Добрый день. Из неэкономических событий прошлой недели выделялся теракт
в минском метро, а также ухудшение ядерных дел Японии: опасность
последних оценена высшим баллом, до сих пор присвоенным только Чернобылю
в 1986 году, а эксперты Геологической службы США стращают японцев
сильной тряской до весны 2012 года и повышенной сейсмической активностью
в течение следующих 10 лет. Из Ливии поступали вялые сообщения о том,
что Каддафи в очередной раз готов уйти – а в реальности его войска
продолжали атаковать бунтовщиков. Немалый интерес Рунета вызвало
известие о том, что Чубайс нанёс визит пустыне Сахара – глядя на
фотографии главного нанотехнолога России верхом на квадроцикле, публика
гадает, не объявил ли он священный поход десталинизации, решив начать с
арабских «тоталитаристов»?
Коррекции назревают
Денежные рынки. Центробанки Кореи и Канады оставили
ставки на прежних уровнях; их сингапурские коллеги ужесточили политику.
Новости США шли под рубрикой «Навстречу заседанию ФРС 26-27 апреля»;
высказались ястребы: Буллард надеется сократить программу
количественного смягчения, Лэкер просит не повторять ошибки 2004/07
годов, затягивая с ужесточением; Фишер видит риски чрезмерно мягкой
политики Фед (дескать, не наше дело спасать долги безответственного
правительства). Администрация договорилась с республиканцами о расходах
казны на ближайшее время – если б этого не случилось, правительство бы
отправилось в неоплачиваемый отпуск; урезаны траты на скоростной
транспорт, аграрный сектор и полицию. Эмиссия продолжается: с середины
апреля по середину мая Фед выкупит облигаций ещё на 97 млрд. долларов;
это возмущает уже всех – МВФ предупредил, что скоро придётся резко сжать
расходы, даже под угрозой рецессии; фонд PIMCO, недавно продавший все
казначейки, теперь вообще открыл по ним короткие продажи (т.е. играет на
понижение); наконец, отношение М3 к денежной базе упало до
исторического минимума 5.3. Бернанке наплевать на всё – но расплата всё
равно неизбежна; и чем дольше он будет тянуть, тем больнее потом
окажется падение.
Источник: ФРС США и независимые оценки
Глава института IFO и Минфин Германии сулят Греции и Португалии
дефолты; представитель ЕЦБ Штарк говорит, что центробанк дал банкам
Ирландии денег около 100% ВВП – и это «не может продолжаться вечно»;
доходности облигаций означенных стран обновили максимумы, а агентство
Moody's срезало рейтинг Ирландии на 2 пункта. Китайский премьер Вэнь
обещал испанскому коллеге Сапатеро дать денег на реструктуризацию
банковской системы – но разошёлся с коллегами в этом вопросе:
инвестиционный фонд КНР заявил, что хочет прекратить скупать испанские
бонды – но тамошний МИД уверен, что покупки продолжатся; пока же
заимствования банков Испании у ЕЦБ сокращаются. В Исландии прошёл новый
референдум о выплатах компенсаций британским и голландским вкладчикам
банка Icesave – и опять большинство выступило против; ситуация
неоднозначна – с одной стороны, это разорившийся частный банк, но в то
же время его национализировали, тем самым вроде бы взяв на себя
обязательства; иностранцы подадут в суд, а агентство S&P грозит
снизить рейтинг Исландии. Британская банковская комиссия выдала проект
реформы – он содержит жёсткие требования к капиталу и разделяет
розничный и инвестиционный банкинг; в ответ HSBC и Barclays грозят
уехать из страны.
Валютные рынки. Двадцатка постановила включить юань в
корзину валют, входящих в специальные права заимствования (SDR) МВФ; к
активизации роли SDR призвали страны БРИКС (это БРИК плюс ЮАР) – а их
банки развития нанесли символический удар по доллару, открыв взаимные
кредитные линии в своих валютах. Впрочем, для бакса и так всё плохо – он
валился и валился; обильные ставки на повышение осси распухли пуще
прежнего – думается, коррекция будет скоро и пойдёт резко. Евро ходило
выше 1.45, а фунт – 1.64; в какой-то момент за доллар давали меньше 28
рублей – но вскоре российская валюта образумилась; в целом баксу
нелегко.
