Добрый день. За прошедший с момента написания предыдущего обзора месяц
бедуины Киренаики с деятельной помощью белых человеков из Британии и
Франции одолели бедуинов Триполитании (у ведущих стран НАТО напряжёнка с
деньгами, поэтому они не могли и дальше тянуть резину) – захватив
столицу, победители принялись убивать негров, видя в них наёмников
ненавистного Каддафи. Российское начальство признало реалии, но пока
тутошние монополии пытаются спасти свои инвестиции в Ливии, кое-кто
печали не ведает: пресловутый Ганвор, которым владеет друг Путина,
гражданин Финляндии и резидент Швейцарии Тимченко, в войну прекрасно
сотрудничал с повстанцами – ещё в августе его танкеры бодро курсировали
между Новороссийском и Бенгази. В японском Кабинете смена караула: как и
задумано, крайне непопулярный премьер Кан ушёл в отставку – после
короткой внутрипартийной схватки его место занял бывший министр финансов
Йосихико Нода, уступивший свой пост Дзюну Ацуми. За выживание борется
премьерша Австралии Гиллард, чьи позиции подорвал скандал вокруг
лейбористского депутата-заднескамеечника Томсона – последнего обвиняют в
куче разных проступков (в основном финансовых, но также и в чересчур
тесном общении с проститутками): оппозиция возбудилась – да и в правящей
партии всё больше людей ощущает, что год назад погорячились, заменив
своего бывшего лидера Радда на нынешнюю бестолковую Джулию.
Дело Стросс-Кана пришло к логичному финалу – прекратить его попросил
прокурор Манхэттена Сайрус Вэнс-младший, устав от непрерывного вранья
"жертвы": оскорблённая Диалло сразу вчинила гражданский иск по обвинению
в "садистской атаке" – однако пылкий Доминик вместе с семьёй уже
вернулся во Францию. На востоке США случилось второе в истории по
мощности (для этого района) землетрясение – магнитуда 5.9: эпицентр под
штатом Вирджиния, толчки и разрушения ощущались на большой территории, в
том числе и в крупнейшей конурбации, протянувшейся от Бостона до
Вашингтона через Нью-Йорк и Филадельфию; Капитолий и Пентагон
эвакуировали, аэропорты Нью-Йорка закрылись, повреждения претерпел
кафедральный собор Петра и Павла в Вашингтоне; вообще. по мнению учёных,
в ближайшие 5 лет всех нас ждёт повышенная сейсмоактивность. Не стихают
погодные катаклизмы: они поразили Новую Зеландию, где на улицы Окленда
выпал снег – такое событие случилось впервые за последние 80 лет. Бушуют
не только стихии, но и люди: едва Южный Судан стал независимым, как там
произошла очередная локальная война – одно племя пыталось увести у
другого стадо коров, что стало причиной кровопролития (погибло более 500
человек). Цивилизованные люди отстают не сильно: например, известный
актёр Депардьё смачно пописал прямо на пол самолёта, на котором он
собирался лететь в Ирландию – и экипажу пришлось сдать пьяного лицедея в
полицию.
Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест
Письмо счастья
Денежные рынки. С нетерпением все ждали выступления
главы ФРС США Бернанке на ежегодной конференции Фед в Джексон-Хоуле,
штат Вайоминг – именно там год назад было объявлено о программе QE2. Но
Бенни-вертолётчик изрёк набор банальностей о фундаментальной силе
американской экономики – а единственным конкретным моментом было то, что
в сентябре заседание Комитета по открытым рынкам продлится два дня
вместо одного. Однако протокол последнего заседания расставил всё по
местам: ФРС в сентябре обсудит конкретные планы монетарного
стимулирования – кто бы сомневался. Введение QE3 не предрешено:
инфляционный фон высок, к тому же если в августе даже умеренная идея
зафиксировать нулевые ставки до середины 2013 года вызвала протесты аж
трёх членов правления, то форсированный запуск новой волны эмиссии
способен ещё более накалить обстановку – но четвёртый диссидент в
Комитете из 10 человек будет кошмаром для рынка, ведь раскол почти
пополам означает полную неопределённость по ключевым вопросам денежной
политики на долгий срок. Банк Англии, напротив, вернулся к единогласию –
поднять ставки больше никто не хочет, а опустить их страшно, ибо
инфляция очень велика (5% в год); схожая картина в ЕЦБ. Центробанк
Исландии повысил ставку с 4.25% до 4.50% годовых, глава Резервного банка
Австралии Стивенс дал понять, что не станет ни смягчать, ни ужесточать
денежную политику (так и вышло); Банки Японии, Кореи, Канады и Швеции
тоже взяли паузу – в общем, у центробанков тревожное затишье.
Агентство Moody's снизило рейтинг Японии на одну ступень, сославшись на
феерический госдолг и гигантский дефицит бюджета страны; прогноз
стабильный. Fitch подтвердило высший рейтинг США и стабильный прогноз –
из-за "исключительной кредитоспособности" страны: т.е. по сути сказано,
что если будут проблемы, Фед напечатает свеженьких баксов столько,
сколько нужно; в то же время агентство грозится обратить взор на Китай,
чьи перспективы его не радуют. Наконец, три ведущих агентства
подтвердили рейтинг и прогноз Германии. Минюст США расследует методы
работы S&P и прочих учреждений этого типа: поскольку методы,
конечно, некорректны (вспомним, что творили агентства до 2008 года), там
будет чем поживиться – в то же время и агентствам есть что объявить
власти США, чей рейтинг завышен против мрачной долговой реальности.
Собственно, вся мрачность прекрасно осознана рынками: по ним прошла
новая волна паники, которая уронила доходности британских 10-летних
гособлигаций ниже 2.5%, а американских и германских – ниже 2.0%; все эти
величины суть исторические низы – публика убегает в безопасные активы,
которыми по-прежнему считаются казначейские бонды ведущих стран.
Напротив, мусорные бумаги, недавно переживавшие расцвет, резко затухли –
их предложение в августе оказалось наименьшим с декабря 2008 года. Ещё
один признак стресса – рекордные суммы, которые зарубежные правительства
и центробанки держат нынче на счетах ФРС США: они превысили прежние
пики самых худших моментов кризиса 2008 года.
Ширятся и политические игрища вокруг денежной политики. Республиканский
фаворит в президентской гонке, губернатор Техаса Рик Перри, отвечая на
вопрос избирателя из Айовы по поводу политики Бернанке, заявил: "Если до
выборов этот парень опять начнёт печатать деньги, то не знаю, как вы в
Айове, но мы в Техасе станем жёстко на него давить. В некоторых случаях
эмиссия в политических целях – это почти измена". Ответ последовал
незамедлительно – пресс-секретарь Белого Дома Джей Кэрни сообщил: "Когда
вы баллотируетесь в президенты, следует думать, что вы говорите, ведь
ваши слова имеют большой вес. Угрозы главе Фед вряд ли можно признать
мудрой идеей". Тем не менее, в реальности желающих потрудиться в столь
почтенной конторе, как ФРС, что-то не находится – вот, к примеру, Обама
предложил на два вакантных места в центробанке профессоров Гарварда и
Колумбии Стейна и Клариду: и что же? – последний сразу заявил, что ему и
в PIMCO, где он трудится по совместительству, вполне хорошо, и в Фед он
не хочет. А ЕЦБ продолжает скупать бонды периферии – под критикой
Германии (партия Меркель проигрывает одни земельные выборы за другими):
главный экономист ЕЦБ Штарк хочет в отставку в знак протеста; но что
делать? – частный спрос на бумаги Испании и Италии (тем более Португалии
и Греции) слаб. Финляндия, Австрия, Голландия, Словакия и Словения
требуют от Греции залога по займам в рамках программы помощи, иначе не
хотят участвовать; прочие страны против – да и евро-структуры дали
понять, что требования залога неприемлемы.
Впрочем, с Грецией уже давно всё ясно: доходность годовых гособлигаций
взлетела до 65% годовых, а 2-летних – до 55%; стоимость 5-летних свопов
кредитного дефолта достигла 30%; эксперты агентства S&P полагают,
что Греция объявит дефолт ещё до конца сего года – вполне вероятно.
Меркель и Саркози встретились и ничего не решили – помимо идеи учредить
"европейский совет" как единое правительство ЕС; ни общие евробонды, ни
расширение стабфонда не одобрены. Штатовские регуляторы крайне озабочены
тем, что европейские банки имеют серьёзный дефицит долларов – кое-кому
даже приходится занимать у ЕЦБ (баксы, а не евро! – через посредство
своп-линии ФРС). Швейцарский национальный банк тоже воспользовался
свопами от ФРС – и всё же дефицит долларов довёл 3-месячную ставку LIBOR
по баксу до 0.33%, максимальных с августа прошлого года. Банкам не
хватает ликвидности – в чём они виноваты сами: пока штатовские кредиторы
копили кэш и наращивали капитал, европейцы питались оптимизмом властей –
и теперь норма капитала у евро-банков вдвое ниже, чем у американцев, а
зависимость от оптового рыночного фондирования достигает 45% (против
25-30% в США). Дела у британских банков получше, но ненамного – и сейчас
они стали сбрасывать сомнительные активы, уводя их на балансы
пенсионных фондов; но вряд ли это кого-то введёт в заблуждение.
В общем, дела плохи почти как в 2008 году – и неудивительно, что свопы
кредитного дефолта у крупных банков Италии, Британии и даже Германии
пробили тогдашние максимумы, предвещая в самое ближайшее время новый
кризис ликвидности в банковской системе. Но если так, то центробанкам
снова придётся заниматься денежной накачкой – ценой инфляционного
всплеска опять временно спасая финансовую систему. Этому лохотрону не
видно конца – что отлично чувствуют уже все вокруг. Автор настоящего
обзора на днях получил "письмо счастья" с предложением получить 10.5
млн. долларов от Минфина Нигерии и ООН – вещь вполне обыденная (это
давнее и хорошо известное мошенничество), но нынче с ней произошла
инновация: если раньше такого рода письма посылались от имени
разнообразных нигерийских чиновников, то теперь в поле отправителя стоит
весьма издевательская надпись "Mr. Ben S. Bernanke" – вот так-то. И
ведь правы мерзавцы: по сути-то их лохотрон отличается от
респектабельной практики современных центробанков лишь порядком величины
– в остальном всё то же самое. К тому же архитектура мировой финансовой
системы нынче такова, что все деньги – и честные, и мошеннические – в
конечном счёте производятся именно ведомством мистера Бена Ш. Бернанке:
банковская система в параличе – и весь денежный процесс состоит в том,
что центробанки печатают деньги, которые затем растекаются на
многочисленные ручейки частных оборотов.
Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест
Валютные рынки. Швейцарский бизнес жалуется на дорогой
франк – особенно машиностроение и туризм. В ответ Швейцарский
национальный банк увеличивает банковские депозиты на своём балансе со
120 до 200 млрд. франков; сам баланс расширят минимум на 40 млрд. (сумма
порядка 8% ВВП страны). Более того, по рынку ходили слухи, что
центробанк написал письмо банкам с угрозой ввести налог на "слишком
высокий баланс" – и хотя затем слух был опровергнут, осадок остался. Со
своей стороны правительство приняло сразу две программы стимулирования –
включающие в себя финансирование инфраструктурных проектов, поддержку
экспорта и инноваций. Все эти меры привели к тому, что ставки LIBOR по
франку ушли в минус (от -0.017% по 2-недельным до –0.010% по 2-месячным)
– и свисси пал до 0.8240 к доллару и 1.1970 к евро; впрочем, ухудшение
настроений на рынках заставило публику вернуться к франку как убежищу –
курсы оттянулись к 0.77 и 1.10. 6 сентября терпение ШНБ лопнуло – он
заявил, что готов проводить интервенции неограниченных размеров, считая
минимально приемлемым значением евро-франка 1.20 (хотя и это "слишком
дорого"). Евро-франк за считанные минуты после объявления взмыл в 1.22, а
доллар-франк – в 0.8575; после небольшой паузы взлёт продолжился –
USDCHF достиг 0.8850. А вот японские интервенции (общим размером свыше
4.5 трлн. йен) ушли в песок – йена вернулась к прежним верхам и даже
пробила их, достигнув 75.95; Минфин выделит 100 млрд. долларов на борьбу
с ростом валюты – а пока бизнес усилил вывод производств в
развивающиеся страны, ибо издержки внутри страны неподъёмны; ходят
слухи, что японцы просят Семёрку (собирающуюся в этот уик-энд) о
совместной интервенции. Евро-доллар 3 месяца не выходил из диапазона
1.38/47 – причём львиную долю этого времени он провёл между 1.40 и 1.45;
но в минувшую пятницу курс показал новый минимум ниже 1.37.
Источник: SmartTrade
Фондовые рынки. Ведущие биржи резко просели, резво
отскочили и снова припали. Франция, Италия, Испания и Бельгия продлили
запрет на короткие продажи акций до конца сентября – впрочем, это не
сильно помогает. Последние отчёты за второй квартал неоднозначны:
показатели Wal-Mart Stores неплохи – но внутриштатовские продажи
припали; Home Depot порадовал – зато Dell огорчил, особенно прогнозом на
второе полугодие. Hewlett-Packard сбросит часть бизнеса (планшетники и
смартфоны) и разделит прочее (включая выпуск персональных компьютеров,
которые теперь сменят брэнд), взамен чего намечается поглощение
британской софтверной фирмы Autonomy за 10 млрд. баксов; рынок воспринял
эти новости плохо – агентство Moody's сразу срезало прогноз рейтинга HP
до негативного. Google решила приобрести Motorola Mobility за 12.5
млрд. долларов – акции последней тут же совершили вертикальный взлёт;
логика Гугля состоит в том, что он получит изрядный портфель патентов – и
с его помощью защитится от домогательств конкурентов. Стив Джобс всё же
ушёл из Apple по состоянию здоровья – акции слегка припали. Федеральное
агентство жилищного финансирования США подало иски к основным банкам на
сумму 200 млрд. долларов по обвинению в обманном смешении займов
разного качества – кажется, награда за ипотечные мошенничества всё же
найдёт своих героев.
Особенно плохи дела Bank of America – ходил даже слух (впрочем, позже
опровергнутый) о его поглощении банком J.P.Morgan Chase; в любом случае,
однако, этот банк сильнее других завяз в ипотечных займах – качество
которых, разумеется, ухудшается по мере снижения цен на жильё; цена его
акций уже почти вернулась к низам 2009 года. Помощь BofA оказал Уоррен
Баффет, вложивший в него 5 млрд. долларов на серьёзных условиях: ему
гарантировано 6% годовых дивидендов – это при нынешних-то доходностях на
рынках! Тем не менее, Bank of America уволит 3.5 тыс. человек в этом
квартале, в целом сокращения могут достичь 40 тыс. Сейчас все банки
делают это: UBS уволит 3.5 тыс. человек, HSBC – 30 тыс., Lloyds – 15
тыс., Bank of New York Mellon – 1.5 тыс., ABN AMRO – 2.4 тыс. Это при
том, что прибыли банков растут (в апреле-июне +38% к тому же периоду
прошлого года) благодаря сокращению резервов, выделенных под плохие
кредиты – а что же будет, когда прибыли упадут или, о ужас, пойдут
убытки? Массовые сокращения идут и у австралийских сталелитейщиков – а
вскоре, надо думать, участь сия не минует прочие отрасли и регионы мира.
Но есть и исключение: футбольный клуб Manchester United вернулся в
прибыль и собирается провести IPO в Сингапуре – американские владельцы
надеются выручить примерно 600 млн. фунтов от продажи 30% акций клуба.
Источник: Barchart.com
Товарные рынки почуяли запах вероятной в будущем эмиссии – и завернули
наверх. Нефть Brent добралась почти до летнего пика – чего нельзя
сказать о заметно отстающей WTI; промышленные металлы тоже возбудились
было – но их тормозит ощущение слабеющего спроса у реального сектора.
Грандиозные скачки совершало золото: сначала оно выросло до 1913
долларов за унцию, затем рухнуло в 1703, взлетело к 1927, упало в 1793 и
опять растёт. Не помогли и два подряд повышения маржинальных требований
на бирже CME (на 22% и 27%); а ведь ещё и ходил слух, что Италия и
Испания, имевшие проблемы с деньгами, продали часть своих запасов
жёлтого металла – но рынок быстро отыграл это и снова вырос. На
продовольственном рынке пессимизм: прогнозы Минсельхоза США по урожаю
кукурузы и пшеницы оказались чересчур оптимистичными – фермеры считают,
что итоги сезона будут куда хуже; на этом росли зерновые и зернобобовые
(особенно кукуруза, рис и соя), корма и растительное масло. Напротив,
мясо и молоко немного подешевели; упали в цене и фрукты – зато кофе
полетело на север; хлопок, сахар и какао в целом стабильны; древесина
пытается отойти от недавних низов.
Источник: SmartTrade
Метод Монте-Карло
Азия и Океания. Ситуация в мировой экономике
ухудшается. По мнению нобелевского лауреата Майкла Спенса, спад в ЕС и
США скорее всего подорвёт рост в Китае – и, как следствие, ввергнет в
кризис все развивающиеся экономики. Пока же властные лекари следуют
известным математике "методом Монте-Карло": накачивая глобальную
экономику эмиссионным наркотиком, они добиваются от неё лишь случайного
блуждания. ВВП Японии падает 3 квартала подряд – в апреле-июне
сокращение составило 0.5% к первой четверти и 1.1% к апрелю-июню 2010
года; внутренний спрос ещё жив, внешний подкачал; производственные
инвестиции и прибыли мрачны – зато у КНР приток прямых иностранных
инвестиций вырос на 19.8% в год. ВВП Австралии во втором квартале
подскочил на 1.2% после падения на 0.9% в январе-марте; с тех пор
ситуация на Зелёном континенте резко ухудшилась. Японское производство
восстанавливается от землетрясения – но экспансия замедляется, а годовая
динамика не вышла из минуса (в июле –2.8%); заказы в машиностроении в
июле рухнули на 8.2%, перебив июньский рост (+7.7%); правительство
ухудшило оценку экономики, а индекс экономических наблюдателей ушёл в
зону спада. В КНР в августе промышленное производство замедлилось до
+13.5% в год с +14.0% в июле; инвестиции в основной капитал распухли на
25.0% после +25.4% месяцем раньше.
В августе деловое доверие в Новой Зеландии рухнуло; активность в
производственном секторе Австралии упала до минимума за 2 года – и хотя
сфера услуг на грани роста, строительный сектор уже в депрессии (как и в
Новой Зеландии); в КНР индексы PMI колеблются около отметки 50 пунктов,
разделяющей рост и спад – показатель сферы услуг достиг 6-летнего дна;
японская активность замедляется, корейская и тайваньская – снижаются.
Торговые балансы стран региона в июле немного улучшились – но в первые
20 дней августа Япония влетела в дефицит. Японские и австралийские цены
стагнировали во второй половине лета; китайский CPI вырос в августе на
6.2% в год после 6.5% в июле (без учёта продовольствия рост ускорился);
PPI замедлился с 7.5% до 7.3%. В Австралии продажи новостроек просели на
8.7% в июне и ещё на 8.0% в июле. Японские зарплаты в минусе,
безработица растёт; в Австралии всё меньше вакансий, занятость упала, а
безработица выросла до пика с октября 2010 года; наём рабочей силы с
начала года худший за 8 лет. Японская розница в июле пала на 0.3% в
месяц, но выросла на 0.7% в год; расходы домохозяйств просели на 2.1% в
год – продажи новых машин на 26% слабее, чем год назад. В КНР розница в
августе выросла на 1.4% в месяц и 17.0% в год (в июле было +17.2%).
Европа. ВВП ведущих стран Европы во втором квартале
показали мини-рост (+0.2% у Испании и Британии, +0.1% у Германии –
минимум за 2 года); у еврозоны +0.2% благодаря внешнему спросу и запасам
– без них было бы -0.1%; Швейцария порадовала (+0.4%). Строительной
сектор еврозоны в июне пал на 1.8% в месяц и 11.3% в год; строительные
заказы в Германии ушли в минус, а тот же показатель Британии во втором
квартале рухнул на 16.3% к январю-марту и на 23.2% к апрелю-июню 2010
года, пробив дно 1980 года и достигнув рекордного минимума. Промышленные
заказы в еврозоне в июне сократились на 0.7% в месяц, но выросли на
11.1% в год; июльские числа Германии равны –2.8% и +8.7%; Конфедерация
британских промышленников отметила улучшение в августе – но оптимизм
потребителей в сфере услуг рухнул; производство в Британии в июле опять
упало – но германское подскочило, а французское выросло на 1.5% после
падения на 1.5% месяцем ранее. Но уже в августе загрузка
производственных мощностей во Франции снизилась – как и активность в
сфере услуг. В Германии и Швейцарии индекс ожиданий ZEW обвалился до
минимума с конца 2008 года; деловая активность (PMI) в еврозоне в
августе пала до низов с сентября 2009 года, а в Британии – с июня того
же года; экономические настроения мрачнеют. Торговые балансы Германии и
Франции ухудшились, балансы текущих операций тоже; лишь в Швейцарии
прояснение, несмотря на дорогой франк. Но последний вызвал дефляцию:
цены производителей в июле пали на 0.7%, а потребительские – на 0.8%, и
ещё на 0.3% в августе; дефляция и в Венгрии, чей рынок займов привязан к
свисси.
Источник: Национальное статистическое бюро Великобритании
В еврозоне в июле производственная инфляция наступала – а в Британии
она растёт непрерывно (уже +6.1% в год); потребительская инфляция чуть
отступила – но это сезонное явление, вызванное подешевением
продовольствия летом; год назад было примерно то же самое – поэтому темп
годового роста меняется слабо. Неспешно снижается годовая прибавка
денежной массы и займов в еврозоне – и в Британии, где ипотека
стагнирует, а цены на жильё валятся; число новостроек во Франции в
мае-июле снизилось, но разрешения на строительство подросли.
Потребительское доверие валится во всей Европе: в Италии минимум за 2.5
года, а в еврозоне – с июня 2010 года; настроения британцев крайне
мрачны – и немцы движутся в том же направлении. Безработица растёт в
Греции, Испании, Голландии и особенно в Британии; в Италии и Франции
занятость стабильна, а в Германии она по-прежнему увеличивается – но уже
совсем медленно. Розничные продажи стагнировали или снижались по всей
Европе – в целом по еврозоне во втором квартале отмечен спад на 0.3%
после снижения на 0.1% в январе-марте; баланс британских продаж в
августе достиг дна с мая 2010 года – в общем, спрос слаб везде. И
стимулировать его нечем: бюджетный дефицит в Греции с начала года
оказался на 25% выше, чем год назад (сюрприз!), а в Италии – на 18%; в
Британии в июле временное улучшение – и начальство гордо заявило, мол,
наша программа экономии сделала страну "убежищем". Надо бы ему показать,
как кое-кто тоже не по делу разорялся насчёт "тихой гавани" – и чем это
закончилось.
Америка. Состояние экономики США исчерпывающе описал
Обама, в одной из речей заявивший "мы находимся в ужасной рецессии" –
потом выяснилось, что тут перепутано время глагола, но оговорка вышла
уместная. Пришлось президенту выдумать план стимулирования занятости
(инфраструктурные проекты, снижение налогов, субсидии штатам и
муниципалитетам) ценой 445 млрд. долларов – но т.к. деньги на это
обещано взять за счёт сокращения других статей казённых трат, эффект
будет скромный. ВВП Канады во втором квартале пал на 0.4% к
январю-марту; ВВП США вырос на 0.2% из-за статистических манипуляций –
на самом деле душевой ВВП сжался на 0.6% до дна с конца 1988 года; он
уже на 17.4% ниже пика, достигнутого 11 лет назад; реальные зарплаты и
бонусы пали на 1.3%, а всего с января-марта 2000 года – на 23.5%.
Производительность труда сократилась, а затраты на рабочую силу выросли
(как и в Канаде) – сочетание, предвещающее спад рынка труда.
Промышленное производство в июле выросло на 0.9% из-за возобновления
поставок автозапчастей из Японии и жары, вызвавшей спрос на
электричество – автомобильный выпуск взлетел на 5.2%, а производство
коммунальных услуг подскочило на 2.8%; без этих секторов прибавка
составила бы 0.3% - и то спасибо внешнему спросу. Промышленные заказы
выросли на 2.4% в текущих ценах – их взметнуло ввысь вздорожавшее в июле
топливо; а если учесть настоящую инфляцию и рост населения, то годовая
прибавка реальных заказов составит лишь 0.4%. Такая же картина в товарах
длительного пользования – взлёт на 4% вызван одномоментными факторами, а
ключевой компонент чистых капитальных заказов (невоенные капитальные
заказы за вычетом самолётов) даже упал на 1.5% в месяц.
Источник: Бюро экономического анализа США
Региональные индексы деловой активности в Штатах в августе выглядят
весьма скверно. Показатель ФРБ Канзас-Сити ушёл из плюса в минус;
индексы ФРБ Ричмонда и Далласа значительно ухудшили свои и без того
негативные числа – особенно просели ключевые компоненты новых заказов,
отгрузок и занятости; деловые условия ISM Нью-Йорка припали – оценка
текущей ситуации просто-таки рухнула; PMI Чикаго и индекс ФРБ Нью-Йорка
испытали спад как в целом, так и в компоненте заказов – зато занятость
устояла; самый феерический крах случился с индексом ФРБ Филадельфии,
рухнувшим до низов с марта 2009 года – все основные компоненты
вертикально обвалились. На таком фоне общенациональные показатели
деловой активности едва ли не радуют: производственный сектор ухудшился –
но удержался в зоне экспансии; сфера услуг и вовсе выросла – однако
занятость пала до низов с сентября 2010 года. Опережающие индикаторы в
июле возросли на 0.5% – но этот показатель по-прежнему имеет ничтожную
связь с реальностью: в очередной раз его подняли вполне бесполезные в
оценке экономических перспектив числа агрегатов денежной массы и спрэд
между доходностями гособлигаций разных сроков. Дефицит баланса текущих
операций Канады во втором квартале вырос; торговые дефициты Канады и США
в июле сократились сильнее ожиданий – помог экспорт. Чистый приток
иностранных денег в долгосрочные ценные бумаги США в июне почти
обнулился – но любопытно при этом, что Китай раздул свой портфель ещё на
5.7 млрд. долларов до 1.166 трлн.
В июле экспортные цены в США упали на 0.4%, а импортные – выросли на
0.3% (бензин – на 0.6%). Отпускные цены производителей распухли на 0.2% в
месяц и 7.2% в год – последняя величина максимальна с сентября 2008
года; не считая продовольствия и топлива, цены увеличились на 2.5% в год
(пик с июня 2009 года) – реальные прибавки выше, но статистические
приколы занижают инфляцию; по всем товарам (не только конечным) годовая
прибавка цен официально составит 11.1% (вершина с сентября 2008 года).
Потребительские цены +0.5% в месяц и +3.6% в год (реально +0.7% и +6.9%)
– рекорд с октября 2008 года; чистая инфляция распухла на 0.3% и 1.6%
(на 0.5% и 4.8%) – максимум с декабря 2009 года; подорожала аренда
жилья. В Канаде потребительские цены выросли на 0.2% в месяц и 2.7% в
год – но и там присутствуют те же игрища с методикой расчёта. Цены на
жильё в 20 крупнейших агломерациях США в июне, согласно
S&P/Case-Shiller, упали ещё на 0.1%, так что годовое снижение
составило 4.5%. Такая динамика сразу отразилась на качестве займов: по
данным Ассоциации ипотечных банков, доля кредитов под залог жилья с
просроченными выплатами во втором квартале выросла до 8.44% против 8.32%
в январе-марте. Число новостроек в США в июле сократилось на 1.5% – при
том, что показатель июня был понижен на 2.6% от прежней оценки;
односемейных новостроек стало меньше сразу на 4.9%; разрешения на
строительство упали на 2.6%; число реально строящихся домов (как в
целом, так и односемейных) в пересчёте на душу населения показало новый
исторический минимум. В Канаде число новостроек в августе обвалилось аж
на 10% к июлю.
Источник: Бюро переписи населения США
Незавершённые продажи жилья на вторичном рынке –1.3%, завершённые –3.5%
(односемейного –4.0%); продажи новостроек –0.7%, несмотря на жёсткий
пересмотр вниз чисел апреля, мая и июня; общие расходы на строительство
–1.3%; индекс рынка жилья NAHB/Wells Fargo в августе остался на крайне
низком уровне. Настроения потребителей плохи: индекс Conference Board в
августе достиг дна с апреля 2009 года, числа Мичиганского университета –
с ноября 2008; ожидания от Bloomberg пали до величин марта 2009 года.
Согласно Challenger, в августе намечено на 47% больше увольнений, чем
год назад, а планы найма выросли лишь на 8%; онлайн-объявлений о
вакансиях всё меньше; тренд занятости пошёл вниз; число рабочих мест
осталось на уровне июля, почасовая оплата труда и длительность рабочей
недели сократились; впрочем, трудовой отчёт не так ужасен, как выглядит –
занятость выросла, а показатели застойности безработицы чуть отошли от
худших значений. Число получателей пособий по безработице растёт – хотя
каждую неделю объявляется о падении, затем показатель пересматривается
вверх; канадский трудовой отчёт за август ещё хуже американского –
занятость упала, безработица выросла. Розничные продажи в Канаде в июне
выросли на 0.7%, но без учёта автомашин упали на 0.1%; в США в августе
продажи новых автомобилей сократились на 1% к июлю; зато месяцем раньше
на автосектор пришлась львиная доля приращения частных расходов – а
реальные доходы продолжают валиться; внешне солидный рост
потребительского кредита отстал даже от официальной инфляции. В общем,
перспективы частного спроса в США по-прежнему выглядят мрачно.
Россия. Июльские отчёты Росстата и МЭР различаются:
промышленное производство к июню выросло на 0.4% по версии Росстата, но
упало на 0.2% согласно МЭР – у двух ведомств разная методика очистки от
сезонных факторов; обрабатывающий сектор показал сокращение на 0.4% в
месяц; годовой рост составил 5.2% по выпуску в целом и на 5.5% - по
обрабатывающей промышленности; прибавка автомобилей упала до 20.3%
(несколько месяцев назад она достигала 140%). Инвестиции сократились на
0.9% в месяц, но выросли на 7.9% в год. К июлю 2010 года выпуск в
сельском хозяйстве вырос лишь на 0.6% - скверно, ведь из-за ужасной жары
год назад возник эффект низкой базы; молоко и яйца в минусе;
лесозаготовки в плюсе лишь на 1.0%. В строительстве аналогичный эффект
базы, напротив, очевиден: общий объём +17.6% в год, ввод жилья +19.0%;
настораживает лишь, что против июня сего года последний показатель
обвалился на 31.9%; грузооборот транспорта +0.2% в месяц и +4.4% в год.
Потребительские цены остались на уровне июня и выросли на 9.0% к июлю
2010 года; фиксированный набор товаров и услуг подорожал на 11.5% в год;
цены производителей –1.0% в месяц и +16.1% в год. В августе CPI -0.2% в
месяц и +8.2% в год; коммунальные услуги вздорожали на 13% к июлю 2010
года, а всего с начала 2000 года – в 19 раз, хотя CPI в целом за это
время вырос лишь вчетверо. Розница +0.6% в месяц и +5.6% в год; платные
услуги –2.6% в месяц и +0.7% в год; с учётом реальной инфляции годовой
рост розницы в 3-4 раза слабее официального, а услуги упали на 3-4%.
Но и тот рост продаж, что есть – это кутёж взаймы: займы населению
выросли на 26.5% в год. Располагаемые доходы прибавили 0.6% в год, а
зарплата – 3.8%; сделав поправку на лукавство инфляции, получим падёж на
3-4% и 0-1% соответственно. Безработица с учётом сезонной поправки
возросла с 6.5% до 6.9%. Согласно МЭР, ВВП в июле вырос на 0.4% в месяц и
4.2% в год; по нашим оценкам, годовой рост составил 1.0-1.5% - но год
назад в июле было на 1 рабочий день меньше: сделаем календарную поправку
– и прибавка достигнет 3.0-3.5%. Росстат выдал ВВП за второй квартал –
он понижен до +3.4% в год от предварительных +3.7% (наши прикидки дают
плюс 1.5-2.0%); с учётом сезонного фактора вышло падение против первого
квартала на 1.3% - худшая динамика за последние 2 года. Дорогая нефть не
особо помогает казне – в июле профицит федерального бюджета составил
лишь 0.4% ВВП. В иностранных инвестициях виден резкий взлёт торговых и
прочих займов сроком до полугода; в то же время прямые инвестиции
составили лишь 3.1 млрд. долларов; накопление внешних вложений в
точности равно уводу российского капитала за границу. Согласно МВД, в
2010 году и январе-марте 2011 года незаконный вывоз капитала из России
составил 5 трлн. рублей. Идёт отток с финансовых рынков: вывод
иностранцами денег из российских акций в августе шёл значительно
быстрее, чем даже в 2008 году. По данным Банка России, за январь-июль
чистый отток частного капитала из России уже сравнялся с показателем
всего 2010 года – а ведь впереди ещё выборы.
Продолжаются развлечения власти и аффилированного с нею бизнеса. ВТБ
продал китайскому госбанку дом в центре Лондона примерно впятеро дешевле
рыночной цены – если верить отчёту банка; а если не верить?.. Счётная
палата проверила Газпром – ей не хотелось находить что-то радикальное,
но всё же за 2009 года набралось непонятных потерь на 28 млрд. рублей:
сущая безделица. Год назад Путин с ветерком прокатился на Ладе Калине по
трассе Чита-Хабаровск – а уже сейчас дорогу (совершенно внезапно!)
"вспучило"; а ещё премьер с показным изумлением узнал о "слегка"
завышенных ценах автодорог. Матвиенка проползла в Совет Федерации
обычным для начальства методом: обман, махинации, подтасовки, аресты
оппозиционной прессы и задержания нелояльных политиков, незаконная
агитация, раздача еды и клоуны на участках – и даже со всем этим
голосовать за Вальку-стакан пришло лишь 30-35% избирателей; на посту
губернатора её сменит бывший полпред в ЦФО Полтавченко. Цветёт футбол: в
суперклуб Анжи приехал нападающий Это’О с зарплатой в скромные для
Дагестана 20 млн. евро в год; другого новоявленного игрока того же клуба
освистали болельщики на игре сборной – в ответ РФС во главе с Фурсенко
решил заменить несознательных фанов на студентов (т.е. подопечных
другого Фурсенко), которым бесплатно раздали билеты и проинструктировали
на предмет правильного боления: на трибунах от такого изобилия плодов
земных сразу возникло благорастворение воздухов. В общем, в нынешней
России слово "Фурсенко" – это диагноз, а то и приговор.
Аппетит властей Москвы растёт: будущая столица доберётся до Калужской
области – символично, что ближайшим видным калужским населённым пунктом
будет посёлок Бухловка. Начальник МВД Нургалиев заявил: "Вот там, за
моей спиной, в прошлом, остались взяточничество, злоупотребления
служебными полномочиями, коррупция и весь негатив. Нет его сегодня" –
без комментариев. Наметилась печальная для власти тенденция: рейтинги
правящего тандема валятся; доля считающих, что страна идёт в
неправильном направлении, достигла 6-летнего пика, а процент оптимистов
приблизился к 11-летнему минимуму. Начальство проснулось: липовые
праймериз в ЕдРо сподвигли Путина к идее навязать их и оппозиции;
логичное возмущение не помешало придворным борзописцам воспеть хвалу
премьерской мудрости и советовать распустить прочие партии – мол, кому
они нужны, когда есть замечательное ЕдРо? Путиномедвед порыбачил в
Астраханской области; премьер возглавил байк-шоу в Новороссийске и
нарушил ПДД в части требования езды в шлемах. На авиасалоне МАКС Путин
решил купить мороженое – его зам Иванов попросил и ему купить порцию:
"Прижимистый человек Сергей Борисович", – откомментировал премьер –
"Ведь вчера получку получил". У Медведа свои ходы – 8 сентября отныне
стал Днём финансиста: "а почему не 17 августа?" – резонно вопросила
публика. Но инновационный фонтан президента не заткнуть: "Есть идея: я
позову… людей, чьё состояние начинается… от миллиарда долларов, и скажу,
чтобы все начали преподавать в школах". Да уж…
Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест
Но оставим державных клоунов, жуликов и воров. У Роскосмоса одни
неудачи: потерялись сателлиты ГЛОНАСС и спутник связи, грузовой корабль
вместо МКС влетел в тайгу Алтая – погибли 10 картин художника Шилова,
который надеялся запуском полотен в космос выторговать себе рост
благосостояния. Люди гибнут на теплоходах и в самолётах; число аварий и
катастроф неприемлемо для более-менее развитой страны. Отметим и начало
учебного года – специально для Медведа. Всего у нас 47 тыс. школ: из них
1 тыс. аварийных (Роспотребнадзор запретил работу 900) и куча ветхих;
10 тыс. нужен капитальный ремонт; канализации нет в 25% школ, воды – в
20%, отопления – в 15%; у трети школ не годятся столовые, у половины –
медицинские кабинеты, у двух третей – спортзалы. Вместо решения проблем
власти издеваются, вводя всё новые стандарты – по ним нужно закрыть 99%
школ, у которых нет бассейна, танцевального зала и электронного
документооборота; более того, СанПиН 2008 года породил многочисленные
отравления детей в школах. В 1990-е годы было закрыто 800 школ, а в
2001-2011 – уже 16.4 тыс., в том числе свыше 2 тыс. за последний год.
Если посчитать динамику школ на душу населения, то можно видеть, что в
1970-е везде шло снижение в рамках "укрупнения"; в 1980-е пришла
стабилизация; в 1990-е село медленно падало, а город держался; сейчас
идёт "оптимизация" – в рамках которой сокращение школ в городах достигло
темпа 1970-х, а на селе и вообще в целом в российской провинции нынче
просто катастрофа – и не только в образовании.
Источник: Росстат
Согласно последней переписи, в России 134 тыс. сёл, из которых в 48
тыс. живёт меньше 10 человек; в предыдущие десятилетия умирало в среднем
по 1.0-1.5 тыс. деревень в год, но за 2010 год исчезло 3 тыс. Посевная
площадь с 1990 по 2010 год снизилась в 1.6 раза, в том числе по зерновым
– в 1.5, кормовым – в 2.5, плодовым и ягодным – в 1.7, виноградникам – в
2.4. Поголовье крупного рогатого скота сжалось в 2.9 раза (коров – в
2.3), свиней – в 2.2, овец – в 2.8. Парки техники у сельхозпредприятий
ужасны: тракторов стало меньше в 4.4 раза; комбайнов зерноуборочных – в
5.1, кормоуборочных – в 6.0; косилок – в 6.7, жаток – в 9.1;
дождевальных и поливных машин – в 14.7; доильных установок – в 7.7.
Деградировало само хозяйство: объём внесения органических удобрений упал
в 7.3 раза, минеральных – в 5.2; площадь известкования кислых почв – в
20.6, фосфоритирования (к 1993 году) – в 235.3; загипсовано солонцов в
1590 раз меньше, чем 20 лет назад. В большинстве случаев падение в
2000-е ускорилось при полной поддержке власти. В мегаполисных (население
1 млн. человек и больше) городских агломерациях живёт более 40% жителей
России – и эта доля быстро растёт; в развитом мире нечто схожее лишь у
англосаксов (40% в Британии и Канаде, по 60% в США и Австралии), но
плотность населения в их городах впятеро ниже, чем тут. РФ по типу
расселения превращается во второразрядную развивающуюся страну – даже не
Китай или Бразилию, а Колумбию или Филиппины; плотность населения в
Москве выше Шанхая или Рио-де-Жанейро и сравнима лишь с Манилой и
Санта-Фе-де-Богота. Верным путём идут суверенные демократы – от победы к
победе!
Хорошей вам недели!
Динамика цен за прошедшие 4 недели
