Ожидания низких процентных ставок в США сделали американский доллар
новой валютой фондирования для спекулянтов forex. Фото: Григорий
Собченко/BFM.ru
Ожидания низких процентных ставок в США сделали американский
доллар новой валютой фондирования для спекулянтов forex, сообщает Банк
международных расчётов (БМР) в своем последнем квартальном обзоре.
Традиционно в роли валюты фондирования выступали японская иена и
швейцарский франк, однако расчеты, что Федеральная резервная система США
продолжит удерживать ставки на околонулевых значениях и прибегать к
количественному смягчению, привели к тому, что рынок в течение августа –
ноября все больше предпочитает для этих целей доллар.
«Давление роста стоимости усилилось для стран с хорошими
перспективами и расширило разницу процентных ставок, — говорится в
обзоре БМР. — Удорожание было не так сильно для валют тех стран, которые
полностью или частично продолжили управление своим обменным курсом к
доллару США. В результате прирост стоимости был менее выраженным в Азии и
в Китае, в частности».
В ходе операций кэрри-трейд инвесторы занимают в валюте с низкими
процентными ставками для вложений в высокодоходные растущие валюты или в
такие более рискованные активы, как акции или сырье, генерирующие более
высокую прибыль, поясняет Reuters.
Приток капитала нашел отражение в росте стоимости акций в ряде
развивающихся стран и также был заметен в ценах облигаций, отмечают
эксперты Банка международных расчетов. С другой стороны, индекс доллара
(DXY), отражающий поведение доллара к корзине основных валют, потерял
более 17% в период с начала июня по 4 ноября на фоне продаж доллара
хедж-фондами, Центробанками и остальными игроками. С тех пор он
восстановился, так как инвесторы переключили свое внимание с медленного
роста экономики США на проблему суверенных долгов стран еврозоны.
По данным БМР, объемы валютной торговли с трудом поддаются
мониторингу из-за недостатка данных. Это частично отражает тот факт, что
валютная торговля зачастую идет через деривативы — например,
кросс-валютные позиции на фьючерсы, форварды и свопы.
Тем не менее, рынок валютных фьючерсов Чикагской товарной биржи дает
некоторое представление о том, как спекулянты, хедж-фонды и другие
небанковские финансовые институты открывают длинные или короткие позиции
по валюте. По данным Торговой комиссии по сырьевым фьючерсам,
спекулянты нарастили короткие долларовые позиции в преддверии решения
ФРС о второй фазе количественного смягчения в начале ноября. Эти позиции
уже закрыты, но спекулянты стоят в длинных позициях по австралийскому,
канадскому, новозеландскому долларам и мексиканскому песо —
предполагаемым высокодоходным валютам.
Австралийский доллар в течение долгого времени показывал хороший
рост, прибавив почти 10% к доллару США и оставив в прошлом паритет
начала этого года. Австралийские процентные ставки на уровне 4,75% —
одни из самых высоких в развитых странах, что делает их интересными для
кэрри-трейдеров. Как отмечает БМР, разворот рисков — или премия,
необходимая для опционов put или call —отражал ставку рынка на то, что
доллар продолжит ослабляться против основных валют с августа по ноябрь.
«Рост чистых длинных позиций по иене и швейцарскому франку, которые
исторически избирались как валюта фондирования для кэрри-трейд, также
соответствовал ожиданиям ослабления доллара США», — рассуждает БМР.
На хедж-фонды, мелкие банки, страховые компании и частных трейдеров
за последние три года пришлась почти треть всей торговли в иностранной
валюте, пишет газета The Wall Street Journal. Объем торгов на валютном
рынке достиг в текущем году 4 трлн долларов — это на 20% больше, чем в
2007 году. По оценкам консалтинговой компании Greenwich Associates,
более 50% всех сделок осуществляется роботами. На операции
высокочастотных роботов ежедневно приходится около 25% спотового рынка,
на сделки мелких инвесторов — около 10%, говорит Стивен Чекетти,
экономический советник и глава валютно-экономического департамента БМР.
БМР озвучил свои данные после того, как высокочастотные торговые
системы подверглись атакам регуляторов, особенно это касается США, где в
мае такие системы спровоцировали обвал, напоминает The Financial Times.
Индекс
Dow Jones обвалился почти на 1000 пунктов и повлек за собой весь
валютный рынок. За 15 минут торгов рынок потерял более 1 трлн долларов.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США выяснила к началу октября, что
толчок к масштабному обвалу дали действия высокочастотных биржевых
роботов. Однако именно благодаря высокочастотным системам рынок стал
более доступным для широкого круга участников, повысив его ликвидность и
снизив издержки, указывает издание.
