Сергей Егишянц

С новым годом!

Прошедший 2015 год усилил глобальную нестабильность – во всех отношениях: на слуху громкие теракты, умножались войны, сырьевой крах породил завал многих экономик, а ранее преуспевавшие державы стали выглядеть куда более уныло. Имеет смысл подвести итоги последних 12 месяцев и постараться хотя бы пунктирно заглянуть в наступивший 2016 год – приступим.

Иллюстрация: Артём Попов

Рынки

Денежные рынки. Как ни странно, на поверхности ничего особо выдающегося тут не происходило – несмотря на вечно грозившее и наконец осуществившееся монетарное ужесточение от ФРС, у рыночных процентов ведущих стран сохранялась стабильность. В том числе и в самих США, где в середине года ставки, правда, немного подросли, но далеко не достигли даже пиков конца 2013-го и начала 2014-го – тогда доходности 10-летних казначеек ходили до 3% годовых, а сейчас не поднялись выше 2.5%; на повышение ставки реакция вообще была нулевой – проценты около 2.2% и в целом мало изменились с начала года (на старте его показатель составлял примерно те же 2.2%).

Ровно то же самое можно сказать и о прочих крупных эмитентах гособлигаций: в Британии, еврозоне и Японии проценты нынче примерно те же, что были и год назад – это несмотря на то, что в последних двух регионах проводились активные эмиссионные мероприятия центробанков. Только Китай отметился заметным сокращением ставок – благодаря нескольким актам монетарного смягчения от ЦБ и вследствие развивающихся в стране дефляционных процессов. Заметно уменьшились доходности и по гособлигациям РФ – просто потому, что год назад на наших рынках творился дикий бардак, но затем ситуация успокоилась: в итоге процент по казённым 10-леткам опустился в течение 2015 года с 14% до 10% - он был и ниже, но очередной завал нефти приподнял его.

Источник: Trading Economics

Противоположные процессы идут там, где прежнее ухудшение было умеренным, но в прошедшем году ускорилось – из ведущих стран мира это прежде всего Бразилия: бушующий в ней тяжелейший политический (президент на грани импичмента, скандал с коррупцией уже всеобщий и т.д.) и экономический (главные индикаторы экономики валятся худшим темпом за 10-15 лет) кризис логично взметнул ввысь проценты по гособлигациям – они уже подобрались к вершинам 2008 года, а ведь ещё не вечер. Разумеется, колбасило и многие другие державы – в конце года особенно "весело" стало ЮАР, где президент дважды за неделю менял министров финансов, отчего ставки на денежном рынке подскочили к пикам 2008-го и грозят подняться до 13-летних максимумов.

Источник: Trading Economics

Ещё один страждущий нынче сегмент денежного рынка – корпоративные облигации низкорейтинговых заёмщиков, в том числе в США. Эти активы более всего выиграли от 7 лет сверхмягкой денежной политики мировых центробанков – потому что доходности надёжных вложений обнулились, отчего в поисках хоть какой-то прибыли инвесторы стали охотнее приобретать бумаги сомнительного качества. Обвал нефти вызвал проблемы у мелких сланцевых добытчиков ещё в конце 2014-го – в прошлом году они усугубились и распространились на весь "мусорный" сектор, так что проценты (и спрэды с соответствующими по срокам казначейками) в нём достигли вершин с середины 2009-го: отсюда череда банкротств – причём этот процесс, видимо, лишь начался, поскольку только сейчас крупные фонды, терпящие убытки от вложений в эти активы, стали мощно резать свои позиции, фиксируя убытки, но этим избегая полного краха в ближайшем будущем.

Источник: Bank of America

Как и следовало ожидать, Банк России, резко взметнув ключевую ставку в конце 2014-го, выждал паузу и, убедившись в стабилизации рынка, стал её снижать – доведя в итоге до 11% (с 17% в начале года). Можно было бы и пониже – однако новая волна завала нефти, серия властных авантюр и истерик (последняя – против Турции) заметно дестабилизировали обстановку, побудив ЦБ к осторожности. Скорее всего, процесс монетарного смягчения возобновится в первом квартале – да и инфляция уже весной должна опуститься ниже 10% в год: так что особых кошмаров тут не ожидается – само собой, политическое начальство имеет выдающиеся таланты вляпываться во всё дурное, что только возможно, но даже и у него эта способность ограничена (слабостью финансов). То же касается эффектной идеи запустить эмиссию – мы уже писали, что это включит только инфляцию, но не экономику: сведения о низкой монетизации экономики РФ попросту неверны – как и о слабом кредите и низком денежном мультипликаторе (реально всё это даже выше нормы).

