Добрый день. Политика на прошлой неделе развивалась до отвращения
привычно. Рейтинг японского Кабинета всегда движется по чёткому
сценарию: сразу после смены премьера он оказывается максимальным, а
затем начинает бодро валиться – вот и правительство Нода изначально
поддерживало 62.8% населения (согласно опросу Kyodo), а всего месяц
спустя эта величина снизилась до 54.6%; продолжение следует. В Британии
состоялась конференция тори – где их лидер Кэмерон предложил приравнять
сожительство содомитов к браку: "Я поддерживаю однополые браки, потому
что я консерватор" – да уж, "прогресс" и впрямь идёт семимильными
шагами, ибо "консерваторы за педерастию" в сколько-нибудь христианском
мире были невообразимы. Основатель Apple Стив Джобс скончался в минувшую
среду – редкий бизнесмен способен удостоиться панегириков сразу от
президентов США и России, но в данном случае это произошло. Меж тем,
Apple запустила модификацию четвёртого Айфона, смутив китайцев:
последние уже "создали" пятый Айфон (он продаётся на пекинских рынках) –
и получилось, что пираты слишком уж далеко забрались поперёд
штатовского батьки. Климатические катаклизмы ширятся: над Арктикой
возникла могучая (в 2 млн. кв. км) озоновая дыра из-за всё более и более
холодных зим в стратосфере (на высоте 20 км слой озона истончился
впятеро против нормальных значений); зато в Британии феерическая осень –
1 октября в Лондоне (на зависть Багамам и Мексике) было 30 градусов
жары!
Новый парад эмиссий
Денежные рынки. Неделя центробанков вышла
содержательной. Банк Англии оставил ставку на прежнем уровне 0.5%
годовых, но расширил программу покупки облигаций на 75 млрд. фунтов –
посетовав на вялость мировой экономики, ухудшение экспорта и долговой
кризис в Европе. Похоже, это начало нового тренда – просто лондонцы, как
всегда, шустрее других. ЕЦБ оставил процент на месте, но решил
нарастить закачку ликвидности: в октябре и декабре будут
рефинансироваться банки – причём в неограниченном размере (сколько
попросят, столько и получат); кредиты им будут предоставляться и в
течение всего первого полугодия 2012 года; кроме того, центробанк станет
скупать облигации, выданные под залог разных активов (включая
недвижимость). Кстати, это было последнее штатное заседание ЕЦБ, которым
управлял Жан-Клод Трише – 31 октября он уходит со своего поста, и
ноябрьским собранием будет руководить уже Марио Драги. Резервный банк
Австралии пока не стал ничего менять – но дал понять, что если ситуация в
экономике ухудшится, то монетарная политика может быть сразу же
смягчена. И лишь Банк Японии не изменил ничего – и не обещал сделать это
позже (лишь поворчал на йену). Глава ФРС Бен Бернанке выступил в
Конгрессе – он дал понять, что готов продолжать эмиссию, а заодно
предупредил о вреде бюджетного секвестра: оба этих тезиса заставили
республиканцев позеленеть от ярости; прогнозы Бенни мрачны – он ожидает
дальнейшего замедления в экономике. На этом фоне логично решение
крупнейшего в мире фонда облигаций PIMCO – он более не играет на рост
доходности казначейских облигаций, но, напротив, ждёт дефляционного
снижения процента по всему рынку.