Фондовые рынки. Коррекция назревает и на фондовом
рынке – медведей там всё меньше, а быков почти так же много, как на пике
2007 года: это не к добру. Начался сезон отчётов за первый квартал –
как всегда, из крупняка первой была Alcoa: прибыль ничего, но выручка
заметно уступила прогнозам – за что её акции наказали падением. Заметно
живее выступил J.P. Morgan Chase – однако и в его бочке мёда не обошлось
без изрядной ложки дёгтя: из 5.6 млрд. долларов прибыли добрых 2 млрд. –
это средства, попросту выведенные из своих же резервов под убытки по
выданным банком кредитам; Bank of America повёл себя честнее – и просто
показал сокращение прибыли на целых 37.5%. Отчёт Google уже совсем не
понравился – он даже прибыль не сумел показать наравне с прогнозами, что
по нынешним временам большая редкость; сразу после обнародования
показателей акции компании упали на 5% с лишним.
Товарные рынки. Драгоценные металлы совершенно
взбесились: золото взлетело в 1485 долларов за унцию, а серебро – до 43;
такого соотношения цен этих товаров (всего лишь 35 к одному) не было
уже очень давно – с начала 1970-х; даже знаменитая монополизация рынка
серебра братьями Хант в районе 1980 года, взметнувшая цены выше нынешних
уровней, не позволила означенному отношению опуститься так низко; не
собирается ли рынок вернуться к старинным временам, когда золото стоило
дороже серебра только в 10-20 раз? В целом рынки нервно дёргались –
кстати, самих драгметаллов это тоже касается: они успели славно полетать
в обе стороны. Алюминий установил очередной пик, другие промышленные
металлы тоже дорожали – но с глубокими откатами. Зерновые продукты
скорее дешевели – кроме кукурузы, отметившей новую вершину; свежие
максимумы случились также у растительного масла и свинины; активно рос и
подобрался к прежним пикам кофе; зато сахар и древесина жёстко падали в
цене.
Источник: SmartTrade
Дорога и водка
Азия и Океания. ОЭСР продолжает показывать рост
опережающих индикаторов – особенную радость ей доставили Германия и США,
а на перспективу – Франция и Канада. Реально всё не так весело: Франция
и Италия понизили прогнозы по своим ВВП, а МВФ проделал то же для США и
Японии – единственной радостью остаётся Германия, снимающая все сливки
со спроса из Азии. Банк Японии понизил оценку экономики в 7 из 9
регионов страны – после землетрясения там снижается частное потребление;
правительство ждёт в первом квартале падения ВВП на 0.1%, во втором –
на 0.7%, в третьем – роста на 0.5%, в четвёртом – на 1.1%, а в целом за
финансовый год – увеличения на 0.4%. ВВП Сингапура взлетел в
январе-марте на 5.9% к октябрю-декабрю – ну такой-то стране грех не
воспользоваться эмиссией КНР и США. Промышленное производство Японии в
феврале пересмотрели с +0.4% в месяц до +1.8% - благодаря автомобилям
(+5.1% вместо +3.4%); но это было до землетрясения. Правда,
машиностроительные заказы там упали ещё в феврале (на 2.3%) – но после
роста на 4.2% в январе это не страшно. Тихоокеанские страны (Австралия и
Новая Зеландия) отметили в феврале резкий спад активности и делового
доверия – но в марте индексы немного восстановились; зато жилищный рынок
там остаётся сильно прибитым. Цены японских производителей в марте
подскочили максимальным темпом с лета-осени 2008 года – виноваты
дорожающие импортные сырьё и продовольствие.
ВВП КНР в первом квартале вырос на 2.1% к октябрю-декабрю и на 9.7% к
январю-марту 2010 года – чуть хуже, чем в конце 2010 года, чуть лучше
прогнозов. Инвестиции в основной капитал в марте увеличились на 1.7% в
месяц и 25.0% в год – мини-ускорение; промышленный выпуск распух на 1.2%
к февралю и на 14.8% к марту прошлого года – мини-замедление. Торговый
баланс сведён с дефицитом – чей размер неясен: согласно помесячным
числам (+6.45 млрд. долларов в январе, –7.31 млрд. в феврале и +140 млн.
в марте), за первый квартал выйдет –720 млн. – но официоз сообщил о
дефиците в 1.02 млрд. по итогам января-марта; мартовский плюс получился
лишь благодаря резкому обвалу импорта из Японии после землетрясения.
Цены производителей выросли на 0.6% в месяц и 7.3% в год;
потребительские цены – на 5.4% к тому же месяцу прошлого года: это пики с
июля 2008 года – премьер КНР Вэнь уподобил инфляцию тигру, которого,
раз выпустив на свободу, трудно вернуть обратно в клетку. Розница
выросла на 1.3% в месяц и 17.4% в год; годовая прибавка денежной массы
М2 (16.6%) превзошла оценки экспертов – как и объём выданных кредитов
(680 млрд. юаней в марте и 2.24 трлн. за квартал). Итак, пузыри
надуваются – и это опасно: Moody's понизило до негативного прогноз
китайского рынка недвижимости, а Fitch – финансовой системы страны; по
оценкам последнего, после лопания пузыря плохие кредиты могут составить
30% от общей суммы активов банков КНР.
Европа. В феврале промышленное производство еврозоны
выросло на 0.4% к январю и на 7.3% к февралю 2010 года; аналитики ждали
большего – и вообще, пока отыграно лишь чуть больше половины падения.
Индекс экономических настроений ZEW в апреле снизился в Германии и
еврозоне – оценка текущей ситуации выросла, но ожидания просели из-за
инфляции, ближневосточных волнений и японских катастроф. Дефицит баланса
текущих операций Франции вырос в феврале – но торговый дефицит еврозоны
чуть сузился; из-за бурного удорожания всех товаров растут и экспорт, и
импорт. В Британии импорт просел – сильно сократив дефицит; но это лишь
локальный факт, а не тенденция. Оптовые цены Германии в марте распухли
на 1.3% в месяц и 10.9% в год; потребительские цены добавили за месяц
ещё 2.4% в Испании, 2.2% в Италии (закончился сезон скидок), 0.9% во
Франции и 0.6% в Германии; в еврозоне рост составил 1.4% в месяц (это
рекорд) и 2.7% в год (пик с октября 2008 года). Британия и тут отлична –
её ценовой галоп чуть замедлился, хотя прибавка в 4.0% в год (а у
розничных цен – 5.3%) едва ли порадует. За 2010 год жильё во Франции
подорожало на 1.5%, а в Париже – на 15.7% (до рекордных 7645 евро за
квадратный метр); с 2005 года столичные квартиры и дома выросли в цене
на 40%. Розница Франции в марте вспухла на 1.2% в месяц, а британская
рухнула (годовая динамика на историческом минимуме –1.9%); доверие
британских потребителей приподнялось с рекордных низов февраля – но
обращений за пособиями по безработице стало больше. А согласно Центру
экономических и деловых исследований, в 2010 году реальные располагаемые
доходы британцев упали на 0.8% (первый спад за 30 лет), в этом году
ожидается снижение ещё на 2% - худшая динамика даже не с Великой
Депрессии, а ещё аж с послевоенной рецессии 1919-21 годов.
Источник: Евростат
Америка. «Бежевая книга» Фед констатировала умеренный
рост активности в США в последние недели – не ахти какое откровение.
Канадская обрабатывающая промышленность в феврале отметила падение
продаж на 1.5% - впрочем, после январского взлёта на 4.4% это
неудивительно. Штатовское производство в марте выросло на 0.8%, а
обрабатывающий сектор – на 1.0%; из всех категорий весьма внушительно
выглядят оборонные поставки и товары длительного пользования – последние
являются главной сферой применения гедонистических индексов, искажающих
реальность как цен, так и выпуска. В апреле производственная активность
в зоне ФРБ Нью-Йорка снова увеличилась, хотя ожидания на будущее
помрачнели – впрочем, это далеко не главная отрасль экономики
означенного региона. Индекс экономического оптимизма IBD/TIPP в апреле
опять сократился – видимо, скоро показатели США начнут ухудшаться.
Торговый баланс Канады в феврале оказался нулевым; в Штатах дефицит
слегка сократился на фоне сжатия и экспорта, и импорта. Финансирование
дефицита прошло не блестяще – чистый приток иностранных денег в
долгосрочные ценные бумаги составил лишь 26.9 млрд. долларов против 51.1
млрд. месяцем раньше: намного меньше размера торгового дефицита в 45.8
млрд.
