Добрый день. На минувшей неделе центр Европы посетил циклон с наводнением – основной удар постиг Балканы: хуже всех Сербии, где погибли десятки и десятки тысяч людей лишились крова; залило ещё Боснию, Хорватию и окрестные небалканские страны (Австрию, Польшу). Циклоны не уходят оттуда из-за блокирующего антициклона в России – тут 117-летний рекорд жары и засуха. Из техногенных катастроф отметим столкновение поездов в Подмосковье из-за головотяпства ремонтников – с жертвами; при крушении самолёта в Лаосе погибли министр обороны с женой, министр безопасности и мэр столицы; в Таиланде ввели военное положение, силясь побороть затяжной "майдан"; теракт в китайском Синцзяне унёс десятки жизней. Китай и Вьетнам в ссоре после установки первым буровой платформы в спорном месте Южно-Китайского моря: считающие зону своей власти Ханоя учинили массовые погромы – в которых страдали фирмы Тайваня, Малайзии и Японии, которые ни при чём. Китай во всём винит США и стягивает к границе соседа солдат, бронетехнику, артиллерию и военные грузовики: играет мускулами – видимо, полагая, что более нет необходимости сдерживаться в конфликтах (а у него земельные споры со всеми окрестными странами) и что настала пора явить миру новые мощь и силу. Пока там не воюют, однако – чего нельзя сказать о Нигерии, где садисты-исламисты "Боко Харам" убивают людей сотнями: последние, отчаявшись дождаться действенной помощи властей, создали добровольческие отряды, которые сразу же проявили себя с лучшей стороны – во время недавнего нападения боевиков на местных жителей волонтёры убили или захватили в плен добрых две сотни мерзавцев. А в Ливии идёт война всех против всех – с переменным успехом: так, на днях сторонники одного брутала в погонах въехали на бронемашинах в Триполи и подожгли парламент – как они затем пояснили, целью было выкурить из власти исламистов, но т.к. это сложно, решено было ограничиться поджогом.

20 террористов обнаружились и в Самаре – их предводителем был мэр британского городка, фанат общественного транспорта: прибыв на берега Волги, злоумышленники стали фотографироваться на фоне автобусов, трамваев, троллейбусов и метро – "это жжж неспроста", рассудили бдительные чекисты и задержали подозрительных энтузиастов, подвергнув тех пятичасовому допросу; выяснив, что буржуи не готовили теракты, силовики отпустили их восвояси – хотя могли бы и арестовать, а то ишь, понаехали! В украинских делах без перемен – все ждали выборов, хотя в исходе нет сомнений (рейтинг Порошенко выше всех конкурентов вместе взятых – бешеная Юля аж третья); лишь Донбасс явил диво – олигарх Ахметов призвал своих работников объявить забастовку. Туристский сезон не задался – ни в Крыму, ни в Карпатах: конечно, можно что-то исправить летом – но, похоже, явный спад в этом году неизбежен. Банк России в лице штатной клоунессы Юдаевой затроллил Украину – отказался отдать изымаемые из обращения в Крыму гривны Киеву и собрался их присвоить себе (видимо, как военный трофей?), а позже продать российским фирмам, которым те будут нужны для импорта из Украины. У ряда украинских зрителей уехали крыши – после уличений Путина и в создании Майдана, и в его разгоне, и в творении "Правого сектора" фантазии ушли далее: латышские националисты считают президента России творцом победившего на Евровидении двуполого существа (де, чтоб лучше шла антизападная пропаганда). Но им далеко до экс-советника главы Кремля экономиста Илларионова – тот составил целый список "Путинтерна", он же "Международный Путинский Холуйят": туда вошли не только ожидаемые Шрёдер, Берлускони, Клаус, Штайнмайер (нынешний глава берлинского МИДа) и ряд чухонских ренегатов, но даже антисоветские мэтры Киссинджер и Бжезинский – тут недалеко до давнего главы Пентагона Форрестола, свихнувшегося на страхе "Русские идут!" и оттого выбросившегося из окна психушки.