В Европе с облегчением восприняли решение агентства S&P подтвердить
рейтинги Португалии и Британии – первую даже похвалили за строгость в
исполнении плана ЕС и МВФ. Но картину испортило Moody's – оно срезало
рейтинг Италии сразу на 3 пункта (чего никто не ожидал), оставив в силе
негативный прогноз; а затем опустило рейтинги 12 британских и 15
португальских банков – одним махом 27 побивахом! Греки хотели было
вместо дефолта провести обмен своих облигаций, подлежащих погашению в
ближайшие годы, на свежие бонды со сроком обращения в... 100 лет – но
это уж слишком, так что энтузиазма идея не вызвала. Афинский Минфин
уверял всех, что деньги ему выделят вот-вот – но вскоре выяснилось, что
на самом деле греки в очередной раз нарушили обещания сокращения
дефицита: оправдание очаровательно – мол, наша экономика падает так
быстро, что мы не успеваем с такой скоростью сокращать траты казны;
подумайте, какая досада! И всё же большинство стран ЕС голосует за
реформу стабфонда и помощь Элладе – но Словакия заявила, что это
абсолютно неприемлемо, пока Греция не перестала претендовать на
евро-деньги; и вообще, лучше бы ей объявить дефолт – всё равно он
неизбежен. Греки обиделись – но тут же заявили, что денег в казне
достаточно до середины не октября (как все считали), а ноября: и теперь
евро-чиновники могут предаться любимому занятию – откладыванию всех
важных вопросов в условиях разногласий в своей среде. Но в конце концов
им всё же придётся принять решение!
Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест
Очередные проблемы в банковской системе: на грани банкротства оказалась
франко-бельгийская группа Dexia – пришлось правительствам и
центробанкам двух стран (при участии Люксембурга) экстренно спасать
компанию, влив в неё необходимую порцию ликвидности. Впрочем, ситуация в
банке безнадёжна – поэтому его придётся реструктурировать: плохие
активы (по оценкам экспертов, это как минимум 125 млрд. евро) пойдут в
"плохой банк", который получит государственные гарантии Бельгии и
Франции; остальное будет разделено на куски и продано – если, конечно,
найдутся покупатели. Меж тем, испанские банки опасаются, что новые
правительства регионов страны, пришедшие к власти после недавних выборов
и обнаружившие неожиданно крупные прорехи в бюджетах, могут попросту
объявить дефолты по своим обязательствам – только до конца года им нужно
погасить долгов на 7 млрд. евро (из них половина приходится на
Каталонию), которых в казне нет. Всё это убедило евро-начальство, что
дела плохи – и нужно рекапитализировать банки региона: комиссар Олли Рен
заговорил о "скоординированном подходе" в укреплении финансовой системы
еврозоны – а евро-директор МВФ Борхес уже оценил потребность банков в
дополнительном капитале в 100-200 млрд. евро. Между прочим, банки США,
несмотря на хорошую мину, играют тоже плохо – свопы кредитного дефолта у
них близки к таковым у испанских и итальянских коллег; Moody’s
заметило, что рейтинг Morgan Stanley должен быть на 6 пунктов ниже
текущего – но агентства опасаются приводить штатовские рейтинги к
реальности. Как бы чего не вышло!
Валютные рынки. Опять пошли слухи о намерении
Швейцарского национального банка поднять нижнюю границу допустимого
диапазона курса евро-франк с 1.20 до 1.30 – поэтому франк слегка
подешевел. Судя по балансу центробанка, сумма его позиций, с помощью
которых удалось развернуть рост национальной валюты, составила около 100
млрд. долларов, или 20% ВВП страны – лишь такой огромной ценой можно
было сломать ажиотажный спрос рынка. Фунт упал после заседания Банка
Англии – и тут же снова вырос; в остальном форекс стоял на месте. Рубль
продолжал валиться – и в ведущих странах крупные банки раздвинули спрэды
в котировках российской валюты, а то и вовсе отказываются её принимать;
Банк России проводит интервенции (за сентябрь резервы сжались на 28.2
млрд. баксов) и усмиряет панику – в целом безуспешно. Впрочем, нашим
властям далеко до Нацбанка Украины, который запретил любой обмен валюты в
своей стране без предъявления паспорта – хитрость в том, что паспорт
мог быть только украинским, так что иностранные туристы не могли купить
гривны в местных банках. Но пока европейцы пытались что-то сделать,
отказываясь верить, что возможно столь идиотское распоряжение, приезжие
из России времени даром не теряли – и коррумпировали кассиров в
обменниках; пришлось НБУ срочно разрешать предъявление паспортов
иностранных государств. "Ну хоть позвольте обмен небольших сумм валюты
без паспорта" – просили все, и НБУ смилостивился: теперь это возможно
для сумм ниже… 1 рубля (или 1 доллара, или 1 евро), для чего даже
поставят новые банкоматы – злые языки уверяют, что комиссия в них будет
много больше обмениваемой суммы. Мда…
Фондовые рынки. Волатильность на биржах высока – и ещё
больше она у опционов "пут": участники рынка боятся обвала. Однако
индексы, отметив новые низы, резко отскочили от них – Доу сходил в 10400
и отлетел в 11200. Банкам плохо: Dexia рухнула ниже 1 евро за акцию;
Deutsche Bank предупредил о низкой прибыли в третьем квартале – и это
лишь начало сезона отчётов, стартующего на ближайшей неделе. А тут ещё и
мрачные слухи бродят – например, были опасения банкротства American
Airlines, из-за чего её акции дико летали вверх-вниз. В общем, оптимизм
на чаяниях рекапитализации банков еврозоны – это неплохо, но грядущая
рецессия в экономике важнее, так что о развороте даунтренда нет и речи,
хотя коррекция вполне может и состояться.
