Колхозники-банкиры - Попёрло имманентноеСергей Егишянц,
03.07.10 00:08:56
Добрый день. Политики на прошлой неделе было немало –
но малоинтересной. Президентом Германии стал Кристиан Вульф, кандидат
от правящей коалиции – это никого не удивило; более странно, что
понадобилось три тура – наблюдатели расценили этот факт как выражение
недовольства бундесканцлерин Меркель из недр её же Кабинета. Впрочем,
недовольство французов президентом Саркози куда суровее – его рейтинг
поддержки упал до минимума 26%, а уровень неодобрения вырос до 71%:
кроме политики правительства, виновато ещё и ужасное выступление
национальной сборной на чемпионате мира по футболу. Не лишена внимания
Двадцатка – как обычно, она ничего не решила, но в очередной раз
спровоцировала погромную активность антиглобалистов. Развитые страны
пообещали к 2013 году урезать свои дефициты вдвое – но "не в ущерб росту
экономики”; и даже это вызвало брань главы МВФ Стросс-Кана, обвинившего
политиков в упрощении проблемы и в нежелании даже обсудить вероятность
новой волны спада экономики. Интересно, что КНР заблокировала внесение
похвал себе за начало ревальвации юаня в текст итогового коммюнике –
справедливо полагая, что если оная ревальвации пойдёт недостаточно
быстро, то эти похвалы впоследствии будут использованы критиками в
качестве дубины. Мировые лидеры решили ужесточить требования в
собственным капиталам банков – Daily Telegraph подсчитал, что только
британским банкам из-за этого теперь придётся искать ещё 130 млрд.
фунтов. Некая Международная торговая палата заявила, что сейчас, когда
всё прогрессивное человечество борется с кризисом, ряд стран воздвигает
протекционистские барьеры: главными злодеями названы Россия и США, а в
пример поставлена Саудовская Аравия – в общем, похоже, у глобальной
либерастии крыша уехала окончательно…
Колхозники-банкиры
Кризис в Европе.
Главным поводом для тревоги в еврозоне было истечение годовых кредитов,
выданных ЕЦБ банкам прошлым летом – подлежавшая возврату сумма в 442
млрд. евро слишком велика, чтоб её изъятие из денежной системы не
создало проблем с ликвидностью. Предвидя последние, центробанк принял
меры: погашение намечалось на четверг, а в среду ЕЦБ раздал трёхмесячные
займы; в четверг он добавил шестидневные кредиты на пополнение
ликвидности. Всё это не дало ситуации выйти из-под контроля, но не
вызвало и энтузиазма – банки вернули 442 млрд. евро и вновь заняли 243
млрд., показав тем самым, что проблемы финансового сектора региона
далеки от разрешения. Дополнительным источником волнений стали
стресс-тесты европейских банков, результаты которых должны быть
обнародованы 23 июля (на неделю позже ранее запланированного) – многие
крупные банки, особенно германские, недовольны такой перспективой,
усиливая подозрения в своём неблагополучии: ожидается, что им придётся
срочно искать как минимум 30 млрд. евро на пополнение капитала –
особенно плохи дела у земельных банков Германии, находящихся в
собственности провинциальных властей и играющих важную роль в местном
кредитном обороте. Бундесбанк требует обнародовать итоги стресс-тестов
лишь при согласии на то самих банков – но испанцы, чьи кредиторы попали
под особый удар критики, требуют исчерпывающего отчёта, грозя иначе
выдать его самостоятельно. А пока власти Испании выделили 11 млрд. евро
на поддержку слияний своих региональных банков ради их укрепления. Всё
это нервирует рынки – и к четвергу трёхмесячная ставка LIBOR по евро
достигла рекордных с сентября прошлого года 0.72% годовых.
Из действий отдельных стран отметим
решение Греции попытаться уже в текущем месяце занять на рынке 4 млрд.