Из обычной политики выделим выборы разных стран. В Индии голосовали за парламент – и 61% мест выиграли националисты (Бхаратия Джаната): их лидер Нарендра Моди 13 лет служит губернатором штата Гуджарат, где зарекомендовал себя энергичным реформатором – ожидается, что на посту премьер-министра он упростит разное регулирование и запустит крупные инфраструктурные проекты для стимулирования экономики страны (с учётом слабости хозяйств стран BRICS это серьёзные надежды). В Греции прошёл первый тур местных выборов – конечно, весь интерес прикован к Афинам и региону Аттика (в сумме там проживает 40% населения страны): в обоих случаях ожесточённая борьба идёт между умеренными левыми и крайними леваками – расклад по сути фифти-фифти, всё решится во втором туре 25 мая. Одновременно с ним и голосованием на Украине пройдут выборы в Европарламент – ожидается усиление партий, настроенных против "диктата ЕС": это хорошо – засилье розово-голубых левых либералов откровенно достало нормальных людей в Европе. В Швейцарии прошёл референдум, где гражданам предлагали утвердить минимальную зарплату в 4500 баксов в месяц (даже для уборщиц и чернорабочих) – но здравый смысл победил, и глупая идея профсоюзов потерпела крах большинством свыше 3/4 голосов. Американские новости привычны – в калифорнийском городе Лонг-Бич прошёл очередной гей-парад: не стоит забывать, что в Киеве одновременно с выборами президента тоже должно случиться нечто в таком роде – надо думать, это окончательно убедит лидеров "цивилизованного мира" в приверженности высшим его ценностям. Много занятнее иск ньюйоркца к городу, больницам и всем вокруг – за укушенный собакой палец он требует 2 септиллиона (в этом числе 36 нулей) баксов с тем обоснованием, что "его боль и страдания нельзя оценить деньгами, т.е. они бесценны". Вот будет смешно, если он выиграет – сумма-то знатная: превышает мировой ВВП более чем в 25 млрд. раз!

Климатический рейтинг

Денежные рынки. Центробанк Турции срезал ставку РЕПО с 10.0% до 9.5% годовых – заключив, что ситуация стабилизировалась, поэтому стоит начать отыгрывать зимнее ужесточение: надо надеяться, Банк России в ближайшее время тоже посетит сия светлая мысль. Ещё заседали центробанки Японии, ЮАР и Исландии – как и ожидалось, они оставили параметры монетарных политик прежними; интересен намёк японцев, что если инфляция в назначенный срок не достигнет искомых 2% в год, то денежные власти не станут пороть горячку и просто продлят период выхода на желаемый уровень; англичане потихоньку начинают склоняться к ужесточению. Зато ЕЦБ всё яснее даёт понять, что готов к ослаблению – свежий пример явил член правления Петер Прэт: согласно Spiegel, он советует коллегам обрезать базовую ставку с нынешних 0.25% до 0.15% и ввести негативный процент по депозитам (-0.1%) – поглядим, что будет 5 июня, но уже 90% аналитиков ждут каких-то действий, так что их отсутствие станет изрядным разочарованием для рынков.

Протоколы заседаний ФРС США, Банка Англии и Резервного банка Австралии не содержат каких-то откровений – пока там всё спокойно, хотя у начальства растёт тревога: её озвучил главный британский центробанкир Марк Карни – назвавший рынок жилья "очень-очень" крупной структурной проблемой. В остальном Европа радует: Moody's подняло рейтинг Ирландии на 2 пункта, S&P повысило показатель Испании на 1, Fitch улучшило индикатор Греции тоже на 1 (хотя тот остался "мусорным"); плохие долги в Испании сжались, Португалия и Греция отказались от внешней помощи, ЕС и МВФ хвалят Кипр за реформы – но спекулянты стали убегать из гособлигаций периферии (особенно в пользу США), хотя особых поводов для тревоги покуда нет, ибо проценты ещё низки, позволяя странам свободно занимать на рынке. Агентство S&P грозит со временем срезать рейтинг Новой Зеландии, если та не поборет огромный бюджетный дефицит – вроде ничего особенного, но мотивировка уникальна: оказывается, причиной наказания может стать… глобальное потепление – которое подорвёт лесное и сельское хозяйство страны (ключевые для неё отрасли).