Источник: Yahoo Finance
Товарные рынки. Нефть Brent падала в 99 долларов за
баррель, а Light – в 75; затем последовали отскоки. У Газпрома одна
проблема за другой – то Турция посылает подальше, то Польша требует
скидки: а беда в том, что монополия отстала от рыночного поезда – её
процедура ценообразования громоздка и даёт чересчур высокие числа, тогда
как на рынках газ агрессивно дешевеет. Металлы (и промышленные, и
драгоценные) падать перестали – впрочем, передышка после мощного завала
предыдущих недель вполне естественна. Спекулятивные лонги по золоту и
серебру с начала года уполовинились – что может предвещать скорый финиш
падежа тут: это похоже на то, что неделей раньше было по евро
(многомесячный рекорд чистого шорта) – в общем, для спекулянтов настают
непростые времена. Зерновые, зернобобовые, растительное масло и корма
продолжали дешеветь, а мясо – дорожать; молоко более-менее стабильно;
хлопок и древесина тоже успокоились.
Источник: Barchart.com
Предвыборный декамерон
Азия и Океания. Обзор Банка Японии Танкан показал
улучшение настроений бизнеса по сравнению с тем, что было после
катастрофического землетрясения – впрочем, у малого бизнеса пессимизм
весьма велик. Деловая активность в сфере услуг региона подаёт признаки
жизни: в КНР даже улучшение, Австралия удержалась от зоны спада (однако
занятость тут уже сокращается), зато её производственный сектор уверенно
в области рецессии, а строительный – даже депрессии. Августовский
торговый баланс Австралии заметно улучшился против июльского – зато
инфляция не отступает; разрешения на строительство растут – вот только в
реально построенные дома они превращаются всё более неохотно.
Настроения японских потребителей валятся два квартала подряд – что и
понятно: зарплаты-то тоже снижаются (в августе –0.6% к тому же месяцу
прошлого года). А вот автопром в основном восстановился после катаклизма
– продажи новых машин в сентябре выросли на 1.7% к сентябрю 2010 года: а
ведь ещё в августе годовая динамика была в минусе аж на 25.5%. В
Австралии в июле и августе росли розничные продажи (в номинальном
выражении – без учёта инфляции). Какова тут реальность, озвучил глава
отраслевой ассоциации Рассел Циммерман: он посетовал на норму сбережений
домохозяйств, достигшую пика почти за четверть века и призвал
центробанк срезать ставки для стимулирования потребления – но тот
спешить не стал.
Европа. ВВП еврозоны подтверждён как +0.2% в квартал и
+1.6% в год; ВВП Британии подрезали до +0.1% и +0.6% (январь-март тоже
опустили), а расходы домохозяйств упали худшим темпом с начала 2009
года. Официоз утверждает, будто дефлятор был +2.4% к апрелю-июню
прошлого года – хотя даже казённые числа цен производителей и
потребителей много выше (+6.0% и +4.5%), а чистый экспорт составляет
менее 5% ВВП (а динамика цен схожа и там). Вычислим реальный дефлятор;
уберём запасы, чистый экспорт и госрасходы; учтём рост населения – и
выйдет, что на самом деле душевой частный внутренний спрос сократился на
0.9% к январю-марту и на 3.4% к апрелю-июню 2010 года – такова
реальность нынешнего момента в мировой экономике. Промышленное
производство в Германии в августе упало на 1.0%; производственные заказы
у немцев валятся второй месяц подряд – в целом за июль-август они упали
на 4.8% к средней величине предыдущих двух месяцев (внутренние – на
6.8%, внешние – на 3.0%). Деловая активность в еврозоне ушла в зону
спада во всех секторах – как и в Швейцарии. Британцы порадовали
нежданным подскоком в производстве и сфере услуг; но строителей
лихорадит – спрос слаб, цены валятся: сейчас они в минусе на 2.5-3.5% в
год; зато цены производителей на 3-летнем пике. Розничные цены росли
везде – даже в Швейцарии, где активность центробанка приносит плоды. В
Испании сезонный рост безработицы, а в Британии перманентный – спрос на
рабочую силу низший с лета 2009 года. Продажи в августе валились –
еврозона упала на 0.3% в месяц и 1.0% в год (реально много хуже): в
целом видно, что от низов 2009 года отскочили слабо – и уже снова к ним
вернулись.
Источник: Евростат
Америка. Производственные заказы в США в августе пали
на 0.2% в месяц – и в целом, и без учёта транспортных и оборонных;
впрочем, цены тоже снижались – так что ничего страшного пока не
произошло. Деловая активность в Штатах в сентябре осталась на уровнях
роста, превзойдя ожидания аналитиков – но компоненты новых заказов в
производственном секторе и занятости в сфере услуг ушли в зону спада.
Такой же показатель Канады снизился – но уверенно остался в области
экспансии. Расходы на строительство в США в августе отыграли падёж июля;
в Канаде разрешения на строительство в том же месяце обвалились на
10.4% после сжатия на 0.4% месяцем раньше. Индекс потребительского
комфорта в США от Bloomberg чуть отошёл от минимума с пиков кризиса – но
остаётся близок к нему. Согласно Challenger, в сентябре планируемые
увольнения были максимальны с апреля 2009 года (рост более чем втрое к
тому же месяцу 2010 года) – впрочем, две трети итога пришлись на
сокращения в армии и в Bank of America; желание нанимать персонал за
последний год уменьшилось почти на 40% – кризис рынка труда очевиден.
Национальная федерация малого бизнеса говорит, что увольнения идут
четвёртый месяц подряд – в среднем по 0.3 человека на фирму. В Канаде в
сентябре занятость выросла, а безработица упала; в США отчёт испорчен
единичным фактором (августовские забастовщики вернулись к работе) –
отсюда экзотика вроде совместного роста занятости и безработицы; самый
широкий уровень безработицы (U6, сюда входят те незанятые, кого Минтруда
таковыми не считает) вырос с 16.2% до 16.5%; показатели застойности
безработицы распухли – причём среднее время безуспешного поиска работы
достигло рекордного пика. Институт изучения экономических циклов уверен,
что грядёт рецессия – до сих пор его предупреждения на сей счёт были
точны, так что нет оснований не верить им и сейчас.
Источник: Бюро трудовой статистики США
Россия. Согласно Росстату, ВВП в апреле-июне вырос на
3.4% в год (по нашим оценкам – слабее вдвое); конечное потребление
домохозяйств вспухло на 6.6% благодаря кредитному буму; валовое
накопление взлетело на 17.8%, хотя инвестиции в основной капитал
добавили лишь 5.0% - изрядный вклад в конечный итог внёс рост
непроданных запасов на складах. В сентябре потребительские цены не
изменились к августу и увеличились на 7.2% к сентябрю 2010 года – в
авангарде, как всегда, коммунальные услуги. С наступлением осени иссякли
программы стимулирования и эффект низкой базы прошлого лета – продажи
ВАЗа в сентябре отросли лишь на 0.3% в год, хотя в целом за 9 месяцев
сего года они повысились на 19.8%. В августе упала смертность – что и
понятно на фоне ужасов годичной давности; радует, однако, что выросла
рождаемость – но в целом за январь-август отмечено снижение обоих
показателей. Индекс деловой активности в сентябре просел до уровня мая
(второе подряд снижение); показатель PMI остановился ровно на отметке
50, разделяющей рост и спад – впрочем, новые заказы и занятость уже
валятся. Начальство реагирует на приход кризиса весьма нервно: Путин на
инвестиционном форуме предложил "не нагнетать" – мол, не будет спада,
будет только замедление роста. Заодно он разразился статьёй, где
предложил создать Евразийский союз – как отметили злопыхатели, эта
мегаидея будет иметь лишь наноэффект. Иные зубоскалы откомментировали
съезд ЕдРо: "Медведев предложил Путину предложить Медведеву кандидатуру
Путина на пост Медведева" – вот ведь изгаляются враги народа!
Однако не отстают и друзья народа: "Наши" решили устроить красочный
перфоманс ко дню рождения премьера – встать числом 59 и спеть песенку
крокодила Гены. А в реальной жизни рейтинги власти валятся – более того,
даже рейтинг Путина не блещет, так что его отрыв от абстрактного
"кандидата от оппозиции" минимален за много лет; популярность министров
снижается. Ехидные граждане нашли способ обойти цензуру – они стали
писать лозунги прямо на деньгах: в Челябинске появились сторублёвки с
надписью "Путин – лидер партии жуликов и воров" – но Банк России будет
изымать их из оборота (видимо, за экстремизм). Есть и более мрачные
примеры восприятия власти – убит судебный пристав, в числе прочего
участвовавший в сносе домов в посёлке Речник: злые языки удивляются
доходности профессии – 28-летний пристав носил часы Rolex и ездил на
машине Lincoln Navigator. За взятку в 3 млн. долларов арестована
следователь из "списка Магнитского" – мадам собиралась за немалую мзду
закрыть "дело о томографах", раскрыть которое клялся лично президент:
как видим, главу государства открыто игнорируют все – превед, Медвед!
Ещё простодушнее чеченская адвокатесса – она самолично написала
фальшивое решение суда, по которому надеялась получить от Минобороны 1
млрд. рублей. Пресс-секретарь Путина сообщил, что вылавливание премьером
амфор, разумеется, постановка; и что Брежнев – это очень хорошо, а
застой не страшен. На таком фоне лишь забавна попытка потомков
Рюриковичей отсудить Кремль у нынешних его обитателей – суд в ответ
заявил, что истец "не доказал нарушение своих прав".
Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест
Повадки властей омерзительны. Избирательную кампанию ЕдРо финансируют
бизнесмены, которых для этого включат в региональные списки – в среднем
каждый отстегнёт 5 млн. евро. Есть и специфические персонажи: по
свидетельству политика Евгения Ройзмана, таджикская наркомафия заимела
представителя среди консультантов ЕдРо, а как организация целиком вошла в
ОНФ. Глава Минтранса Левитин родил свежую (после платных дорог)
инновацию: он хочет урезать число заправок вдоль трасс в 10-15 раз –
дескать, мешают державным прожектам! В центре Владивостока Вечный огонь
отключили за долги по газу; из-за этого прибывших по оказии американских
моряков пришлось спешно отправить для возложения венков к другому
монументу. Бизнесмен Полонский объявил голодовку – и на него подали в
суд, ибо голодающий являлся на спорную стройплощадку и матерился на
конкурентов, чиновников и полицейских: последние обиделись. А первый
зампред главы Банка России Улюкаев отдал дань графомании – опубликовав
стихи собственного изготовления: местами вирши звучат экзотично.
Футбольный клуб Анжи пытается завлечь к себе тренера Моуринью – ему
предложили 90 млн. евро за 3 года: щедра дагестанская душа! Щедра и
чеченская – её обладатель Рамзан Кадыров на вопрос об источниках
процветания простодушно ответил: "Аллах даёт. Не знаю. Откуда-то берутся
деньги" – остаётся предположить, что вайнахи изобрели свежую версию
ислама, где пророком Аллаха является не привычный Магомет, но актуальный
Путин, ведь именно последний на самом деле является источником
чеченского благосостояния. Ну и как вам весь этот предвыборный
Декамерон? А ведь до выборов ещё 2 месяца!
Хорошей вам недели!
Динамика цен за прошедшую неделю