Дорогой хлеб - Рында с барского плечаСергей Егишянц, 07.08.10 17:43:46
Добрый день. Сумасшедшая погода становится всё более
значимым событием: морозы в Южной Америке, жара в России и наводнения в
Южной и Восточной Азии – они заслонили в этих регионах и политику, и
экономику; жуткие сюрпризы нынешнего года на этом не исчерпаны – впереди
ещё больше 4.5 месяцев, в которые может случиться немало. Из политики
отметим сужение разницы рейтингов власти и оппозиции в Австралии –
выборы 21 августа могут впервые за весь послевоенный период принести
"подвешенный парламент”, подобный нынешнему британскому. В КНДР своя
политика – футболисты на чемпионате мира не оправдали оказанного им
высокого доверия; по возвращении их ждала шестичасовая взбучка, а затем
тренера выгнали из партии – но затем не казнили, а лишь присудили
исправительные работы на стройке (14 часов в день – сущая безделица):
такова сила гуманизации – даже в чучхейском социализме.
Дорогой хлеб
Кризис в Европе. Европа делает вид,
что никакого кризиса и нет – мол, это злые спекулянты раздули из мухи
слона. Официальная делегация ЕС и МВФ, две недели проторчавшая в Афинах,
удовлетворённо констатировала "большой прогресс” в бюджетной экономики
эллинов – и теперь ничто не мешает перечислению Греции очередного (в 9
млрд. евро) транша кредита. А Испании кредит не нужен – она привлекает
средства на рынке: в четверг правительство разместило 3-летних казначеек
на 3.5 млрд. евро под 2.3% годовых – это на 1% ниже, чем на предыдущем
аукционе таких же бумаг, состоявшемся 10 июня. Впрочем, спрос превысил
предложение в умеренные 1.9 раза (против 2.1 раза в июне) – так что
радикального снижения доходности тут вряд ли стоит ожидать. Зато
правительство сумело урезать дефицит бюджета в первом полугодии до 2.8%
ВВП против 3.8% годом ранее – продолжение следует; впрочем, надо
помнить, что общий размер госдолга Испании составляет лишь 53% ВВП – это
меньше не только среднеевропейских 79%, но и уровня задолженности
Германии, выступающей нынче эталоном бюджетной ответственности. Так или
иначе, тема кризиса еврозоны поутихла. Надолго ли?..
Денежные рынки. На денежно-кредитных
рынках летнее благодушие – публика охотно скупает казначейские
облигации ведущих стран мира. Из-за этого, к примеру, доходность
10-летних японских бумаг впервые с 2003 года упала ниже 1% годовых –
несколько озадачив тамошние власти, не очень понимающие, что им с этим
делать. У штатовских бондов схожая динамика – и ФРС в ближайший вторник
будет размышлять, стоит ли возобновлять программу их выкупа ради
дополнительной денежной накачки снова начавшей хромать экономики: идея
соблазнительна – но страшит возможным всплеском инфляции и надуванием
спекулятивных пузырей, а заодно и общей "порчей монеты” (в качестве
которой нынче выступают не только деньги, но и разнообразные финансовые
активы). В остальном же центробанки спокойны – и ЕЦБ, и Банк Англии
оставили все параметры своих монетарных политик на прежних уровнях.
Валютные рынки. На форексе
напряжённо – низкая доходность бондов США и чаяния нового витка эмиссии
Фед породили перманентный падёж доллара против всего вокруг: евро дошло
до 1.33, фунт – до 1.60, швейцарский франк – до 1.03, йена – до 85,
канадский доллар – до 1.01, а австралийский – до 0.92; также за бакс
дают меньше 30 рублей. Дальнейшее сползание доллара чревато разворотом в
любой момент – безоткатный V-образный процесс всегда неестествен.
Некоторые колебания американской валюты могут возникнуть также в
преддверии (и сразу после) выплаты квартальных купонов и погашения
казначеек, намеченной на следующий понедельник, 16 августа – объём
платежей исчисляется изрядной суммой свыше 67 млрд. долларов, так что не
исключена частичная репатриация денег иностранцами, особенно на фоне
падения доллара – поэтому возможна попытка приподнять бакс для остановки
пессимизма инвесторов.
Фондовые рынки. Ведущие мировые
индексы вяло подрастали, ожидая новую волну эмиссии в мире. Отчёты
выходили неплохие: так, операционная прибыль Toyota была лучшей за
последние два года, а BMW – за два с половиной; в обоих случаях главной
причиной оптимизма стал китайский спрос. Последний помог и Kraft Foods
превзойти прогнозы рынка – при общем росте выручки на 25%
североамериканский сегмент показал снижение. Успехи Pfizer также
базируются на глобальных покупках – но Procter & Gamble не помогли и
они: прибыль сократилась, а выручка увеличилась незначительно; совсем
мрачным вышел отчёт Dow Chemical – и рынок уронил его акции на 10%. Time
Warner выручил сериал "Секс в большом городе-2”, а финансовый сектор –
возможность урезать резервы под плохие активы, объявив последние
"хорошими”: так преуспели Societe Generale, Lloyds и даже бедолага AIG.