Источник: Trading Economics

Валютные рынки. Ведущие курсы в основном лениво толкли воду в ступе – лишь евро опустилось к баксу до 3.5-месячного минимума около 1.36: весомый завал по единой европейской валюте легко объясняется закрытием массы спекулятивных лонгов по нему – в итоге нетто-позиция спекулянтов там стала короткой (игра на понижение) впервые за 3 месяца. Рубль продолжал пухнуть против доллара и евро – и даже превзошёл минимальные цели своей коррекции: что дальше? – это зависит от развития событий на Украине и от состояния нашей экономики. Впрочем, пока что самым вероятным выглядит сценарий некоторого снижения российской валюты (хотя если дело так и пойдёт по сценарию 2009 года, то рост продолжится почти безоткатно – но это вряд ли), за которой, однако, последует новая волна её укрепления – причём волна могучая: к примеру, нас совсем не удивят курсы в районе 32 рублей за доллар и 44 против евро где-то под конец года.

Фондовые рынки. Отчёт Hewlett-Packard разочаровал, а желание уволить 11-16 тыс. человек добавило пессимизма. Тайваньская фирма Foxconn (напомним, что именно она производит изрядную долю смартфонов и планшетов, которые потом продаются под ведущими глобальными брендами) порадовала хорошими показателями в январе-марте – впрочем, ожиданий она не превзошла и потому особых эмоций у рынка не вызвала. Значительно хуже обстоят дела у Home Depot, торговца товарами для дома в США – конечно, отчасти тут виновата скверная погода, но она-то ведь была заложена в скромные прогнозы экспертов, однако реальность вышла ещё хуже как по профиту, так и по продажам; впрочем, фирма обещает выкупать свои акции на рынке – поэтому они выросли, а не упали. Но вообще-то ритейлерам плохо: мрачно отчитались Staples, Dick’s Sporting Goods, TJX, Urban Outfitters и другие. Трудности у ведущего авиадискаунтера Европы Ryanair – прибыль упала, поскольку растёт конкуренция с ещё более настырными лоукостерами. Pfizer сделала последнее некитайское предложение по покупке AstraZeneca – подняв цену до 117 млрд. баксов: британцы снова отвергли призывы – обиженные американцы несолоно хлебавши удалились, отказавшись от дальнейших попыток поглотить конкурента. General Motors отзовёт 2.4 млн. машин из-за проблем с ремнями безопасности и коробкой передач – потери составят 400 млн. баксов. Китайские авиакомпании обильно скупают аэробусы (лишь две ведущие фирмы только этой весной уже заказали 150 самолётов у Airbus). Ещё любопытны жалобы Cisco – чей глава Джон Чамберс написал письмо Обаме с пожеланием урезонить АНБ: мол, проклятый Сноуден раскрыл миру глаза на активность спецслужб, ставящих жучки на наши приборы – и теперь пугливые европейцы, азиаты и прочие покупатели стали лишать нас жирных контрактов; какая жестокая несправедливость!

Иллюстрация: Артём Попов

Товарные рынки. Несмотря на явное ослабление напряжённости вокруг Украины, нефть выросла в цене – особенно WTI: последнюю шокировало Минэнерго США, которое переоценило доступные к добыче запасы сланцевой нефти в области Монтерей в Калифорнии – сразу понизив их в 25 (!) раз, что немедленно уменьшило 39% вообще все запасы нефти в стране и сподвигло котировки на подскок в 104 бакса за бочку. Ещё есть "пробки" предложения – скажем, в Ливии крупное месторождение только-только запустили, но из-за перманентного бардака в стране оно тут же ушло с рынка (а это сразу минус 100 тыс. баррелей в сутки). Металлы не были особо активны – за исключением никеля, которой, напротив, дико летал на 15-20% вверх-вниз; платиноиды дорожали – из-за продолжающейся уже 4 месяца забастовки на мощных шахтах в ЮАР, а также вследствие слуха о намерении нашего Гохрана начать скупку палладия у Норильского Никеля. Растительное масло и зерно наконец-то прервали рост и скорректировались; этого нельзя сказать про рапс, бобовые и особенно кормовые – соевый шрот вообще установил свежий годовой пик. Сахар, фрукты, кофе, и какао по-прежнему сильны; хлопок немножко припал – а древесина активно слабеет. Успокоились также свинина и молоко – а вот у говядины очередные рекордные вершины. В целом пока тут всё по-прежнему – особой эйфории нет, но многие активы выглядят сильно, имея неплохой потенциал и для дальнейшего роста: если он актуализируется, то инфляция во втором полугодии усилится.