Перспективы рынка в 2016 году зависят от многих причин – но ежели не уподобляться диванным апокалиптикам, трындящим о "третьей мировой" и прочих ужасах, то главным фактором влияния, очевидно, должна стать политика ФРС США. Её перспективы пока неясны – хотя последние прогнозы членов правления Феда (по итогам декабрьского заседания) сулят четыре повышения ставки в течение наступившего года. Беда в том, что ещё недавно ожидалось 5-6 актов ужесточения – а у рынка есть крупные сомнения даже в означенных четырёх: дурная макроэкономика привела к тому, что трейдеры на сей момент заложились лишь в два поднятия процента за год – по разу в полугодие. Именно это видение и отыграно рынком – ясно, что если ситуация станет веселее, то доходности пойдут вверх, тем самым порождая схожую динамику и в прочих регионах (вне США); напротив, ухудшение в экономике (а в ней и так уже хорошо если стагнация) ещё снизит процент. Низы нефти уже недалеки – и если ничего жуткого не случится, то и в РФ ставки будут падать.

Валютные рынки. Доллар продолжал расти в начале 2015-го – но этот процесс продлился только до конца первого квартала, а дальше бакс (и прочие ведущие курсы) вступили в фазу колебаний, в итоге по сути оставшись при своих. В целом за год йена и швейцарский франк почти не изменились вовсе; фунт слегка припал, а евро основательно завалилось – впрочем, и это произошло уже довольно давно, а в последнее время и у этих курсов динамика была весьма спокойной. Думается, в течение некоторого времени коррекция бакса будет продолжаться – но затем его повышательный тренд должен возобновиться и продлиться как минимум до 2017 года, а то и дольше.

Источник: SmartTrade

Куда хуже пришлось "товарным" валютам (австралийскому, канадскому, новозеландскому долларам и т.д.) – они основательно завалились по отношению к американскому конкуренту. Ещё мрачнее выглядели многие деньги развивающихся рынков: бразильский реал просел в полтора раза, на сопоставимую величину пришлось девальвировать песо новой власти Аргентины и т.д. Не миновала сия участь и юань – хотя, разумеется, в меньшей степени: китайский ЦБ потратил сотни миллиардов долларов резервов на стабилизацию курса своей валюты – но не особо преуспел, хотя от ужасов прочих развивающихся экономик всё же уберёг. Тем не менее, курс юаня нынче худший за без малого 5 лет – и вообще, он падает впервые с первой половины 1990-х: симптоматично – но не мешает тамошним властям продолжать курс на "интернационализацию". Юань уже вошёл в "корзину" МВФ, торговая сессия по валюте внутри КНР расширена, рынок стал гибче и т.д.

Источник: Trading Economics

Источник: Trading Economics

Подобные прожекты недавно волновали умы и властей РФ – ради чего они и запланировали освобождение курса рубля: впрочем, реально это пришлось делать в самый неудачный момент и после серии грубейших ошибок как в политике, так и в средствах её проведения Банком России. Всё это вызвало коллапс рубля, взлёт инфляции и тотальное недоверие к родным деньгам в конце 2014-го – однако насколько чудовищной была деятельность властей тогда, настолько здравой она стала в 2015-м: по большому счёту, за последний год серьёзных претензий к ЦБ предъявлять не за что – разумеется, не считая извечных воплей левых горлопанов, которые страстно желают раздать триллионы рублей индустрии (подобно тому, как ильфопетровские пикейные жилеты жаждали продавать и покупать). Пока, к счастью, верховные власти не настолько сошли с ума, чтобы всерьёз заинтересоваться креативной идеей "включить станок" (это было бы катастрофой) – что будет далее, сказать нельзя, но шанс пережить 2016 год довольно велик. Без форс-мажора рубль отметит дно к баксу около 75-80 и вместе с отскоком нефти вырастет до 55-60 – но этот пик вероятнее в 2017-м.

Фондовые рынки. Ведущие биржи, как мы и ожидали, быстро отыграли падение осени 2014-го и устремились вверх – однако затем они неожиданно впали в ступор, в котором и пребывали вплоть до августа. Тогда они столь же внезапно рухнули на 10-20% всего за 3 недели, но продолжения не последовало – и ключевые индексы стали потихоньку отрастать. Все перечисленные в обзоре годичной давности признаки пузыря сохранились и даже окрепли, ибо во втором полугодии прибыли и (особенно) продажи корпораций пошли вниз, чего нельзя сказать об их капитализации – ведь мировые биржи в целом остались при своих: часть Штатов (NASDAQ), Германия и Япония выросли, но слегка упала Британия – а также развивающиеся рынки и индексы "товарных" экономик; индекс S&P-500 снизился на 0.7% в год – причём за 2 часа до финиша года он ещё был в плюсе.

Тем не менее мы не рискнём уверенно прогнозировать разворот в течение ближайшего года – возможно, беспрецедентно долгая сверхмягкая денежная политика растянет этот процесс ещё круче. В основном, это зависит от поведения ФРС – если её ужесточение будет идти ожидаемо вяло, а то и вовсе застопорится, то ничто не помешает акциям продолжить рост и лишь существенно позже пойти вниз; напротив, форсированное поднятие ставок вполне может обвалить рынки за несколько месяцев. Причём в данном случае это ключевой фактор бирж не только в США, но и для всех прочих – вся мировая финансовая система сейчас жёстко зависима от политики штатовского ЦБ. Наиболее интересной представляется динамика биржи Шанхая – где весной был взлёт, а летом случился обвал, остановленный усилиями власти: но с тех пор последние дали понять, что больше не намерены так жёстко вмешиваться – т.е. глобальные потрясения могут быть теперь фатальны.

Источник: Trading Economics

Товарные рынки. Ситуацию в этом сегменте рынка прекрасно характеризует спотовый индекс CRB – с поправкой на реальную (очищенную от статистических махинаций) инфляцию, он нынче слабейший за все 60 лет наблюдений, причём в течение всего этого срока динамика негативная, а очередная волна снижения идёт с начала 2011-го. За 2015 год в среднем в полтора раза подешевели промышленные металлы (чёрные и цветные) и энергоносители (нефть, газ, уголь и даже этанол – гусары, молчать!) – если учесть, что годом ранее они валились ещё круче, то динамика впечатляет. Более устойчивы драгметаллы и еда – хотя и эти активы слабы за редкими исключениями (по ряду продовольственных товаров в крупнейших странах-производителях случились погодные катаклизмы, сжавшие предложение и нарастившие цены под конец года – это сахар и цитрусовые).

Источник: CRB, независимые оценки инфляции

Оставим в покое пшеницу и алюминий и займёмся нефтью-кормилицей, от которой в экономике РФ зависит почти всё. Текущие цены в этом сегменте ниже равновесных по всем прикидкам – так что коррекция неизбежна: вопрос, когда, от каких и до каких уровней. Думается, процесс начнётся уже скоро (в первом полугодии 2016-го) и где-то из окрестностей 30 долларов за баррель – на худой конец чуть ниже. Возможная траектория (только возможная!): 32-35 в январе, 40-45 в феврале, около 30 в апреле-июне, далее рост с пиком в 2017/18. Хорошая цель вверху видится в зоне 60-70 – и, похоже, выше неё цены в обозримом будущем станут уходить только в случае каких-то катаклизмов на Ближнем Востоке: подобные события не исключены, учитывая нарастающий бардак в мире – но, по всей видимости, они будут оказывать не слишком долгосрочное влияние на рынок.

Фундаментальная основа такого рода ожиданий очевидна – она состоит в том, что немало производителей уже ушли в убыток аж по операционной деятельности (т.е. цена ниже их себестоимости даже без учёта инвестиций, обслуживания долгов и прочих вспомогательных трат). Банкротства в секторе уже пошли – но пока вяло, чему есть ясная причина: добытчики хеджируют риски деривативами, обычно примерно на год вперёд – т.е. по факту получается, что они продают нефть не по текущей цене, а по той (примерно), которая была год назад. Это означает, что до конца лета 2015-го они торговали по 100 долларов за баррель (которые были годом ранее), а вот потом их дела пошли заметно хуже, что и начало отражаться "на табло" (год назад цена колебалась около 45-60).

График процента по долгам низкорейтинговых заёмщиков (где все мелкие сланцевики) красноречив – вот только не стоит ждать катастрофы: мелочь разорится – и её приберёт к рукам крупняк, у которого нет никаких проблем с финансированием. Скорее всего, этот процесс займёт пару-тройку лет, после чего рынок станет совсем прост: выход цены в район 60 будет порождать агрессивное возобновление сланцевой добычи, толкающее котировки снова вниз – сейчас это не факт, потому что кое у кого из мелких компаний просто не хватит денег на наращивание производства; указанный выше передел сегмента, однако, сделает такую "неваляшку" почти автоматической. Выходит, у нас есть ещё несколько лет "порезвиться" (если повезёт), но дальше на рынок вернётся ситуация 1990-х – с поправкой на реальную инфляцию, тогдашние средние цены Brent (19.0-19.5 баксов за бочку) примерно равны нынешним 45-50, которые лишь немного уступают равновесным 50-60.

Экономика

Азия и Океания. В 2015 году экономика Китая продолжала замедляться – причём поскольку махинации со статистикой там ещё круче, чем в развитых странах, показываемые официозом около 7% роста ВВП на самом деле означают не больше 3-4%. Такие же поправки нужно делать и в прочих показателях – например, в инвестициях, промышленном производстве, рознице и т.д. Так или иначе, даже текущие числа близки к преодолению минимумов 2008/09 годов – после чего на повестке дня окажутся значения четвертьвековой давности. Если не случится ничего экстраординарного, то все эти процессы продолжатся и впредь в неспешном режиме – однако в любой момент возможен срыв в пике, причём конкретно для КНР причин тут может быть великое множество.

Источник: Trading Economics

Скажем, кэрри-трейд, в прежние годы весьма обильный – брались дешёвые кредиты в долларах в расчёте на рост юаня: теперь тот падает – и заёмщики, мягко говоря, страдают. Да и вообще, совокупный вал кредитов в стране чрезмерен – денежный мультипликатор перевалил уже за 20, а это добром не кончается. На таком фоне обеспечить "мягкую посадку" было бы чудом – хотя власти делают для этого всё: переключение с внешнего спроса на внутренний идёт ускоренным темпом – беда лишь в том, что и в самом оптимистичном сценарии замещение будет очень частичным, поэтому "отпускание" юаня в свободное плавание (балансирующее внешнюю торговлю) резонно.

В прошлые годы Китай был главным локомотивом роста региона, и его торможение вызвало печальные последствия на континенте – в том числе в Японии и Австралии. Экономику первой поддерживает на плаву мега-эмиссия ЦБ – которую к тому же ещё и чуть расширили под конец года; правда, и это бы мало помогло, но поднятие налога с продаж весной 2014-го создало эффект низкой базы на добрых полгода вперёд – отчего годовая динамика показателей летом-осенью 2015-го выглядит неплохо; на самом же деле в стране уже стагнация. На Зелёном континенте пока сохраняется рост (ресурсов много, народу мало) – но завал мировых товарных цен явно подрывает его.

То же касается Новой Зеландии (страдающей от дешевизны молока), Юго-Восточная Азия тормозит или даже валится – и только Индия выглядит неплохо благодаря реформам новой власти: но и их потенциал весьма ограничен – в общем, ситуация в регионе останется сложной. Единственный луч света – Транс-тихоокеанское партнёрство, способное надолго помочь его участникам, но пока в его рамках подписаны лишь первичные соглашения, а до полноценного запуска ещё далеко. Но в долгосрочном плане этот фактор будет становиться всё более значимым – помогая сравнительно бедным странам потихоньку замещать для США и Японии китайское производство, становящееся слишком дорогим по мере роста зарплат в КНР: уже к концу десятилетия это станет очевидным.

Европа. Программа количественного смягчения, запущенная ЕЦБ в начале года, опустила евро и тем самым заметно взбодрила экономику Старого Света – однако отменить коренные дисбалансы в экономике с помощью монетарных игрищ невозможно, потому уже во втором полугодии замедление роста стало очевидным. Наиболее ясно оно в Британии, где ранее был самый мощный прогресс; чуть притормозила и дотоле весьма весёлая Испания; в Германии и особенно Франции рост стал достаточно скромен – причём у последней безработица всё ещё продолжает расти. Учитывая изобилие статистических махинаций в казённых цифрах, можно констатировать стагнацию и тут – причём новый импульс роста может возникнуть (ненадолго) лишь на очередной волне завала евро. Разумеется, если обойдётся без форс-мажора – типа греческого, породившего изрядные проблемы в регионе в середине года: повторения не исключены – причём со стороны многих стран.

Все прочие факторы негативны – евро-бюрократия, социализм, беженцы и мигранты, замедление в Китае, всяческие санкции и т.д. Долгосрочным позитивом могло бы стать Трансатлантическое партнёрство – правда, пока переговоры с США идут туго, однако рано или поздно какая-то форма сотрудничества почти наверняка состоится. Тутошние "патриоты" видят в этом только козни коварной Америки, стремящейся поживиться Европой – конечно, это чушь: зона свободной торговли будет взаимовыгодной – а вкупе с аналогичным сообществом вокруг Тихого океана и вовсе способна стать инструментом отделения цивилизованного мира от нежелательных стран, вовсю пользующихся плодами режима ВТО, но попирающих прочие принципы развитого мира. И хотя пока левые и либеральные адепты "глобальной демократии для всех" ещё сильны, подобные настроения ("отгородиться") всё сильнее – особенно на фоне всё более жестоких терактов и войн.

Америка. Это тем более очевидно в США – где сила левой мысли заметно ниже, чем в Европе: и хотя местные производители вовсе не в восторге от торговых союзов с "дешёвыми" странами Латинской Америки и Восточной Азии, в целом настрой на такие связи заметен – после "крымнаша" это стало особенно ясно. Главные двигатели роста экономики США претерпели драматичный разворот – если в конце 2014-го годовой рост добывающих отраслей достигал 15%, то спустя год он оказался в районе минус 10%: это при том, что спад добычи нефти и газа пока невелик – основная его часть предстоит позже. Стройка также слегка подсдулась, хотя в середине года её импульс был весьма впечатляющим – просто сейчас отрасль встретила спросовые ограничения: цены слишком велики для народонаселения – а продавать дешевле не готовы ни строители (и так экономящие на всём – в том числе заменяя материалы на более дешёвые низкокачественные), ни домовладельцы.

Источник: ФРС США

Меж тем, доходы американцев по-прежнему очень вялы – отчего возникают вышеописанные коллизии, причём не только в сфере недвижимости: реальные душевые зарплаты и траты бьют антирекорды и находятся на уровнях 1950/60-х. При этом заметного спада уровня жизни нет – потому что все эти индикаторы описывают не количество благ во владении людей, а их оборот: снижение последнего означает лишь, что обновление гаджетов, автомашин, жилья и прочих благ происходит реже, чем прежде – но сами эти блага по-прежнему находятся в распоряжении домохозяйств примерно в прежнем объёме. Возврат производств из-за границ США замедлился по причине дорогого доллара – но в целом процесс продолжает идти. Тем не менее, в экономике Штатов нынче тоже стагнация – которая сильно мешает ФРС усилить монетарное ужесточение. Перспектив ускорения не видно – так что, видимо, и в 2016 году мы будем наблюдать вялое сползание экономики; какие-то пертурбации возможны под конце года из-за выборов президента – но вряд ли особо бурные.

Впрочем, кому-то и подобная динамика может показаться несбыточной мечтой – и если Мексика в целом сумела приспособиться к нефтяному обвалу, то иные региональные монстры выглядят куда печальнее. ВВП Канады валится – и уже ушёл в годовой минус: с учётом махинаций статистиков его размер велик – в реальном душевом выражении порядка 3-4%. И совсем катастрофична ситуация в Бразилии: промышленное производство в октябре рухнуло на 11.2% в год – минимум с мая 2009-го; потребительские цены пробили показатель +10% в год – впервые за 13 лет; ВВП в июле-сентябре обвалился на 4.5% в год – такого не было ни разу за четверть века наблюдений. Судя по всему, смена власти в этой стране является лишь вопросом времени – а пока она уже произошла у пары других лево-психиатрических держав региона, Аргентины и Венесуэлы: видимо, продолжение воспоследует – а значит, и коллапс экономик ряда стран вскоре имеет шанс остановиться.

Источник: Trading Economics

Россия. Экономика в РФ 2015 году упала и, похоже, собирается продолжать это занятие в начале года наступившего. Статистика тут часто вводит в заблуждение даже не из-за махинаций, привычных по всему миру, а из-за эффекта базы и резких скачков. Дело в том, что львиная доля показателей даётся в годовой динамике – но т.к. год назад происходили мощные движения, она часто вводит в заблуждение; к тому же Росстат отчего-то не может сделать поправку на число рабочих дней (оно меняется год от года – и в 2015-м несовпадений с предыдущим годом было особенно много). Конечно, лучше смотреть помесячную динамику – но для этого надо очищать данные от факторов сезонности и всё того же календаря, а это делается далеко не всегда. Дабы яснее понять суть проблемы, проще всего посмотреть график розничных продаж из ноябрьского отчёта Росстата.

Источник: Росстат

Из него видно, что с поправкой на сезонность покупки росли в феврале-марте 2014-го, затем почти не менялись вплоть до октября включительно и прибавили 2-3% в ноябре-декабре на волне ажиотажа из-за резкого падения рубля. В январе 2015-го случился гигантский (на 11%) спад, после чего было вялое сползание до конца года с потерей за это время ещё около 3% с январского уровня. Но если смотреть годовые изменения продаж, то там этого сползания не видно вовсе: виден спад на 9-10% вплоть до второй половины осени, когда он вдруг резко ускорился до 13% - легко понять, что виноват именно эффект росшей год назад базы; ясно, что за декабрь Росстат покажет ещё худший плохой годовой спад (на 14-15%) – при том, что на самом деле продолжается всё то же сползание, а вовсе не наступает нежданный обвал. Поэтому лучше смотреть помесячную динамику, очищенную от сезонного и календарного фактора – к счастью, её немало в отчётах Росстата и МЭР.

Подобный график для выпуска в обрабатывающей промышленности вполне красноречив: падение продолжалось с середины 2014-го до лета 2015-го, оно сменилось стагнацией, но под конец 2015-го спад потихоньку стал возвращаться. То же в экономике в целом: вялое ухудшение в 2013/2014-х, резкий обвал через месяц-другой из-за обвала рубля в конце 2014-м, стабилизация после этого – и новая волна ухудшения на фоне очередного снижения российской валюты (опять-таки с лагом в несколько месяцев). И поскольку спрос продолжает валиться (реальные доходы ускоряют спад), а нефть и рубль стоят на низах, эти процессы продлятся ещё как минимум несколько месяцев. Далее не исключён небольшой отскок: просто потому, что нефти особо падать уже некуда, зато отлететь она может весьма бодро, если учесть изобилие спекулянтов-"медведей" по ней на биржах. В этом случае экономика РФ способна даже показать небольшой плюсик – но хрупкий и недолгий.

Источник: Росстат

Почему недолгий? Потому что, напомним, стагнация в экономике РФ началась ещё в конце 2012-го, т.е. когда нефть была дорогой – более того, даже предшествующий ей рост 2010/12 гг. был не реальным, а восстановительным после провала конца 2008/2009-х. Наконец, и прогресс 1999/2008 гг. также был лишь восстановлением – после коллапса 1990/98 гг. Иначе говоря, здорового роста, создающего "новую экономику" (вместо паразитирования на мощностях прежней) в РФ не было – разумеется, речь о целом, а не о частностях: в ряде сегментов некоторых отраслях, преуспевших от экспорта (сырьё, металлы) или необычной для нашей страны демонополизации и привлечения частного капитала (связь), имелось местами и вполне очевидное развитие – но это и всё.

В любом случае, России чудовищно далеко до, например, Польши, индустрия которой ныне производит втрое больше продукции, чем на финише советской эры (и вшестеро – чем на дне постсоветского обвала 1990-х): у нас и советский-то пик так и не был достигнут, не говоря о чём-то большем. Разумеется, Польша (и иже с нею) в целом успешно интегрировалась в крупную и достаточно богатую систему разделения труда в ЕС, а РФ от этого отказалась (под лозунгом "не дадим развалить великие советские достижения!") – но и ничего альтернативного не построила: механизма роста внутреннего спроса не было и нет. Вместо этого продолжала существовать паразитическая модель с опорой на экспорт сырья – которая процветала, пока цены на него были высоки, но теперь её перспективы видятся весьма печальными; однако ничто другого так и не создано.

И не создаётся сейчас – власть совершает хаотичные конвульсии, силясь заткнуть множество дыр (что, конечно, невозможно) и молясь о возвращении к временам дорогой нефти, пусть и допуская, что этого не будет в обозримом будущем. Бесконечные попытки пополнить казну глупы и вредны – для чего поднимают налоги или прикрывают лазейки для "серого" бизнеса (это надо было делать в годы процветания – сейчас же такие меры просто вызовут новые витки инфляции и рост безработицы). Меж тем, в любом учебнике экономики написано, что нельзя увеличивать бремена бизнеса и потребителей в период спада – хорошо хоть Банк России обломал усилия Минфина связать нефть и рубль накрепко (чтоб рублёвая цена нефти почти не менялась): бюджет страдает – но если бы доллар-рубль сейчас был около 100, то экономика в целом страдала бы куда сильнее. Соответственно, прогноз по экономике РФ крайне прост – куда нефть, туда она, причём со "скосом" в сторону негатива: т.е. если нефть вырастет сильно, то наше хозяйство улучшится слегка; а минимальный прогресс по сырью вернёт ситуацию в России всего лишь к мрачной стагнации.

Из многих причин можно упомянуть главную – чрезмерные издержки в экономике. Строим жильё, завод, склад? – выделение земли, подключение к коммуникациям, разрешения и т.п. формально или неформально (взятки, откаты) крайне дороги: в итоге отпускная цена велика (не по карману небогатым людям или предпринимателям) либо строители вынуждены экономить на всём, производя здания низкого качества. Перевозим товары? – дурные дороги, поборы гаишников, мафиозная монополизация торговли и прочих сопутствующих бизнесов наращивают стоимость; ещё хуже РЖД – где в себестоимость перевозки включены непрофильные затраты и всё те же взятки-откаты. И т.д. Отсюда следует, что для создания более-менее пристойной среды в экономике нужно ломать порядок, генерирующий высокие издержки – а ведь воровство казённых денег, взятки и откаты суть "не баг, а фича" существующей системы: это плата за оммаж вассалов в квазифеодальной лестнице – но уничтожить её не рискнёт ни один член нынешней элиты, ибо это самоубийственно для неё в целом. Это значит, что экономика РФ обречена на возврат к положению второй половины 1990-х – причём происходить это будет даже в худшей обстановке, чем была тогда. Почему?

Во-первых, политика концентрации населения в мегаполисах ввергла в жуткое состояние малые формы расселения, куда более устойчивые к кризисам. Во-вторых, износ инфраструктуры (социальной, транспортной, коммунальной, образовательной и медицинской) много выше, чем был тогда. В-третьих, та власть могла себе позволить просто урезать траты казны – народ выживал благодаря дешёвой коммуналке и массе натуральных льгот: с тех пор последние монетизировались, а первая исчезла – по данным Росстата, с конца 1995-го цены в целом выросли менее чем в 2000 раз, тогда как электроэнергия прибавила 4500 крат, а прочие услуги сектора вздорожали в 8000-9000 раз. Судя по всему, отличен от тогдашнего будет и политический фон – по мере усиления кризиса шизофреническая "державность" станет нарастать (хотя интересно, где взять деньги на ширящиеся военные авантюры Кремля?) вкупе с параноидальным "патриотизмом". В общем, как верно подытожили острословы, "ещё никогда россияне не жили так плохо, как при Обаме"…

Источник: Росстат

Хорошего вам года!

Динамика цен за прошедший год