Впрочем, статья в Financial Times сулит банкирам тяжёлые времена: халява
закончилась, а обычные рыночные заработки у финансового сектора идут
плохо – публика боится активничать в условиях неопределённости, что
влечёт за собой снижение брокерских и банковских комиссий. Из прочих
корпоративных новостей отметим покупку британских филиалов Royal Bank of
Scotland испанским банком Santander за 1.65 млрд. фунтов, а также
повышение рейтинга Ford агентством S&P.
Товарные рынки. BP вроде удалось
остановить утечку нефти в Мексиканском заливе – но на рынке это не
отразилось: топливо снова подросло, хотя и скромнее, чем на предыдущей
неделе – нефть добиралась до 83 долларов за баррель. Промышленные
металлы топтались у достигнутых локальных пиков, а золото развернулось и
от низов около 1155 долларов за унцию взлетело выше 1200.
Продовольствие вертикально дорожает из-за погодных катаклизмов в мире –
последним фактом стало решение российского правительство запретить
экспорт зерна до 1 декабря из-за жары и засухи: биржи ответили ростом
пшеницы до максимумов с осени 2008 года.
Источник: Barchart.com
Рында с барского плеча
Азия и Океания. Мировая экономика
продолжает замедляться. Согласно ОЭСР, это уже происходит во Франции,
Италии, Китае и Индии, а также отчасти в Японии и России; он же грозит
пока бодрым Британии, Канаде и Бразилии; Германия ещё питается китайским
спросом; США (которые реагируют на всё первыми) уже ушли в минус
впервые с февраля прошлого года. Китай помог распухнуть
производственному сектору Австралии – но сфера услуг и строительство
провалились в зону спада. Промышленность Индии пока растёт – а вот
китайский производственный сектор завернул вниз: официальный показатель
деловой активности в июле снизился, а независимый (от HSBC/Markit) залез
в зону спада, и туда же отправились ключевые компоненты производства и
новых заказов – как в целом, так и отдельно экспортных. Торговый
профицит Австралии в июне подскочил благодаря взлёту продаж железной
руды в Китай – а все прочие сектора экономики снижаются уже три месяца, и
никаких признаков разворота нет; интересно, что падение строительства
(новостройки и разрешения уверенно в минусе) протекает на фоне роста цен
– спекулятивный спрос довёл темп годовой прибавки до 18.4%. Молочные
цены падают в Новой Зеландии из-за недостаточного спроса: в июле они
сократились на 13.7%, а в августе – ещё на 8.3%. Занятость в стране киви
во втором квартале нежданно снизилась (впервые за девять месяцев), а
безработица подскочила с 6.3% до 6.8%. Зарплата в Японии растёт – но
лишь из-за оплаты сверхурочных: основная зарплата по-прежнему в минусе.
Австралийская розница пока в плюсе – но уже совсем
чуть-чуть; в Новой Зеландии регистрация новых машин в июне обвалилась на
23%. Продажи автомобилей в КНР в июле снизились к предыдущему месяцу в
четвёртый раз подряд (теперь на 6.7%); выпуск машин тоже падает – а ведь
китайское правительство в июне возобновило выдачу субсидий покупателям.
Меж тем, пузырь недвижимости и вал плохих кредитов в Китае стали
угрожающими: в Гонконге с начала года жильё подорожало на 42%, а в
остальной части КНР в одном только первом квартале взлёт достиг 68%.
Опасаясь последствий сдутия пузыря, власти снова ужесточили правила
выдачи ипотечных займов: теперь в четырёх крупнейших городах (включая
Шанхай и Пекин) под третий дом кредит нельзя взять ни за что, а в других
городах размер первоначального взноса повышен до 60% стоимости жилья – к
тому же банки могут поднимать процент по кредитам до 150% от
официальной ставки рефинансирования. Но уже надутый пузырь страшит
правительство – оно распорядилось провести новую серию стресс-тестов
своих банков: если в первый раз исследовались последствия обесценения
жилья на 30%, то теперь уже – на 50-60%. Рынок в страхе…
Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест
Европа. Первой свою оценку ВВП за
второй квартал выдала Италия – рост составил 0.4% за квартал и 1.1% за
год: чуть хуже ожиданий. Производственные заказы Германии в июне
подскочили на 3.2% после снижения в мае на 0.1% - опять выручили внешние
заказы, тогда как спрос внутри страны вырос лишь на 0.3% после падения
на 0.5% месяцем ранее. А производство в июне нежданно сократилось на
0.6% - зато в Италии оно на столько же увеличилось. Конфедерация
британской промышленности выяснила, что взлёт заказов среди средних и
мелких фирм страны в апреле-июне был максимальным за 15 лет наблюдений –
но теперь пошло ухудшение. В июне промышленное производство Британии
внезапно упало на 0.5% - правда, виной тому в основном сезонный ремонт
нефтегазового оборудования, начавшиеся раньше обычного; обрабатывающий
сектор увеличился на 0.3% - но тут, в свою очередь, сыграл свою роль
фактор чемпионата мира по футболу, взметнувший ввысь потребление еды и
напитков; в целом за второй квартал выпуск вырос на 1.9% - это лучшая
динамика с 1999 года. Индикаторы деловой активности в целом без
изменений – только британская сфера услуг опустилась до 13-месячного
минимума. Отпускные цены производителей еврозоны и Великобритании
остались примерно на прежних уровнях годовой экспансии; индикатор
будущей инфляции от ECRI для еврозоны возрос до 20-месячного максимума; в
июле розничные цены в основном снижались – зато цены на британское
жильё по версии HBOS неожиданно увеличились. Безработица в июле
снизилась в Швейцарии и Испании (последней помогает туристический
сезон); британское исследование показало прекращение улучшения ситуации с
постоянными рабочими местами и ухудшение – с временными. Регистрация
автомобилей в Британии и Франции сократилась на 13% в год, а в Германии –
на 30%; выпуск в отрасли тоже пошёл вниз. Розница еврозоны в июне
осталась на майском уровне – как уже не раз отмечалось, внутренний спрос
в регионе весьма слаб.
Америка. Промышленные заказы в США в
июне упали второй месяц подряд; ухудшилась деловая активность в
производственном секторе (компонент занятости на 12-месячном минимуме) –
но в сфере услуг есть улучшение. Разрешения на строительство в Канаде в
июне выросли на 6.5% - но не компенсировали майское падение на 8.2%;
строительные расходы в США увеличились на 0.1% - но показатель мая
понизили с –0.2% до –1.0%; незавершённые сделки по продаже жилья в
Штатах упали на 2.6% после майского обвала на 30% (из-за окончания
действия программы стимулирования покупок домов). Трудовые отчёты в
целом скверные: число рабочих мест в Канаде упало на 9.3 тыс., а в США –
на 131 тыс. (июньское значение пересмотрено с –125 тыс. до –221 тыс.);
уровень безработицы в Канаде вырос на 0.1%, а в Штатах остался на
прежнем уровне – опять тому виной сокращение численности рабочей силы.
Но не всё плохо: в частном секторе создана 71 тыс. новых рабочих мест
(против 31 тыс. в июне); средняя и медианная длительности пребывания в
статусе безработных упали – как и доля тех, кто в этом статусе находится
свыше полугода; с другой стороны, число первичных обращений за
пособиями по безработице вдруг подскочило. Потребительские настроения от
ABC News и Washington Post в конце июля ухудшились до многомесячного
минимума. Частные доходы и расходы в июне не изменились, а норма
сбережений (которую за последний год опять пересмотрели в сторону
повышения) достигла 6.4%, пика с июня 2009 года – несмотря на болтовню о
конце кризиса, публика, отягощённая долгами, не готова безудержно
тратить. Продажи автомобилей в июле вышли хуже прогнозов – причём у
Ford, Honda и Toyota отмечено снижение в годовой динамике. Ушла в
отставку Кристина Ромер, глава группы экономических советников
президента – как говорят, она была крайне разочарована тем, что не имеет
прямого доступа к Обаме: в отличие от директора Национального
экономического совета Саммерса, под чью задорную дудку и пляшет
администрация – ну да, под выборы нужны оптимисты, а не унылые реалисты!
Источник: Бюро экономического анализа США
Россия. В России в июле
потребительские цены выросли на 0.4% в месяц и на 5.5% в год – как
всегда, впереди идут коммунальные тарифы: писать об этом надоело – так
что просто констатируем факт. Золотовалютные резервы растут благодаря
удорожанию евро и фунта. По итогам июня денежная база выросла на 45.8% в
год, агрегат М0 – на 24.0% (максимум с июня 2008 года), а М2 – на
30.6%; денежный мультипликатор (отношение М2 к базе) сократился до 2.37,
минимума с сентября 2007 года. Остальная жизнь России определяется
погодой – блогосфера полна проклятий за развал пожарной инфраструктуры: и
премьер Путин решил ответить одному из блогеров. Получился привычный
для национального лидера гопник-стайл и демагогия вместо ответа по
существу; на эмоциональный призыв к властям заменить неработающий
телефон на советскую пожарную рынду премьер жеманно предложил сходить к
губернатору и получить оную рынду у него – очень мудро. Ещё мудрее
россиянско-советские военные и учёные – которые обвинили в нынешней жаре
американцев: против России применили климатическое оружие! Увидеть
катаклизмы погоды по всему миру эта публика не может – она просто
уверена, что если в России что-то не так, то в этом точно виноват
проклятый Запад: а уж найти разнообразные
конспирологически-психиатрические "аргументы” ей всегда несложно.
Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест
Хорошей вам недели!
Задать вопрос по темам настоящего обзора вы можете на нашем форуме
Архив обзоров мировых рынков находится тут
Подробнее о новостях, экономических показателях,
выступлениях официальных лиц, корпоративных отчётах и прочих событиях
вокруг мировых рынков можно узнать из нашего Экономического календаря
Динамика цен за прошедшую неделю
|