Источник: Barchart.com

Бухгалтер и крокодил

Азия и Океания. Согласно ОЭСР, несмотря на ускорение экономик Японии (до +1.5% в квартал), Германии и Британии (+0.8%), в целом по всем странам замедление продолжается (+0.4% в январе-марте после +0.5% в октябре-декабре 2013 года и +0.7% в июле-сентябре) – а ведь даже радости лидеров вызваны факторами момента (тёплая погода в Европе и приближавшееся повышение налога с продаж в Японии), которые уже исчезли: немцы ждут теперь только +0.2%, японцам и вовсе грозит минус – правда, взамен могут подтянуться США. Пока же итоги первой четверти подводят все: в Азии лучше всех дела у Малайзии – там + 6.2% в год после +5.1% ранее и сильнее прогноза +5.5%; не особо отстал Сингапур – у него +4.9% в год и +0.6% в квартал благодаря всплеску биомедицинской промышленности (+9.8% и +3.0%), строительства и финансов; спокойнее растут Израиль (+2.8% и +0.5% - правда, там очень слабы инвестиции в основной капитал и частное потребление, особенно по товарам длительного пользования, где -10.0% в квартал) и Гонконг (+2.5% и +0.2%) – а хуже всех Таиланду (-0.6% и -2.1%), где затянувшийся "майдан" подрывает и инвестиции (-9.8% в год), и потребление (-3.0%). В КНР деловая активность в производстве (обзор HSBC) в мае явно окрепла: PMI составил 49.7 пункта после 48.1 в апреле – 5-месячный пик, компоненты новых заказов и цен ушли выше 50, но занятость слабеет. В апреле цены на жильё в 70 крупнейших городских агломерациях продолжали замедляться – они прибавили лишь 0.1% в месяц, отчего годовая динамика ослабела до +6.7%, худших за 11 месяцев; по оценкам экспертов, в стране пустует 15% домов, построенных за последние 5 лет (это, между прочим, 10.2 млн. единиц жилья) – с учётом прежних подвигов на этой ниве, суммарное число вакантных квартир можно оценить в 20 млн. как минимум: толку от такого "стимулирования" чуть, зато долги местных властей взлетели.

В Японии наращивать долг уже опасно – и там стимулирование денежное: оно вызвало падёж йены – но теперь его эффект выветрился. В апреле дефицит торгового баланса снова превзошёл прогноз аналитиков, причём экспорт в йенах отрос ровно на те же 5% в год, на которые за указанный период японская валюта подешевела к американской – а против евро она упала с апреля по апрель на 12%: как раз на эту величину распух вывоз в ЕС – т.е. в физическом выражении никакой прибавки нет вовсе. До поднятия налога с продаж случился финальный залп активности: чистые заказы в секторе машиностроения в марте подскочили на 19.1% в месяц и 16.1% в год, хотя с учётом волатильных отраслей (судовое оборудование, электротехника и т.п.) всё куда скромнее (+4.0% и -0.3%) – но в целом за январь-март у показателя мощный рост (на 11-16% в год), однако в апреле-июне все ждут замедления. В марте активность всех отраслей экономики возросла на 1.5% в месяц после спада на 1.1% в феврале – публика спешила закупиться всем подряд перед ростом налога; но опережающие индикаторы уже поскакали вниз (-1.3% в месяц), опустившись на годовое дно – и не зря, что подтвердили первые показатели апреля: например, продажи в супермаркетах рухнули на 15.2% в месяц и 5.4% в год (в марте было +22.6% и +9.4%), причём совсем плохо стало электронике (-16.7% в год) – впрочем, в мае ситуация должна стабилизироваться, на что намекает и производственный PMI от Markit, который подрос с 49.4 до 49.9. В отличие от Австралии, где в последний месяц осени (там грядёт зима, а не лето, как у нас) доверие потребителей по версии Westpac обвалилось на 6.8% в месяц, достигнув дна почти за 3 года – так люди отреагировали на недавно внесённый властью антисоциальный (зато "про-бизнесовый") бюджет на будущий год.