Американские цены на экспорт в марте взлетели на 1.5% в месяц, а на
импорт – на 2.7%; годовые прибавки равны 9.5% и 9.7% соответственно.
Цены производителей увеличились на 0.7%, а потребительские – на 0.5%;
реально всё много хуже – ибо сезонные поправки неадекватны нашему
времени: без них рост цен равнялся +1.3% и +1.0% соответственно; если
смотреть все товары и исключить гедонистические извращения, то годовые
прибавки составят 10.1% и 3.0% - совсем немало. Номинальный объём
розничных продаж в марте вырос на 0.4% к февралю – как следует из
вышесказанного о ценах, с поправкой на них выходит минус, так что
частный спрос по-прежнему угнетён; обращения за пособиями по безработице
в начале апреля подскочили – а общее число получателей не падает уже
полтора месяца. Штатовские потребители в начале апреля немного
повеселели – но не более: в целом мрачность сохраняется – отыграна лишь
малая часть провала марта. Дефицит федерального бюджета США в марте
достиг 188.2 млрд. долларов против 64.5 млрд. год назад; всего за первое
полугодие финансового года дыра составила 829.4 млрд. – против 717.0
млрд. в тот же период годом ранее; держим курс на 1.5 трлн. в год!
Россия. Промышленное производство в марте выросло на
0.7% в месяц после падения на 0.1% в феврале; годовая прибавка сжалась с
5.8% до 5.3%, а в обрабатывающем секторе – с 10.2% до 8.6%; по-прежнему
основная радость проистекает из автопрома, взлетевшего в 2.2 раза в год
на госпрограмме стимулирования. Потребительские цены в марте выросли на
9.5% к тому же месяцу 2010 года – впрочем, более адекватный
фиксированный набор товаров и услуг за последние 12 месяцев вздорожал на
13.0%; отпускные цены производителей распухли на 1.3% в месяц и 20.9% в
год. По состоянию на 8 апреля золотовалютные резервы России достигли
508.4 млрд. долларов – это максимум с середины октября 2008 года; в
последнее время рост кубышки вызывает удорожание евро, фунта и золота
против бакса. Мартовский федеральный бюджет сведён с профицитом в 42.8
млрд. рублей, т.е. примерно 1% ВВП. Годовой рост денежной базы в России
уже сократил темп до минимума с января прошлого года – снова укоряя Банк
России в бессмысленности его действий по монетарному ужесточению, не
вызванных необходимостью.
Развлечения руководства привычны, хотя и забавны. Президент выступил в
День космонавтики: «И хотя меня тогда ещё не было на свете, когда
Гагарин полетел в космос, тем не менее, это было выдающееся достижение»;
тут вместо комментария уместно вспомнить один из прежних перлов Медведа
– «Моя не реплика уже, а приговор. Реплики у вас, а всё, что я говорю, в
граните отливается». Чиновники торжественно отчитались о доходах за
2010 год – и выяснилось, что они весьма умеренны, зато их жёны зачастую
обладают изрядными деловыми талантами. Начальство определилось с платой
за проезд по новой трассе Москва-Питер – за километр возьмут 3 рубля 62
копейки: в 1970-е годы ровно столько стоила бутылка водки – похоже,
кого-то пробила ностальгия. Forbes опубликовал список долларовых
миллиардеров в России – таковых уже 101 человек, и почти все они
заработали свои богатства в сырьевом секторе и/или применяя ресурс
близости к власти. Одновременно вышел обзор центра РИА-Аналитика – из
него вытекает, что пока богатства московских олигархов пухнут, в
половине регионов России люди находятся на грани выживания. Как
подсказывает история, такое скотство добром кончиться не может…
Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест
Хорошей вам недели!
Задать вопрос по темам настоящего обзора вы можете на нашем форуме
Архив обзоров мировых рынков находится тут
Подробнее о новостях, экономических показателях, выступлениях
официальных лиц, корпоративных отчётах и прочих событиях вокруг мировых
рынков можно узнать из нашего Экономического календаря
Динамика цен за прошедшую неделю
