Добрый день. Первый тур парламентских выборов во Франции выиграли
социалисты; второй тур намечен на эти выходные, но в целом всё уже ясно –
по единодушному мнению политологов, даже если победители не получат
абсолютного большинства, то вместе с зелёными они достигнут комфортного
преимущества: у них не будет надобности в коалициях ни с правыми, ни с
крайне левыми. Совсем неплохо выступил Национальный фронт, снова
занявший третье место; сама Марин Ле Пен тоже преуспела – однако,
тенденция. Кстати, у европейских ультраправых появились нежданные
союзники – в Иерусалиме ортодоксальные иудеи расписали стены Музея
холокоста надписями вроде "Спасибо, Гитлер, что ты устроил холокост:
лишь благодаря ему у нас есть государство и даже место в ООН": суровые
талмудисты не признают ни Израиль, ни сионизм – и ради лишнего уверения
мира в этом они готовы даже на такие демонстрации. Выборы в Египте
закончились победой исламистов – после чего Верховный конституционный
суд по сути отменил их, а власть захватили военные: свобода всё ближе –
да здравствует революция! Весьма брутальные сцены явил и Чемпионат
Европы по футболу – причём всё начали российские болельщики,
разгромившие бар, подравшиеся с местными турками и обижавшие во время
матча коренного чеха по фамилии Гебре Селасси: полиция вмешалась – а
далее ей "помогли" польские отморозки, учинившие побоище по время
невесть зачем затеянного в Варшаве "русского марша". Толерасты, до поры
молча глядевшие на разборки радикалов, не утерпели и внесли свой вклад –
весьма свежий, надо заметить: организация "Футбол против расизма в
Европе" обвинила российских болельщиков в том, что те вывесили флаг
Российской империи, а это есть явный симптом экстремизма; учитывая, что и
знамя СССР в Польше приравнено к пропаганде фашизма, нельзя не отметить
великие успехи в продвижении евро-структур по пути свободолюбия – до
Ливии и Египта ещё далеко, но не всё же сразу!
Иллюстрация: Richard & Slavomir Svitalsky
Нобелевский кризис
Денежные рынки. Как и ожидалось, испанское
правительство всё-таки обратилось в ЕС за помощью – и поскольку
банкротство такой страны является по-настоящему серьёзной угрозой для
всего мира, помощь пришла сразу же: Мадриду дадут до 100 млрд. евро –
причём требуя от него взамен далеко не так много, как от Афин, Лиссабона
и Дублина. По всей видимости, формально эта операция будет проведена
через один из стабфондов – плюс МВФ внесёт свою лепту; сумма, выделяемая
Испании, заметно превосходит самые мрачные оценки потребности её банков
– это делается специально, дабы ни у кого не возникло сомнений в том,
что любой кризис будет залит деньгами. Интересно, что рынки, начав "за
здравие", почти сразу продолжили "за упокой" – всё завалилось, а
доходности испанских 10-летних облигаций взлетели до исторически
рекордных 7% годовых. Агентство Fitch снизило рейтинги 20 пирнейских
банков – это неизбежно после аналогичной операции с суверенным
показателем страны; Egan-Jones в четвёртый раз за 4 месяца срезало
рейтинг Испании, отправив его в мусорную корзину; тем же занялось и
Moody’s – заодно наказавшее банки Нидерландов и Кипр (снижением
суверенного показателя на 2 пункта); S&P не поддержало коллег – не
видя оснований менять рейтинги. В целом обстановка нервная – подогревают
страсти сами испанцы, открыто заявившие, что Германии выгодна заваруха в
еврозоне, благодаря которой евро дешевеет и облегчает экспорт немецких
товаров: логично, но неполиткорректно.
Источник: TradingEconomics.com
Между тем, не одной Испанией питались рыночные страсти на прошлой
неделе – чего стоит только снижение всё тем же неугомонным агентством
Egan-Jones рейтинга Франции. Итальянские 10-летки последовали за
испанскими – их доходность поднялась выше 6% годовых, а по рынкам пошли
слухи, что-де "следующей будет именно Италия"; впрочем, пока это не
очень актуально – но в последнее время уже много раз было так, что
какие-то могучие проблемы возникают "совершенно внезапно". Повеселило
правительство Кипра – оно заявило, что на рекапитализацию банков страны
нужно 1.8 млрд. евро: но если Никосия обратится за помощью, то запросит 4
млрд.! – видимо, тоже "на всякий случай"? Дурной пример заразителен, но
Кипр – не Испания, поэтому с него никто сдувать пылинки не станет.
Греция усиливает меры экономии – результат налицо: против предыдущего
года дефицит бюджета… расширился на 4.5%! – похоже, эта песня будет
вечной; а ведь уже в прошлом году дыра в казне составила порядка 16%
ВВП. Сами греки вполне понимают, что у них происходит – в преддверии
судьбоносных выборов этого воскресенья (лидер правых Самарас заявил, что
в третий раз этот балаган страна не выдержит) народонаселение бойко
забирает деньги из банков: в среднем за сутки выводится порядка 300 млн.
евро. Сильные мира сего так озабочены выборами в Греции, что готовы
экстренно влить ликвидность уже в понедельник – кстати, тогда начнётся и
саммит Двадцатки, но вряд ли он примет какое-нибудь толковое решение.
Впрочем, в мире есть на что посмотреть и кроме евро-кризиса. В США
осудили "Мавроди" – известный финансист Стэнфорд получил 110 лет тюрьмы
за создание пирамиды, где погибло 7 млрд. долларов клиентов; прокуроры
недовольны – они требовали 230 лет. Работали центробанки: японский,
российский, швейцарский, новозеландский, чилийский, индонезийский,
филиппинский и таиландский не изменили параметры денежных политик; на
следующей неделе заседает ФРС с последующей публикацией прогнозов по
ставкам и пресс-конференцией Бернанке. Заявления официальных лиц ЕЦБ всё
мягче – Новотны уже и вовсе требует нулевых ставок. Глава Банка Англии
Кинг дал понять, что новый раунд количественного смягчения не за горами –
а пока им запущены свежие программы снабжения банков ликвидностью.
Меняется расклад сил и в Банке Японии: туда придут главные экономисты
Nomura Securities Киуси и местного подразделения Morgan Stanley MUFG
Securities Сато: как и прочие "частные" финансисты, они являются
горячими приверженцами максимально могучей эмиссии – так что баланс
голосов в центробанке должен сместиться в сторону голубей. Однако
перманентное падение процентных ставок в мире (а значит, и доходностей
надёжных активов), кое-как поддерживая на плаву экономику, подрывают всё
остальное – причём это касается таких монстров, как гигантские
пенсионные фонды; проблемы возникают и у самых неожиданных организаций –
например, Нобелевский комитет в погоне за доходными активами в 2008/11
годах неудачно вкладывался в разные ценные бумаги: в итоге фонд Нобеля
изрядно похудел – теперь лауреаты будут получать на 20% меньше, чем
раньше; а вот нечего было раздавать премии по экономике всяким
шарлатанам – глядишь, и свои денежки были бы целее!
Валютные рынки. Кажется, МВФ несколько разочаровался в
способности японского центробанка принять какие-то меры – и неожиданно
заявил, что, мол "йена переоценена": в этом никто и не сомневается – но
до сих глобальные структуры воздерживались от "словесных интервенций".
Хотя это не произвело впечатления на рынок – напротив, йена вздорожала.
Форекс вообще успокоился: доллар перестал падать – но и рост не
возобновился; основные курсы остались в целом при своих – ну и рубль
тоже взял передышку, хотя из-за слабой нефти особым оптимизмом он не
блистает.
Фондовые рынки. Ведущие биржи не излучали оптимизм –
но и не валились: в целом тут господствует насторожённость. Согласно
Bank of America, на брокерских счетах клиентов процент кэша достиг пика с
2008 года – т.е. народ в наименьшей за последние 3.5 года степени готов
вкладывать все средства в ставшие сомнительными бумаги. С другой
стороны, такой расклад может поддержать рост рынков – если таковой
начнётся: просто потому, что имеется приличная сумма, в любой момент
готовая устремиться в перспективные активы. Из корпоративных новостей
отметим намерение Nokia уволить 10 тыс. человек (что увеличит совокупные
сокращения с 2010 года до 40 тыс.) – в том числе закрыть единственный в
Финляндии завод компании: причиной этому стало дальнейшее ухудшение
финансов фирмы – вот и теперь она предупреждает о более весомом, чем
ожидалось, лоссе во втором квартале. Такое же предупреждение выпустила и
штатовская страховая компания Centene – за что её акции поплатились
немедленным обвалом на 22%.
Товарные рынки. Рынки напряжённо ждут финальных
переговоров с Ираном, от которых зависит судьба санкций – а значит, и
баланс спроса и предложения нефти в мире. Пока же нефть упала обратно к
прежним низам – причём WTI даже чуть их перебила, достигнув 81 доллара
за баррель; ОПЕК на очередном заседании ожидаемо оставила квоты на
добычу чёрного золота на прежних уровнях. Природный газ в США почти
вернулся к многолетним низам – но в четверг снова от них отскочил на
10%. Промышленные металлы депрессивны (особенно алюминий) – зато
драгоценные оптимистичны, причём на сей раз лидировали платина и
палладий, хотя и золото уверенно перешагнуло рубеж в 1600 баксов за
унцию. Зерновые продукты в целом приободрились – кроме риса,
вернувшегося к недавнему минимуму; то же случилось и с растительным
маслом – тогда как корма и бобовые стабильны. Говядина слегка подешевела
– зато свинина продолжает активно дорожать. Сахар и фрукты
стабилизировались вблизи дна; хлопок даже пытается вырасти – а вот кофе в
краткосрочном плане выглядит очень мрачно, опускаясь с каждой неделей
всё ниже и ниже.
Источник: Barchart.com
Агрессивные подушки
Азия и Океания. Согласно ОЭСР, в апреле продолжалась
стагнация мировой экономики: в США, Японии и России грядёт "замедление";
в Германии, Великобритании и Канаде случилось "небольшое снижение
активности"; во Франции и Италии отмечается "вялый экономический рост"; в
Китае и Индии активность опустилась "ниже долгосрочной линии тренда".
Данные из КНР за май в целом подтверждают этот вывод – хотя худшие
опасения аналитиков не оправдались. Инвестиции в основной капитал в
первые 5 месяцев сего года выросли на 20.1% против того же периода годом
ранее, а прямые иностранные инвестиции упали на 1.9%; промышленное
производство второй месяц подряд растёт слабее, чем на 10% в год;
прибавка розничных продаж (+13.8% к маю 2011 года) оказалась наименьшей
за 6 с лишним лет, если не считать колебания, регулярно происходящие во
время местных новогодних праздников. Цены производителей упали на 0.4% в
месяц и 1.4% в год; потребительские цены сократились на 0.3% в месяц –
но годовая динамика по-прежнему в уверенном плюсе (на 3.0%). С другой
стороны, экспорт отрос явно сильнее ожиданий – хорошо отразившись на
торговом балансе; новые кредиты местных банков резко вспухли – и широкая
денежная масса (агрегат М2) тоже стала ускоряться. Впрочем, китайские
власти, чьи действия вызвали последние эффекты, дали понять, что не
настроены чрезмерно активничать на ниве казённого стимулирования – пока
они хотят смягчить монетарную политику и посмотреть, что из этого
выйдет.
Смешанная картина сложилась и в других областях региона. В Японии
апрельское промышленное производство пересмотрели вниз (с +0.2% до –0.2%
в месяц); заказы в сфере машиностроения выросли на 6.6% в год – однако
майские данные по отрасли выпуска станков и оборудования отразили спад
на 2.9% к маю 2011 года (против +0.4% в апреле). Деловые настроения и
активность сферы услуг продолжают снижаться – как и цены на
корпоративные товары; доверие потребителей в мае стабилизировалось. В
Австралии индекс деловых условий NAB в мае опустился до 3-летнего
минимума, а настроения потребителей находятся ниже разделительной
отметки в 100 пунктов вот уже 9 месяцев подряд – зато в Новой Зеландии
деловая активность и траты домохозяйств растут, а цены на жильё летят
вверх (согласно REINZ, в мае они были на 24.4% выше, чем год назад):
средний дом в стране киви нынче в полтора с лишним раза дороже, чем в
США. Промышленное производство Индии сильно разочаровало (лишь +0.1% в
год) – зато инфляция продолжает наступать; корейская безработица
нежданно сократилась – и в то же время розничные продажи в ЮАР (хоть это
и не Азия с Океанией) и Сингапуре вышли намного хуже прогнозов. В целом
по всему региону Азии, Океании и Южной Африки можно констатировать
продолжение стагнации в экономике.
Европа. ВВП Италии в январе-марте сократился на 0.8% в
квартал после падения на 0.7% в октябре-декабре – доведя годовое
снижение до 1.4%: частное потребление уменьшилось на 0.6%, а инвестиции в
основной капитал – на 0.7%. По оценке NIESR, ВВП Британии в марте-мае
вырос на 0.1% против декабря-февраля – впрочем, за февраль-апрель этот
институт тоже давал +0.1%, а затем пересмотрел динамику до –0.1%, так
что в реальности даже минимальной прибавки может не быть. Центробанк
Нидерландов прогнозирует на текущий год в целом снижение ВВП на 0.6%; а
Минпром Франции признал, что страна находится в "чрезвычайной
экономической ситуации" – за последние 3 года закрылось 900 промышленных
предприятий и в целом экономика стагнирует, так что пора разрабатывать
новые планы стимулирования, наплевав на "жёсткую экономию": вот-вот.
Правда, в апреле промышленное производство во Франции подскочило на 1.5%
в месяц – но тому причиной лишь всплеск в энергетическом секторе
(+16.6%), вызванный мрачной погодой; обрабатывающий сектор сжался на
0.7% в месяц и 1.4% в год. В целом по еврозоне промышленный выпуск
сократился на 0.8% в месяц и 2.3% в год; в Венгрии он упал на 3.1% в
год, а в Британии остался на уровне марта и пал на 1.0% к апрелю 2011
года – обрабатывающая промышленность снизилась на 0.7% и 0.3%
соответственно. Если очистить числа от статистических искажений, то всё
будет совсем печально – выпуск обрабатывающего сектора на душу населения
показал новый 30-летний минимум, причём ещё 2% падения отправят
показатель к низам аж с 1963/64 годов.
Источник: ОЭСР и Статистическое бюро Великобритании, альтернативные оценки
Дефицит баланса текущих операций Франции в апреле чуть поджался;
торговый баланс Италии из серьёзного профицита ушёл в мини-дефицит;
профицит еврозоны вырос, а у Британии рекордный пассив. Ценовая динамика
по всему континенту стала минусовой – в мае без изменений к апрелю
остались потребительские цены лишь в Италии; снижение отмечено во
Франции, еврозоне в целом (по 0.1%), а также в Испании и Германии (по
0.2%); цены производителей и импортёров в Швейцарии упали на 0.2% в
месяц и 2.3% в год; оптовые цены в Германии сократились на 0.7% к
апрелю, но выросли на 1.7% в год. Как и ожидалось, истечение срока
действия программы стимулирования покупок первых домов породило обвал
займов на покупку недвижимости в Британии – по данным Совета ипотечных
кредиторов, в апреле кредит в этой сфере рухнул на 30% в месяц, что
опустило его ниже уровня годичной давности (на 3%). Согласно RICS, в мае
баланс цен на жильё остался минусовым – но это в целом по
Великобритании: а в Лондоне цены бьют рекорды – о росте цен сообщает на
44% больше риэлторов, чем о падении. Отчёт KPMG/REC о состоянии рынка
труда на Альбионе в мае не вдохновляет: снизились индикаторы вакансий
как с постоянной, так и с временной занятостью – зато оставшемуся
персоналу работодатели готовы платить более высокие зарплаты и премии.
Розничные продаж в Нидерландах в апреле были на 8.7% ниже, чем год
назад, хотя ещё в марте покупки росли на 2.4%; число зарегистрированных
новых автомобилей в ЕС пало на 11.9% в год (во Франции –16.2%): и без
того депрессивный спрос слабеет всё активнее.
Америка. Промышленное производство в США в мае
сократилось на 0.1% в месяц – хотя после +1.0% в апреле это не страшно;
обрабатывающий сектор отметил спад на 0.4% после +0.7% в апреле, -0.6% в
марте и +0.8% в феврале; без автомобилей всё ещё более уныло (-0.3%
против +0.5%, -0.8% и +0.8%). В Мексике промышленное производство
продолжает расти – хотя майские числа не дотянули до прогнозов; в Канаде
в первой четверти неожиданно увеличился уровень загрузки
производственных мощностей; впрочем, уже в апреле в обрабатывающей
промышленности Канады отмечался спад продаж и обвал заказов. Индекс ФРБ
Нью-Йорка в июне основательно просел – запасы накапливаются, а портфель
заказов худеет. Настроения в малом предпринимательстве США стагнируют:
ожидания продаж в минусе вот уже 3 месяца подряд, а текущие условия
считают неблагоприятными для развития своего бизнеса 60% менеджеров
сектора. Дефицит баланса текущих операций в первой четверти оказался
наибольшим с последнего квартала 2008 года; чистый приток иностранных
денег в ценные бумаги США в апреле оказался слабее ожиданий, но в целом
там всё по-прежнему – главными держателями казначеек остаются Китай и
Япония, на двоих владеющие средне- и долгосрочными облигациями на сумму
свыше 2.3 трлн. долларов.
Дефляция наступает: цены на импорт в мае упали ещё на 1.0%, так что
годовая динамика ушла в минус впервые с осени 2009 года – и даже без
учёта нефти этот показатель слабейший за 2.5 года; цены производителей
снизились на 1.0% в месяц, а годовой рост (+0.7%) наименьший с октября
2009 года; наконец, потребительские цены сжались на 0.3% из-за обвала
энергоносителей на 4.3% (максимального с декабря 2008 года, когда нефть
рухнула в 35-40 долларов за баррель) – без них цены, напротив, почти на
пике с осени 2008 года; однако и тут вскоре должно начаться облегчение,
так что у ФРС будут весомые аргументы в пользу нового раунда
количественного смягчения или чего-то иного в таком же роде. Согласно
RealtyTrac, после 2-летней паузы в мае возобновился рост числа домов,
отнятых банками у неплатёжеспособных заёмщиков – оно и понятно: лишь в
апреле формально были улажены претензии властей к кредиторам по поводу
скверно оформленных бумаг – и теперь банки могут смело возвращаться к
прежней практике. Индекс экономического оптимизма от IBD/TIPP в июне
опять снизился; настроения домохозяйств по данным Мичиганского
университета тоже стали заметно хуже в начале июня – в то же время
недельный показатель потребительского доверия по версии Bloomberg в
первой декаде июня снова слегка подрос.
Число первичных обращений за пособиями по безработице увеличилось – но в
целом в последнее время этот показатель по сути стоит на месте.
Коммерческие запасы и продажи в апреле выросли; зато розница в мае
просела на 0.2% в целом, а без учёта автомобилей – на 0.4%; числа марта и
апреля тоже пересмотрели вниз – причём итоговую сумму апреля понизили
сразу на 0.8% от предварительной оценки. Это всё номинальные числа – а
если взять в расчёт инфляцию, изъять статистические приколы и учесть
численность населения, то выйдет, что реальные душевые продажи упали на
0.4% в месяц и 0.3% в год – до минимума с августа 2010 года; показатель
колеблется у низов кризиса – которые, в свою очередь, находятся на
уровнях середины 1960-х годов. Свежий обзор ICSC-Goldman Sachs показал
шестой минус понедельной динамики розничных продаж из семи последних
недель – тоже характерно. И в Бразилии розница не дотянула до ожиданий
экспертов – спрос слаб повсюду. А стимулировать его непросто: дефицит
бюджета США в мае вырос – стоит отметить, что если в марте годовая
прибавка доходов казны составляла 13.5%, то к апрелю она снизилась до
10.1%, а в конце весны и вовсе опустилась до 3.3%, уступающих реальной
инфляции.
Источник: Бюро переписи населения США, альтернативные оценки
Россия. Росстат продолжает настаивать на росте ВВП в
первом квартале на 4.9% - ну да все понимают, что это чепуха. Однако
любопытна раскладка по секторам – основные отрасли вспухли намного
слабее указанной величины (а некоторые вообще в минусе); на
противоположном полюсе только одна сфера – финансовая (+16.1%), что само
по себе весьма показательно: кредитный пузырь не только создал проблемы
в финансовой системе, но ещё и породил эффект высокой базы в экономике в
целом – надо думать, он ещё сыграет мрачную роль при неизбежном сдутии
пузыря. Минфин, пропустивший апрель, отчитался по бюджету за май – но
теперь в его документе новая напасть: исчезла величина ВВП и, как
следствие, сопоставление с ней профицита или дефицита бюджета – видимо,
теперь это государственная тайна; а может быть, власть, обрадованная
тем, что у Росстата самая высокая оценка экономического роста, запретила
прочим ведомствам давать свои оценки? На предыдущей неделе
золотовалютные резервы выросли на 3.2 млрд. долларов, почти полностью
отыграв падёж конца мая (4 млрд.) – т.е. пока начальство отделалось
лёгким испугом.
И с лёгким сердцем занялось привычными делами. Сечин создал "нефтяной
клуб" околокремлёвских олигархов – видимо, скоро последует очередной
демонстративный звонок Медведа. Силовое начальство провело серию обысков
в квартирах лидеров оппозиции, а также их родных и даже любовниц –
после чего торжественно вызвало супостатов на допросы ровно во время
заранее назначенного "Марша миллионов"; вологодских активистов избили по
дороге в Москву, а одного из них сбила машина; кемеровское шествие
сначала атаковали провокаторы, а затем полиция радостно обвинила
оппозицию в беспорядках; питерский флешмоб силовики назвали "агрессивно
настроенной толпой молодёжи, вооружённой подушками" – ну и т.д. в таком
же духе. Под занавес всей этой фантасмагории разразился скандал вокруг
главы Следственного комитета Бастрыкина – причём описанные журналистами
страсти вполне обычны для обнаглевшего начальства; точно так же, как и,
например, подвиг серовских гаишников, для личных нужд угнавших…
кукурузник. Наверное, правы видящие в политических пертурбациях
последнего времени разборки в правящем клане – но нам эти тараканьи бега
вокруг Кремля неинтересны. Шли бы они все подальше…
Иллюстрация: dao-b.livejournal.com
Хорошей вам недели!
Динамика цен за прошедшую неделю