Европа. ВВП Норвегии в январе-марте вспух на 0.3% в квартал и 3.9% в год против -0.2% и +1.1% в октябре-декабре – квартальная динамика слабая (рынок ждал +1.0%), а годовой всплеск вызван низкой базой год назад (когда экономика свалилась на 0.3% в квартал и 2.7% в год). ВВП Британии подтвердили как +0.8% в квартал и +3.1% в год – инвестиции бизнеса радуют (+2.7% и +8.7%) после "засухи" прежних лет; сфера услуг ускоряется – зато дефицит госбюджета регулярно оказывается выше ожиданий (апрель не стал исключением). ВВП Германии, как и ожидалось, вырос на 0.8% в квартал и 2.3% в год (с поправкой на календарный фактор): частное потребление распухло на 0.7% в квартал, а государственное – на 0.4%; инвестиции в основной капитал добавили 3.2% - и в целом внутренний спрос принёс аж +1.9%; однако внешний уменьшился, поскольку ввоз (+2.2%) рос гораздо быстрее вывоза (+0.2%), так что чистый экспорт уменьшил итоговый показатель. Производство в строительном секторе еврозоны в марте упало на 0.6% в месяц и отросло на 5.2% в год – последняя величина слабее февральской (+7.5%) и скорее всего ещё ослабнет в мае, когда эффект тепла зимы и ранней весны выветрится. В Австрии промышленное производство в марте упало на 2.0% в месяц и 0.4% в год. В Италии заводские заказы возросли на 1.3% в месяц, не отыграв и половины спада февраля (-3.2%) – та же картина по индустриальным продажам (+0.3% после -1.4%); впрочем, годовой рост в обоих случаях пока ещё неплох (+2.8% и +2.7%). В Британии прогнозы промышленных заказов снова красивы – но в реальности их баланс стал нулевым.

Деловое доверие во Франции в мае неожиданно ухудшилось, а PMI опять в зоне спада; в Германии (если верить PMI) производство слабеет, а сфера услуг крепнет; в целом по еврозоне та же картина – и составной индекс минимально припал (с 54.0 до 53.9); немецкий индекс делового климата IFO ухудшился – и в текущей оценке, и в ожиданиях. Цены производителей в апреле слегка огорчили: в Германии -0.1% в месяц вместо чаемого нуля; в Британии 0.0% против прогноза +0.1%; годовая динамика не поражает (-0.9% и +0.6% соответственно). Но в апреле у англичан ускорилась потребительская инфляция – до +0.4% в месяц и +1.8% в год по CPI, а если больше доверять индексу розничных цен (что разумно), то +0.4% и +2.5%. При этом цены на жильё, согласно официозным данным, внезапно замедлились (до +8.0% в год) – но числа Rightmove за май могучи: +3.6% в месяц и +8.9% в год – пик с осени 2007 года, в Лондоне +16.3%, а за его пределами лишь +4.9%; сетования главы Банка Англии Марка Карни забавны – излив свои тревоги по поводу жилищного пузыря, он добавил, мол, "ну а что я могу сделать? – центробанк не в состоянии построить ни одного дома, поэтому мы не можем повлиять на ситуацию". Настроения потребителей в мае заметно улучшались повсюду в Старом Свете; показатели спроса подвержены календарному фактору – в марте слабы (в Италии продажи -3.5% в год после -1.0% в феврале), в апреле сильны (особенно мощна британская розница, где +6.9% в год, пиковые за 10 лет, а по еде – даже за 12 с лишним).

Америка. Прошедшая неделя была пустовата в смысле текущих штатовских экономических данных – поэтому недурно было бы поглядеть на долгосрочные тенденции, хотя бы в одном отдельно взятом секторе жилья. Бюро переписи населения США выпустило очередной квартальный отчёт в этой сфере – в отличие от ежемесячной статистики, тут делается упор на менее распространённые индикаторы: нас заинтересовали числа, характеризующие долю американцев, которые проживают в собственном (а не арендуемом) жилье – хотя бы потому, что желание владеть свои домом всегда было частью "американской мечты". Так вот, данные там нынче весьма печальны – не то, что дом, но даже и квартира находятся во владении 65.0% (с учётом сезонного фактора) американцев, что по местным меркам очень хило: величина минимальная за 18.5 лет – похоже, такой тренд (он стал формироваться 10 лет назад) будет продолжать развиваться и даже укрепляться (во всяком случае, нет никаких признаков даже замедления спада, не говоря о развороте). Продажи вторичного жилья в апреле ожидаемо восстановились после провала января-марта из-за холодов – однако уровень их по-прежнему явно хуже прошлогоднего (-6.8% в год) и примерно совпадает с тем, что было 2 года назад: негусто. Схожая картина продаж новостроек: +6.4% в месяц, но -4.2% в год – а ведь динамика марта была худшей за 3 года: предложение растёт, а спрос нет – и цены уже пошли вниз.

