителей Испании добавили в октябре ещё 0.6%, доведя годовой рост
до 4.1%. Одобренные заявки на ипотеку в Британии в октябре снизились до
минимума с марта прошлого года; общий объём ипотечного кредитования упал
на 16.1% в год, отметив низы с февраля 2001 года; по данным Службы
земельного кадастра, цены на жильё в октябре опустились на 0.8% в месяц.
Настроения итальянских потребителей в ноябре достигли пика с января,
улучшение отмечено и во Франции, а в Германии и еврозоне и вовсе
случились трёхлетние максимумы. Но на реальных расходах всё это
сказывается слабо – продажи растут только в Британии, где покупатели
спешат потратиться до увеличения НДС с 1 января; в Италии розница в
сентябре сократилась ещё на 0.2%; расходы французских потребителей в
октябре сократились на 0.7% в месяц и на 0.3% в год. В общем, в Европе в
целом без перемен – внутренний спрос слаб, а выручает экономику лишь
обильный экспорт в Азию.
Америка. Уточнённая
оценка ВВП США оказалась лучше предварительной – отмечен рост на 0.6% за
квартал, из которых половина пришлась на разбухшие запасы; статистики
пересмотрели резко вверх зарплаты и бонусы американцев за второй квартал
– непонятно с чего. С очисткой от приписной ренты и гедонистических
индексов рост ВВП составит 0.5%; а валовой внутренний доход (ВВД)
повысился только на 0.3% - хотя это тот же ВВП, только рассчитанный по
потоку доходов, а не издержек. Несовпадение тут есть всегда, но сейчас
оно слишком велико: в среднем за последнее десятилетие душевой ВВП рос
на 0.33% в год, а ВВД – лишь на 0.04%; думается, разгадка в том, что
статистики ещё не придумали гедонистические доходы (в отличие от
расходов) – что ж, им есть куда стремиться! Душевой ВВП вырос на 0.3% за
квартал, а ВВД – на 0.05%; внутренний спрос на душу населения остался
без изменений, а внутернний частный спрос даже сократится на 0.4% в
лишним. Таким образом, радоваться нечему – а тут ещё и Федеральная
корпорация страхования депозитов сообщила, что прибыль банков
уменьшилась до минимума за год, а число проблемных кредитных учреждений
достигло пика с начала 1993 года (это при том, что тогда общее
количество банков было почти вдвое больше, чем сейчас). Заказы на товары
длительного пользования в октябре упали на 3.3% в целом и на 2.7% без
транспортных – впрочем, показатели сентября были пересмотрены хорошенько
вверх. Региональные индексы производственной активности дружно подросли
после прежнего проседания.
Источник: Бюро экономического анализа США
Канадская инфляция в октябре неожиданно пробудилась –
потребительские цены выросли на 0.4% в месяц и на 2.4% в год
(двухлетний максимум); даже без продовольствия и топлива они увеличились
намного сильнее ожиданий. В Штатах рынок жилья продолжает
коллапсировать: цены по версии FHFA в сентябре снизились на 0.7% в месяц
и на 3.4% в год; продажи на вторичном рынке упали на 2.2%, а на
первичном – аж на 8.1%, что довело темп годового сокращения до 29.1%;
октябрьский показатель лишь на 2.8% выше исторического минимума
прошедшего августа; общая картина выглядит весьма удручающе – годовая
средняя почти не заметила всех потуг властей по стимулированию рынка,
продолжая падать. Потребительские настроения в Штатах больше не
ухудшаются – надолго ли? Первичные обращения за пособиями по безработице
упали на предыдущей неделе до минимума с июля 2008 года – с тем большим
вниманием все будут ждать данных следующей недели и месячного трудового
отчёта, назначенного на ближайшую пятницу. Канадская розница в сентябре
выросла слабее ожиданий; штатовские частные расходы увеличились на 0.4%
в месяц – проблема в том, что ровно на столько же подорожала за это
время и потребительская корзина: выходит, реальные траты остались на
месте – а с учётом занижения официозом инфляции они даже, пожалуй,
слегка припали.