евро для рефинансирования 3-, 6- и 12-месячных облигаций, истекающих в
июле – эксперты предупреждают, что это опасно: если инвесторы не захотят
покупать греческие бонды под разумную доходность, то это может вызвать
новую волну паники в отношении денежной системы всей еврозоны. Но особый
страх вызывает Испания: на балансах её банков висит ипотечных кредитов
на 450 млрд. евро, из которых 35% вернуть уже вряд ли реально – а
потенциально таковых может стать почти вдвое больше. Основное бремя
последствий безудержной раздачи займов несут банки BBVA и Santander,
которые уже отобрали у покупателей добрую четверть недвижимости,
приобретённой по их ипотечным кредитам – и теперь тщетно пытаются её
продать, даже по бросовым ценам. Агентство Moody`s грозится срезать
рейтинг Испании на 1 или даже 2 пункта; пока же оно уронило рейтинги
пяти регионов страны – в том числе Мадрида. Инвесторы не сильно
паникуют, но требуют хорошей премии – на минувшей неделе испанцы
разместили 5-летних облигаций на 3.5 млрд. евро, но спрос был слабее,
чем на аналогичном аукционе в начале мая: он превысил предложение в 1.7
раза вместо тогдашних 2.4 раз – и доходность выросла с 3.5% до 3.7%
годовых. У Британии свои проблемы: как стало известно Guardian,
правительство оценивает потери рабочих мест из-за бюджетного секвестра в
1.1-1.3 млн. – это примерно 4% рабочей силы страны. Всё это раздражает
европейцев – и их гнев снова обратился на банкиров: Европарламент принял
закон, со следующего года разрешающий сотрудникам фирм финансового
сектора получать деньгами не более 40% своих премий – остальное только в
форме долгосрочных опционов. Банкиры сквозь зубы жалуются, что с ними
поступают, как с советскими колхозниками – скоро будут платить зарплаты
голыми трудоднями и посевным материалом. Святые мученики, ага…
Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест
Денежные рынки. На денежных рынках в
целом царит нервная обстановка – хотя ничего катастрофического нет.
Шведский Риксбанк повысил ставку на 0.25% до 0.50% годовых, а индийский
центробанк – на 0.25% до 5.50%; Банк Польши оставил ставку на уровне
3.5%. Глава ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкер, отвечая на вопрос, когда из
текста меморандумов Фед исчезнет пресловутая фраза о длительном периоде
сохранения нулевых ставок, сказал "скоро” - похоже, идея
контрпродуктивности низких процентов потихоньку начинает овладевать
чиновниками. Проведённый Reuters опрос менеджеров японских фондов
показал, что последние нарастили долю местных гособлигаций в портфелях
до 49.2% - зато существенно (с 32.2% до 28.7%) понизили долю бондов
Европы; из-за высокого спроса доходность 10-летних японских облигаций
достигла семилетнего минимума около 1% годовых. Из прочих новостей
выделим забавную: агентство S&P грозит срезать рейтинг агентства
Moody`s – эксперты отозвались градом насмешек: кроме экзотичности самого
факта, особую пикантность ему придаёт то, что обеими конторами по сути
(через головную фирму McGraw-Hill и фонд Atticus Capital соответственно)
владеют два Ротшильда – Давид и Натаниэль; вот и выходит, что это всего
лишь милая семейная ссора.
Валютные рынки. По-прежнему особое
внимание приковано к юаню – медленное укрепление китайской валюты
продолжилось: за прошедшую неделю она подорожала ещё на четверть
процента – и хотя американцы недовольны таким темпом, большего они вряд
ли дождутся. Любопытна статья в газете Nikkei: японские компании
оказались обладателями крупных сумм евро, полученных ими в уплату за
экспортные поставки – менять их на йены фирмы не хотели, ибо курс был
слишком неудачный, но рано или поздно (ходят слухи, что, возможно, уже
начиная с июля) это делать всё же придётся, причём большой размер
накопленных запасов может сподвигнуть европейскую валюту снова упасть.
Пока же доллар, шокированный ухудшившимися экономическими показателями
США, снизился против всего вокруг – особенно эффектным был падёж
четверга. Евро добралось до 1.26, йена – до 87, фунт – до 1.52, а
швейцарский франк – до 1.06; зато подешевел рубль.
Источник: SmartTrade
Фондовые рынки. Рынок акций плох –
похоже, он начал отрабатывать ранее упомянутые нами разворотные
конструкции вроде "вечерней звезды” на месячном графике японских свечей.
Заодно штатовские индексы сформировали свежие фигуры типа "голова и
плечи”, грозящие им снижением ещё как минимум на 10-15% от текущих
уровней; многие ведущие индикаторы также нарисовали "медвежьи
поглощения” на квартальных графиках – в общем, налицо набор грозных
сигналов: самые скромные цели падения Доу-Джонса находятся ниже 8500
пунктов, NASDAQ Composite – около 1800; S&P-500 – в районе 900;
Nikkei может улететь ниже 8000, а RTS – хотя бы в 1100. Из новостей
вокруг рынка отметим продолжающиеся продажи штатовским Казначейством
ранее купленных акций Citigroup – Минфин уже избавился от трети своего
пакета, причём умудрился по ходу дела получить прибыль свыше 2 млрд.
долларов; все акции запланировано продать до конца сего года.
Источник: SmartTrade
Товарные рынки. Нефть, подорожавшая
было на страхах о тропическом шторме Алекс, пошла на юг, когда последний
ослабел. Это движение усилилось при заметном ухудшении на всех рынках –
и нефть подешевела до 71 доллара за бочку. Генсек ОПЕК Абдулла
аль-Бадри заявил, что картель доволен текущим диапазоном цен – но
озабочен недисциплинированностью ряда стран в соблюдении квот, из-за
чего на рынке "слишком много нефти”. Норвежские официальные лица
сообщили, что в следующие 10-20 лет нефтедобыча в их стране будет быстро
сокращаться. Промышленные металлы пошли вниз на волне общего
пессимизма; золото долго сопротивлялось – но в четверг совершило обвал
на 50 долларов за унцию, очутившись ниже 1200: ходили слухи, что прошли
крупные продажи золота за евро – что породило и падёж золота, и рост
евро. Австралийские власти достигли в основном соглашения с ведущими
сырьевыми компаниями по будущему налогу – как и следовало ожидать,
правительство пошло на уступки: обложение будет активироваться при
гораздо большей доходности добывающих компаний – ну и прочие послабления
случились.
Попёрло имманентное
Азия и Океания.
Китайское статистическое бюро пересмотрело оценку ВВП за 2009 год – он
вырос на 9.1%, а не на 8.7%, как сообщалось ранее. В Японии в мае
промышленное производство снизилось на 0.1% в апрелю и выросло на 20.2% к
маю прошлого года; в апреле эти показатели равнялись +1.3% и +25.9%
соответственно; годовой рост выпуска автомобилей замедлился с 50.8% до
30.6%. В Южной Корее, напротив, налицо ускорение: производство в мае
увеличилось на 2.6% в месяц и на 21.5% в год (против +0.2% и +20.1%
месяцем раньше). Индексы делового доверия и производственной активности
везде упали в июне по сравнению с маем: в Новой Зеландии – с 48.2 до
40.2; в Австралии – с 56.3 до 52.9; в КНР – с 53.9 до 52.1 по
официальной оценке и с 52.7 до 50.4 (минимум за 14 месяцев) по версии
HSBC; в Японии – с 54.7 до 53.9. Тревожно выглядит падение цен на землю в
Японии – в прошлом финансовом году (закончившемся 31 марта) оно
достигло 8.0%, чего не было ни разу с 1996 года. Число новостроек в
Японии в мае сократилось на 4.6% с год (против ожиданий роста на 5.0%);
китайцы пересмотрели динамику новостроек за апрель с +1.3% в месяц до
–0.1%; разрешений на строительство в Австралии стало на 6.6% меньше, чем
в апреле (тоже много хуже прогнозов). Уровень безработицы в Японии
нежданно вырос в мае – в основном из-за невозможности для молодёжи найти
работу; число свободных вакансий в Австралии за последние 3 месяца
сократилось на 2.8%.
Зарплаты японцев снова падают; расходы
домохозяйств не оправдали ожиданий; розничные продажи в мае внезапно
упали на 2.0% к апрелю – а если учесть замедление продаж в Австралии
(+0.2% в мае против +0.6% в апреле), то можно констатировать ухудшение
экономической обстановки в регионе. Квартальный обзор Банка Японии
Танкан показал, что настроения бизнеса улучшились – но реальные
показатели обзора печальнее: продажи фирм в прошедшем финансовом году
упали на 12.6%, а рост в новом году ожидается лишь на 3.3%; инвестиции
сократились на 19.4% (в производственном секторе – аж на 32.6%), а
прибавка прогнозируется лишь на 0.5%; большинство компаний по-прежнему
намерено сокращать персонал – и только прибыли должны быть много выше,
чем год назад. Тяжёлый кризис эмирата Дубай "подвесил” контракт по
закупке самолётов для местных авиакомпаний на 29 млрд. долларов – это
станет тяжёлым ударом для Airbus и Boeing, которые должны были поставить
по 100 лайнеров каждый. Проблемы у индийского бюджета – дефицит достиг
7% ВВП, после чего тамошнее правительство отменило субсидии на бензин и
солярку: теперь цены на моторное топливо поднимутся на 5-8%.
Европа. Британцы
отложили окончательную оценку ВВП до 12 июля: статистики нашли ошибки в
данных и взяли паузу. Промышленное производство в Испании в мае
оказалось на 3.3% выше, чем год назад – слабее, чем рост на 5.1% в
апреле. Деловое доверие в Италии в июне чуть снизилось – компонент новых
внутренних заказов обвалился как следует. Экономические настроения и
деловая активность в еврозоне слегка припали – особенно плох
строительный сектор. В Британии последнему лучше – но и тут есть
признаки ослабления роста; производственная активность высока – но тоже
замедляется; впрочем, компонент занятости подскочил до максимума с 1995
года. Годовая динамика денежной массы М3 в еврозоне не только не вышла в
плюс, как ожидалось, но даже ускорила снижение; в Британии темп роста
М4 достиг минимума с весны 2003 года. Британские разрешения на ипотеку в
мае, как и уровень реального кредитования, остались на уровне апреля.
Отпускные цены производителей всё ускоряются: годовой рост в мае в
Италии достиг 3.8% против 3.6% в апреле, во Франции – 4.3% против 3.9%, в
еврозоне – 3.1% против 2.8%; потребительские цены, напротив, уже
замедляются. Цены на жильё в Британии практически остановились, вяло
колеблясь вверх и вниз. Занятость в Германии продолжает расти – и тоже
замедляясь; зато в Испании безработица снижается с ускорением – но там
такой гигантский исходный уровень (свыше 20%), что это всё почти не
ощутимо. Настроения потребителей ухудшаются по всей Европе – отражаясь и
на их расходах: в июне регистрация автомобилей во Франции оказалась на
1.2% слабее, чем год назад, в Италии – на 19.1%, в Германии – на 32.0%;
годовое снижение розничных продаж в Испании составило в мае 1.9%, а в
Германии – на 2.4%. В общем, заметное ухудшение налицо и в Европе.
Америка. ВВП Канады в
апреле остался на уровне марта – упали продажи автомобилей,
стройматериалов, лекарств и продовольствия; а выросли только экспортные
сектора. Промышленные заказы в США в мае снизились на 1.4% к апрелю – и
хотя транспортный сектор обвалился на 6.9%, даже без него есть уверенный
спад на 0.6%. Индексы деловой активности в США упали везде, кроме
Нью-Йорка (да и там оценка текущих условий резко ухудшилась), причём в
Техасе показатель ушёл в зону спада; логично, что национальный индикатор
ISM в производственном секторе тоже сократился; не радуют занятость и
новые заказы. Расходы на строительство в мае снизились на 0.2% - но
после роста на 2.3% в апреле это не страшно. Гораздо хуже, что сразу по
окончании программы стимулирования незавершённые продажи жилья в мае
рухнули на 30.0% в месяц – и отыграли весь рост последнего года, показав
новый минимум (упав за год на 16%). Этот показатель тесно связан с
продажами на вторичном рынке недвижимости, где тоже реален спад
подобного масштаба – правда, он скорее всего будет "размазан” во
времени, ибо до 30 апреля следовало лишь подписать контракт на покупку:
сам же процесс приобретения дома можно было вести вплоть до конца июня –
более того, Конгресс продлил этот срок даже до конца сентября, так что
спад реальных продаж, видимо, будет идти куда более постепенно.
Источник: 4Cast
Рынок труда плох. Обращения за пособиями по
безработице в конце июня снова пошли вверх – а Конгресс не хочет
продлевать сроки их выплат. Число рабочих мест в июне упало на 125 тыс.
из-за увольнения 225 тыс. человек, ранее нанятых для переписи населения;
в целом госслужбы сократили 208 тыс. вакансий, а частный сектор добавил
83 тыс. На самом деле этих 83 тыс. нет – это математические модели
Минтруда говорят, что около 100 тыс. рабочих мест должны создаваться
новыми бизнесами каждый месяц: но в кризис дела тут обстоят плохо –
поэтому статистикам приходится каждый год пересматривать числа вниз.
Уровень безработицы сократился с 9.7% до 9.5% - тому причиной очередное
массовое изгнание бедолаг из рабочей силы: за месяц численность
последней упала сразу на 652 тыс. человек, а за год – на миллион с
гаком. А ведь за это время население США выросло – и людей
трудоспособного возраста, не входящих в список рабочей силы, в июне сего
года стало аж на 3.2 млн. больше, чем в июне года прошлого: таким
темпом можно быстро обнулить этот показатель – но кого он обманет?
Среднее время нахождения в статусе безработного выросло с 34.2 недели до
35.5, а медианное – с 23.2 до 25.5: оба показателя суть исторические
максимумы. Добавим ещё сокращение средней длительности рабочей недели и
почасовой оплаты труда – и весь позитив окончательно испарится.
Неудивительно, что индекс потребительских настроений по версии
Conference Board в июне обвалился – наверное, в ближайшее время завернут
вниз также покупки и прочие траты домохозяйств. Да это уже и
происходит: несмотря на выросшие скидки и подарки, продажи автомобилей в
июне сократились на 5% против мая – причём лидеры рынка (Toyota,
Chrysler, General Motors и Ford) отметили снижение на 12-14%.
Продолжение следует?
Источник: Бюро трудовой статистики Министерства труда
США
По данным Gallup, Associated Press и Resurgent
Republic, население и политиков всё сильнее беспокоит бюджетный дефицит
как угроза на долгие годы – более того, США на саммите Двадцатки
оказались в изоляции с планами продолжения казённого стимулирования. Но
без последнего экономика начинает немедленно валиться – как мы это уже
многократно видели. А если возможности бюджетов исчерпаны и ставки уже
на нуле, то единственным средством помощи осталось монетарное
стимулирование через новые покупки ценных бумаг на рынке – и, как пишут
эксперты Royal Bank of Scotland, их масштаб должен превышать предыдущие,
иначе рынок просто не заметит ничего. Глава ФРС Бен Бернанке,
последователь Милтона Фридмана, того же мнения – он опять заявил, что
"существенные денежные вливания в конце концов всегда прекращают
дефляцию”: это символ веры монетаризма. Но ни он, ни тем более прочие
члены правления центробанка в этом не уверены – опыт последних лет
заставляет страшиться; поэтому в рядах штатовского монетарного
начальства царит уныние – временами изливаемое в форме раздражённых
филиппик. Старший экономист ФРБ Ричмонда Катрик Атрейя написал злобный
текст, обозвав экономических блоггеров "хроническими тупицами” и
"угрозой общественному порядку” (и их начальство размахивает жупелом
"экстремизма”) – мол, говорить об экономике могут лишь доктора
экономики. Колумнист Daily Telegraph Эмброуз Эванс-Причард ехидно
заметил, что доктор Атрейя исключил из дискурса, например, Адама Смита и
Джона Кейнса. А ещё клан респектабельных экономистов состоит лишь из
тех, кто учил экономику в "приличном университете”: при том сам Атрейя
закончил глубоко провинциальный Университет Айовы. Наконец, разгневанный
центробанкир обвинил дилетантов в нагнетании страха на рынках (это мы
виноваты, что всё упало) – и заключил, что "клоунов” лучше всего
игнорировать. Можно представить, как припёрло этих людей, если они
озвучивают то, что, хотя и распространено в их кругах, публично
скрывалось – как писал Павел Флоренский о совсем иных временах, "теперь
всюду прёт имманентное”. Ага, попёрло…
Россия. В России интересного мало –
статистики взяли паузу. Росстат, впрочем, выставил отчёт об
использовании ВВП в первом квартале: там утверждается годовой рост в
2.9%, причём конечное потребление домохозяйств увеличилось лишь на 0.7%,
а государства – на 1.8%; инвестиции сократились на 7.1% - а всю радость
обеспечил чистый экспорт, подскочивший на 37.8%. Золотовалютные резервы
выросли за неделю на 2.9 млрд. долларов до 461.4 млрд.; Резервный фонд в
июне не перечислял денег на покрытие бюджетного дефицита – поэтому он
похудел лишь на 50 млн. долларов (до 39.3 млрд.) из-за курсовой разницы.
Годовой рост денежной массы М0 к июню слегка замедлился (до +22.5% в
год против +22.6% месяцем раньше); прибавка М2 тоже ослабла (30.7%
против 33.2%); денежный мультипликатор (отношение М2 к базе) за
последний год упал на 10.2%. Банк России на очередном заседании оставил
ставку рефинансирования на уровне 7.75% годовых. Новый "рейтинг
неудобств для водителей” от IBM поставил Москву на пятое место среди
мировых мегаполисов – хуже лишь Дели, Йоханнесбург, Мехико и Пекин; при
этом что касается пробок, российская столица лидирует с отрывом от
второго места более чем в 2.5 раза. О шпионском скандале и без нас
сказано много – отметим лишь поражающие воображение свидетельства
деградации: российские агенты общались в том числе с помощью
коротковолнового передатчика (видать, посмотрели фильма про Штирлица), в
открытой форме хранили советские фотографии и секретные пароли,
препирались с Центром о приватизации дома в Нью-Джерси и впаривали
начальству подложные "разведданные” - текст на сайте Минюста США
занимателен. Впрочем, каков поп, таков и приход – президент Медведев в
ходе визита в США пользовался скрытыми каблуками, дабы не выделять свой
низкий рост (особенно на фоне губернатора Шварценеггера): но если таково
начальство, то почему бы и подчинённым не гнать пургу? O tempora, o
mores!..
Хорошей вам недели!
Задать вопрос по темам настоящего обзора вы можете на
нашем
форуме
Архив обзоров мировых рынков находится тут
Подробнее о новостях, экономических показателях,
выступлениях официальных лиц, корпоративных отчётах и прочих событиях
вокруг мировых рынков можно узнать из нашего Экономического
календаря
Динамика цен за прошедшую неделю
|