Источник: Бюро переписи населения США

Из более регулярных экономических данных отметим скромные показатели частного спроса в Новом Свете: в марте в Мексике розничные продажи выросли на 0.8% в месяц – не отыграв даже падения февраля (-0.9%); оптовые закупки прибавили лишь 0.1% после -1.2% в конце зимы. В Канаде опт сжался на 0.4% в месяц, но возрос на 2.9% в год – и с учётом даже официозной инфляции годовой рост составит 2.1%, а т.к. в Стране кленового листа активно растёт население, надо делать поправку на него: итого душевые продажи по казённым данным добавили лишь 1.0% в год – а если исключить статистические махинации в ценами, то выйдет что-то около -1%; и примерно та же картина в розничных продажах – номинальный рост выше, но и махинации круче – в итоге тот же -1%. Недельные числа покупок в сетях магазинов в США тоже не блещут – словом, и тут частный спрос остаётся слабым. Индекс национальной активности ФРБ Чикаго свалился ниже нуля – уже в апреле, т.е. после потепления; региональный индикатор ФРБ Канзас-Сити подрос – но тревожит резкий всплеск инфляции. Инфляция в Бразилии вроде бы стала замедляться – "горячие" оценки официоза говорят о том, что к середине мая месячный темп роста потребительских цен снизился с апрельских +0.8% до +0.6%: однако тут, возможно, виноваты послепасхальные скидки – во всяком случае, годовая динамика у CPI даже усиливается (+6.3% после +6.2% месяцем ранее).

Россия. Росстат обнародовал отчёт за апрель. Промышленное производство с поправкой на сезонность выросло на 0.8% в месяц и 2.4% в год – заметно лучше, чем в марте и чем думали аналитики (они ждали +1.0% в год). Обрабатывающий сектор дал +3.9% в год – но, как и раньше, слабы главные отрасли (машины и оборудование -10.9%; электротехника, оптика и электроника -4.6%), хотя темп их сокращения уменьшился. Добыча полезных ископаемых ускорилась с +0.6% до +1.1% в год; спад коммунальной сферы замедлился с 6.6% до 1.9% (а само снижение вызвано много более тёплой, чем годом ранее, погодой в марте-апреле). Инвестиции в основном капитал падают не так быстро, как прежде (-2.7% после -4.7%); есть позитив и в сельском хозяйстве – рост ускорился с 1.3% до 1.8%, снижение поголовья скотины впервые за год с лишним стало тормозить, как и падение производства молока; а вот в лесозаготовках полный завал (-9.1% - худшая динамика за год). Не блещет и строительство (-2.8% вместо -3.1% в марте), хотя ввод жилья ещё могуч (+15.8% после +25.6%). Грузооборот транспорта снова ушёл в минус, пусть и лишь на 0.6% - впрочем, тут в основном виноваты трубопроводы (-5.2%), отреагировавшие на тёплую погоду; но есть и спад погрузки промышленных грузов на железных дорогах (хотя общий оборот у них +4.1%). Розничные продажи выросли лишь на 2.6% (столько же было и в январе) – худшая динамика с февраля 2010 года; платные услуги населению слабеют. Инфляция ускоряется из-за девальвации рубля: отпускные цены производителей выросли на 0.7% в месяц и 7.2% в год; потребительские цены прибавили 0.9% и 7.3% - правда, в мае галоп начал переходить на рысь (среднесуточное увеличение пока лишь на треть выше прошлогоднего – в марте-апреле разрыв достигал 2-3 крат); фиксированный набор товаров и услуг стал дороже на 0.9% и 10.3%. Реальные располагаемые доходы вернулись в плюс, а реальная зарплата едва в нём удержалась – разумеется, на самом деле тут всё падает.