Источник: Бюро переписи населения США
ФРС понизила свои прогнозы экономического роста,
занятости и инфляции на ближайшие годы – логично. Иная логика на
Уолл-Стрит – плутократия развлекается: в недавний Хэллоуин
инвестиционный аналитик Джош Коплевич при поддержке водочной фирмы
учинил грандиозную вечеринку на тысячу персон в ночном клубе на
Манхэттене – заманив к себе звезду хип-хопа в костюме чёрной кошки; ещё
роскошнее отметил в Гонконге своё 50-летие глава азиатского филиала Bank
of America Брайан Бриль; ну и т.д. в том же духе – бонусы
топ-менеджеров растут, вот те и оттягиваются по полной программе. Однако
у простых американцев, чьи реальные доходы давно уже не растут,
настроения изменились по сравнению с докризисными временами – приведём
лишь два комментария к статье на эту тему в New York Times: "Как хочется
устроить тут нечто вроде французского 1793 года – чтоб голова Бена
Бернанке покатилась по эшафоту” и "Усама бен Ладен, где ты? В прошлый
раз твои люди врезались не в те здания!” Кое-кто не желает учиться у
истории – из которой явствует, что всякая олигархия кончается скверно:
значит, рано или поздно эту мразотную публику проучат сами американцы –
для чего им, видимо, придётся организовать для олигархии самое близкое
знакомство с фонарями на Мэдисон-авеню…
Россия. Минэкономразвития
опубликовало отчёт за октябрь. Бурный рост инвестиций (на 6.1% в месяц и
на 10.7% в год), вызванный эффектом низкой базы (в обоих случаях) стал
катализатором увеличения ВВП на 0.9% в месяц и на 3.9% в год; он же
позитивно сказался и на промышленном производстве (+1.0% в месяц как в
целом, так и по обрабатывающим отраслям). А тут ещё и сельское хозяйство
подскочило на 7.0% в месяц с учётом сезонного фактора – правда, годовая
динамика показывает спад на 18.8%. Строительные работы выросли на 2.3% в
месяц и на 6.3% в год – на фоне этого возникает недоумение, отчего же
рост ВВП столь скромен? Ответ приходит незамедлительно: ввод жилья
сократился на 0.2% в год; реальная зарплата упала на 0.1% в месяц, но
выросла на 2.0% в год; реальные располагаемые доходы населения,
напротив, увеличились на 0.8% в месяц, но уменьшились на 0.7% в год;
оборот розничной торговли прирос на 0.2% в месяц – и всё это согласно
официальной инфляции, которая занижена против реальности минимум в
полтора раза; кстати, в ноябре росстатовский индекс потребительских цен
стабильно растёт на 0.2% в неделю – можно себе представить, какова
реальная сила ценового давления! И это не конец – в первой половине 2011
года ожидается резкое (до двух крат) подорожание картошки. Безработица
(с учётом сезонного фактора) осталась на уровне 7.3%, экспорт вырос на
2.1% в месяц, а импорт – на 4.5%; дефицит федерального бюджета равен
2.1% ВВП.
Индекс предпринимательской уверенности от Росстата в
ноябре просел против октября – падение тут идёт всю осень везде, кроме
коммунальной сферы: кто бы сомневался! Впрочем, насчёт этой самой
коммунальной сферы есть разнообразные мнения – скажем, первый
вице-премьер Зубков сообщил президенту Медведеву, что 75% жителей села
имеют центральное отопление, чем поверг в немалое изумление всех
более-менее осведомлённых о реальном положении дел в этой области людей.
Официальные данные Росстата говорят, что среди сельских домохозяйств в
2008 году центральное отопление имело лишь 22.5% - причём эта величина
даже сократилась по отношению к предыдущему году; о качестве статистики,
подсунутой кем-то видному чиновнику, говорит также и то, что в его
докладе сумма тех, кто имеет центральное отопление, отопление на газе и
на дровах, почему-то оказалась равной 105% - это, видимо, такая свежая
инновация родилась в правительстве. А может, просто 5% селян составляют
саботажники, злонамеренно сжигающие в своих домах сразу несколько видов
ценного топлива – чтобы сорвать план начальства по модернизации,
ресурсосбережению, повышению конкурентоспособности и вступлению в ВТО:
патриотической общественности стоит обыграть эту идею – она хорошо
ложится в русло теории о нарастании экстремизма по мере продвижения к
суверенной демократии. Увы, патриотическая мысль далеко от коммунальных
сфер, предпочитая политическое пустозвонство – однако успехи и тут
невелики: раскручивать тему выдающихся разведчиков и мерзких предателей
было неосторожно – вскоре наружу ожидаемо полезли неприглядные
подробности будней главных спецслужб страны, одну из которых теперь
величают Службой внешнего распила. Ну и зачем России враги – при
таких-то "друзьях”!..
Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест
Хорошей вам недели!
Задать вопрос по темам настоящего обзора вы можете на нашем форуме
Архив обзоров мировых рынков находится тут
Подробнее о новостях, экономических показателях,
выступлениях официальных лиц, корпоративных отчётах и прочих событиях
вокруг мировых рынков можно узнать из нашего Экономического календаря
Динамика цен за прошедшую неделю
|