По нашей оценке, ВВП в апреле снизился на 1.5-2.0% в год – вместо спада на 1%, зафиксированного как в марте, так и в целом за первый квартал; конечно, официоз покажет небольшой плюс – но это неважно. Думается, небольшой пересмотр вверх тут ещё возможен (обычно задним числом Росстат улучшает показатели транспорта и платных услуг), но принципиального диагноза это уже не изменит: спад в экономике продолжается – хотя уход фактора погоды может его поджать. Радует рынок труда – безработица нынче ниже, чем год назад: в 2009 году всё было иначе. Дефицит федерального бюджета в апреле составил 1.9% ВВП, однако в целом за 4 месяца вышел плюс (0.3%): год назад тут был минус (-0.4%) – зато отдельно в апреле пассив был меньше (-0.3%). Наконец в умах финансового начальства стали наблюдаться признаки просветления – их дурацкое "бюджетное правило" (aka "удавка Кудрина"), хотя и не отменили, стали обходить: Минфин вдруг решил урезать пополнение Резервного фонда – а дополнительные доходы будут использованы по назначению. Ещё он ожидает притока капитала в ближайшие месяцы – что, похоже, уже происходит: во всяком случае, уверенный рост рубля в мае наводит на мысль, что повторяется сценарий 2009 года – когда девальвационная паника со скупкой валюты длилась недолго. Куда сложнее запустить реальную экономику – которая, напомним, начала падать задолго до украинских событий: после небольшой передышки в марте (народ закупался, чтоб потратить запасы обесценивающихся рублей), в апреле продажи автомобилей упали на солидные 8% в год – у АвтоВАЗа -16%, у Рено -9%, у Форда катастрофические -38% (в целом за 4 месяца -30%). Санкции вялое влияют на дела в России – глобальные фонды распродавали наши облигации, евро-девелопер заморозил проекты и т.д.: это не страшно. Трудности в Крыму – украинских товаров нет, а российских мало; ещё и Киев перекрыл воду, отчего пострадал сев – хотя в целом по России он идёт успешнее, чем годом ранее.

Логичным ответом на санкции стали многочисленные контракты, заключённые при визите Путина в КНР: Газпром будет 30 лет продавать туда газ – весьма забавно, что публика стала гадать, а по какой цене. А ни по какой! – контракты ведь привязывают цену к нефти по "формуле Газпрома"; т.е. все возникшие числа ($350 за 1000 кубометров или чуть выше) суть лишь оценки, что было бы прямо сейчас – но предсказать цену на 4-6 лет вперёд, когда начнутся поставки, никто не сможет. Видимо, формула для Китая чуть лучше, чем для Европы – взамен на уступки Поднебесной (аванс, мега-инвестиции Китая в инфраструктуру добычи и трубу, правило "бери или плати" и т.п.). Кроме Газпрома, продавать газ Китаю будет и НОВАТЭК – хотя объём ниже (около 5.5 млрд. кубов в год против газпромовских 38 млрд.); суммарный объём их поставок пока равен примерно 30% от средних в последние годы продаж в ЕС – но это не предел. Подписаны и другие соглашения: КНР вложится в постройку моста через Амур, торговые расчёты переведут на рубли и юани, банки будут сотрудничать и т.п. – всё это неплохо, но важно не перестараться и не уйти в жёсткую зависимость от КНР, иначе нам даже нынешнее глупое интегрирование в "евроатлантическую систему" покажется раем. Китайцы в таких случаях рассуждают про "дёрганье тигра за хвост" – а у нас развлечения проще: нашумела история циркового крокодила Феди, которого перевозили в автобусе в Мурманске – и попали в дорожную ямку, отчего сидевшая рядом в меру упитанная бухгалтерша брякнулась прямо на рептилию: в итоге оба участника инцидента словили крупный стресс (причём дама в основном переживает из-за своего веса). Отсюда видно, сколь тяжко заблуждаются критики нашей самобытности – вот не было б родных дорожных ямок, а была бы скучная европейская благодать: как бы эта сказка (где Карлсон зачем-то заменил Чебурашку) стала былью? Короче, долой унылую западную бездуховность и да здравствуют кондовые, посконные и сермяжные скрепы!

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю