Добрый день. На минувшей неделе природа продолжала щедрою рукой исторгать катаклизмы по всей планете. Очередная волна снегопадов обрушилась на Японию – снова есть погибшие и около тысячи пострадавших плюс сотни отменённых авиарейсов. Холода в США продолжаются – хотя и не с прежним остервенением. Англию залило самыми мощными за 248 лет наблюдений зимними дождями – тамошняя МЧС подверглась обструкции за чрезмерную неторопливость, а вместе с ней втыков удостоился и премьер Кэмерон; зато народ похвалил принцев Билла и Гарри, которые участвовали в спасательных операциях. Впрочем, благожелательности хватило ненадолго – точнее, до того, как вездесущие газетчики разнюхали, что оба совершили тяжкий грех: поохотились в Испании и Аргентине на кабана и буйвола – для цивилизации, ошизевшей на зелёно-розово-голубой и прочей радужной тематике, это непростительно, поэтому принцев гневно заклеймили (характерно, что датчан, публично зарезавших жирафа в зоопарке, лишь мирно пожурили – да и то немногие). Иные деяния людей тоже попадались вопиющие – например, под Питером микроавтобус врезался в лесовоз: 10 погибших. В Египте исламисты взорвали автобус с корейцами и потребовали от всех туристов покинуть страну – оставшихся будут убивать. Оригинальнее эфиопский свободолюбец, служивший пилотом местной авиакомпании: во время полёта он дождался выхода капитала в туалет, после чего заперся в кабине и… угнал самолёт в Женеву, где попытался сбежать по верёвочной лестнице – но был выловлен полицейскими и тут же гордо запросил политического убежища.

Ширятся политические протесты – к прочим балканским бузотёрам добавились черногорцы, позавидовавшие соседям-боснийцам: ну ничего, албанцев там уже свыше четверти жителей – когда их станет ещё больше, местные бездельники поймут, почём фунт лиха, да только будет уже слишком поздно. Турецкий парламент принял закон об ущемлении судей – те, видите ли, чересчур покусились на честь и достоинство начальства (между прочим, исламистского): всё прошло очень политкорректно – депутату от местной ПЖиВ сломали пальцы, а оппозиционеру – нос (сущая безделица по тамошним понятиям). В Италии случился мини-переворот внутри правящей партии – премьера Летту изгнал его соперник Ренци, сам и ставший главой правительства: первый, говорят, не справился с задачей энергично продвигать реформы – с чем, кстати, можно согласиться, особенно если сравнить с куда более преуспевшей в этом смысле Испанией; ныне новое начальство обещает перестать зажимать казённые расходы ради стимулирования экономики – и заодно либерализовать чрезмерно забюрократизированную социальную систему, плодящую тунеядство. Совсем другие проблемы заботят дойче бундесканцлерин – под давлением общественности она хочет заставить евро-провайдеров создать надёжные европейские сети: защищённые от вмешательства американских спецслужб – разумеется, это невозможно (прежде всего, политически), но надо же потрафить патриотической общественности, которую взбаламутил проклятый изменник и беглец Сноуден.

Казахи протестовали против девальвации тенге, для чего надели на головы дамские трусики – это политическая диверсия: оные трусики из синтетики запрещены в Таможенном союзе, на что намекали недовольные – и были задержаны; казахи тут не оригинальны – "аргумент" с трусами первые удумали свободолюбивые укры. Но тем нынче не до того: они стали убивать милицию – та в долгу не осталась, отчего бойня развернулась серьёзная (до сотни погибших); проффесор воровских наук привычно для себя "слился в золотой унитаз", как изящно выразились наблюдатели – так что политически жить ему осталось недолго; весьма любопытно будет отследить реакцию ЕС и США на приход к власти явных нацистов. Мировые СМИ описывают подвиг жителя китайского курортного острова Хайнань – у него зашли в тупик отношения с подругой, которые развивались на сугубо коммерческой основе (социализм с китайской спецификой по степени людоедства даст много очков вперёд любому дикому капитализму): за несколько лет сожительства он умудрился задолжать любовнице 100 тыс. юаней – и в порыве ярости… сбросил её в уличную канализацию, где та провела 60 часов; она, однако, выжила и выбралась – после чего злодея поймали (он ещё имел глупость попасть под бдительное око видеокамер наблюдения). Россиян рассмешил опрос в США, где 40% людей сочли астрологию "чем-то вроде науки" – зубоскалы упустили, что у нас в гадания по звёздам верит 70% (!) населения: вот о чём стоило бы поплакать – а не над янки потешаться…

Рубль в пролёте

Денежные рынки. Центробанк Венгрии в очередной раз (уже 18-й подряд) срезал базовую ставку – снова на 0.15% до 2.70% годовых. Его коллега из Турции оставил всё как есть – что и неудивительно после гигантских повышений процентов на предыдущем заседании. Банк Японии оставил без изменений ключевые параметры своей монетарной политики – но за одним исключением: программа снабжения банков халявными деньгами продлена на год – ну и, соответственно, расширена вдвое по размеру. Протокол последнего собрания Резервного банка Австралии затвердил его желание пока не делать резких движений и отследить реакцию экономики на уже предпринятые шаги. Аналогичный документ Банка Англии показал его неготовность начинать ужесточение даже в случае скорого достижения пороговых значений безработицы – мол, это необходимое условие, но вовсе не достаточное. Протокол последнего заседания ФРС при Бернанке подтвердил мощное разделение в правлении позиций ястребов и голубей – они не соглашались по всем ключевым вопросам, что сулит немало интересного новой президентше Джанет Йеллен; впрочем, пока разногласия выглядят терпимыми. В Европе радовали греки, которые хвастаются обильным профицитом бюджета – и это делает их куда свободнее в общении с ЕС и МВФ: впрочем, последние не спешат пока трубить в фанфары, предлагая дождаться проверки афинских чисел Евростатом – ибо до сих пор у греков были замечены уникальные способности мухлевать со своими показателями. А между тем, агентство Moody's похвалило Италию за уже проведённые реформы, подняв прогноз её рейтинга с негативного до стабильного – если учесть перемены в правительстве, совершённые под лозунгом ускорения реформ, то вскоре может появиться повод и для повышения самого рейтинга.

Источник: SmartTrade

Валютные рынки. Доллар ещё слегка припал – ко всем валютам, кроме йены, которая более расти не пожелала. Австралийский бакс порадовался стабилизации речей своего центробанка и тоже слегка отрос, хотя оный центробанк как раз выражал надежду на движение в обратном направлении для стимулирования экономики. Рубль снова упал (и к евро он уже слабее 49) – причём на сей раз без особой связи с валютами развивающихся экономик, которые за последнее время неплохо подросли, достигнув пиков за несколько месяцев: просто мало где царит такой же бардак в умонастроениях начальства, как в России – теперь тут Минфину вздумалось срочно пополнить Резервный фонд, для чего он будет постоянно скупать валюту у центробанка (да здравствует "бюджетное правило"), хотя совсем недавно собирался отложить это на потом. Потому спекулянты свободно играют на понижение рубля – хотя, думается, это ненадолго и вряд ли уведёт курсы особо далеко. Впрочем, у рубля есть товарищ по несчастью – это китайский юань: на общих скверных новостях из Поднебесной он вынужден был снизиться к 2-месячному минимуму против доллара США.

Иллюстрация: Артём Попов

Фондовые рынки. Ведущие индексы остаются оптимистичными – особенно развеселился токийский Nikkei, который после заседания Банка Японии взлетел сразу на 3.1% в надежде на всё более обильный поток банковского кредитования. В остальном серьёзных поводов для движений не было – поэтому биржи на время затаились в ожидании этих самых поводов, которые рано или поздно появятся: мы по-прежнему ждём коррекции. Любопытно, что фонд Сороса наращивает короткую позицию по штатовским индексам – ровно то же он делал в 1999 году, узрев пузырь на NASDAQ: однако после летней болтанки тот осенью пошёл расти пуще прежнего – и лишь в марте 2000-го полетел-таки вниз; подозреваем, что нечто в таком же роде мы увидим и на сей раз (падёж и опять рост к новым вершинам) – и Сорос тут просто очередной индикатор. Sony, на которую сыплются в последнее время все мыслимые шишки, наконец подала хоть какой-то повод для оптимизма – продажи приставки PlayStation 4 побили все прежние рекорды и самые лучшие прогнозы: это не отменяет чаяний убытка по итогам финансового года в целом – но хотя бы немного скрашивает их.

Лучше прогнозов оказался отчёт крупнейшей в мире горнодобывающей компании BHP Billiton – и на радостях она нарастила выплаты дивидендов. Напротив, разочаровал банк Credit Agricole – профит вышел явно хуже ожиданий; Hewlett-Packard выпустила слабый прогноз на год. Ритейлеры в США страдают от погоды и слабого спроса: плох прогноз Wal-Mart, Conn рухнул. Китайская фирма Dongfeng не установит контроль над концерном Peugeot Citroen – правительство Франции заставило её согласиться со своими интересами и с чаяниями семьи Пежо: инвестиции – просим, но отдать на съедение лакомый кусок евро-бизнеса никто не хочет; и, кстати, само вложение пока сомнительно – убытки Peugeot Citroen нескончаемы, хотя они потихоньку сокращаются. Но самый громкий тренд нынче – самоубийства банкиров: их эпидемия приняла угрожающий размер – причём в последнее время особо активно выпрыгивают из небоскрёбов служащие J.P. Morgan Chase; у банков, конечно, кризис (увольнения рекордные с Великой Депрессии: свежий пример дал Royal Bank of Scotland, который сократит ещё 30 тыс. сотрудников) – но чтобы настолько? Гм…

Товарные рынки. Нефть и не думает дешеветь – напротив, Brent подскочила к лучшим ценам с начала года, а WTI и вовсе отметила свежий 4-месячный максимум; природный газ в США порадовался не оправдавшимся прогнозам потепления – и взлетел на 3-летний пик 200 баксов за 1000 кубов. Промышленные металлы также приободрились и падать перестали; ещё веселее металлам драгоценным – все попытки их уронить быстро выкупались, так что золото добралось до 1340 долларов за унцию, а это 3-месячная вершина; лидером покупок золота уверенно стал Китай. Еда также стала оптимистичнее – тому причиной климатические заскоки в разных частях света: и хотя до поры рынок их принимал спокойно, теперь он наконец-то проникся – и всё пошло вверх. Даже ранее совсем мрачные пшеница, кукуруза и растительное масло немножко подорожали; овёс и без того рос, как и бобовые; рис и корма стабильны – и только рапс остаётся слабым. Мясо и молоко и ранее держались сильно – а теперь пошли на штурм новых вершин. Хлопок, фрукты и древесина держатся уверенно; засуха в Бразилии грозит урожаю кофе и (в меньшей степени) сахарного тростника – отсюда новый всплеск цен на кофе и сахар (впрочем, синоптики ждут возврата дождей в страну диких обезьян); какао тоже дорожает. В целом на товарных рынках достаточно очевидное оживление – и это интересно: если означенные тенденции получат развитие, то где-то во второй половине года в мировой экономике начнёт постепенно возникать инфляция издержек – а между тем, во многих частях света уже и так неспокойно, и вздорожание еды и топлива может породить новый всплеск политической нестабильности и общественных волнений в небогатых странах.

Источник: Barchart.com

Росстат и арифметика

Азия и Океания. В январе прямые иностранные инвестиции в экономику КНР выросли на 16.1% в год – основной вклад внесли страны Азии (+22.2%) и Америки (+34.9%), тогда как Европа явно подкачала (-41.3%). Банковский кредит взлетел в небеса – за один лишь январь +1.3 трлн. юаней, а это рекорд за 4 года; суммарная задолженность по займам увеличилась на 14.3% в год – впрочем, в этом году и без того мощный всплеск января оказался совсем могучим из-за раннего празднования нового года по лунному календарю (отсюда же и искажения в денежных агрегатах). Тем не менее, такие взлёты заставили Народный банк КНР впервые за 8 месяцев совершить откачку избыточной ликвидности с рынка – пока в умеренных масштабах (около 27 млрд. долларов). Меж тем, PMI от HSBC углубился в зону спада (48.3, 7-месячное дно) – опять виноват новый год. ВВП Японии вырос в октябре-декабре лишь на 0.3% в квартал – как и в июле-сентябре: из компонентов особенно слабо выглядит экспорт – которому, видимо, требуется перманентный активный завал йены. Чуть вниз пересмотрели промышленное производство за декабрь; активность всех отраслей экономики внезапно уменьшилась; опережающие индикаторы замедлились, торговый дефицит рекордно высок – торможение налицо, а то, что ещё пухнет (скажем, заказы на машины и оборудование) вызвано девальваций (и потому проживёт недолго) или всплеском трат потребителей перед поднятием налога с продаж. В Австралии в октябре-декабре средняя зарплата отросла на 0.7% в квартал и 2.6% в год – последняя величина не только минимальна за всю историю наблюдений с 1997 года, но ниже официальной инфляции (+2.7%) и тем более реальной; и даже при этом корпорации убегают из этой страны – для них всё равно рабочая сила дорога. Продажи новых автомашин на Зелёном континенте свалились на 3.5% в месяц и 3.0% в год – то ли ещё будет! ВВП Таиланда замедлился, а Сингапура – ускорился; зато в последнем слабы оптовые продажи и рынок жилья.

Европа. Промышленные заказы и продажи в Италии в декабре свалились; в Британии они повеселели – но не сильно; индексы PMI еврозоны разочаровали, особенно в производстве, где ослабла и Германия – во всех отраслях просела Франция, чьё январское улучшение оказалось краткосрочной аберрацией. Выпуск строительного сектора еврозоны в декабре подрос на 0.9% в месяц, но остался в минусе (на 0.2%) за год. Индексы экономических настроений ZEW в феврале везде стали слабее – однако текущая оценка улучшилась в Германии (где вообще пик с августа 2011 года) и еврозоне; в Швейцарии упало всё – но показатели ещё достаточно хороши. В 2013 году профицит баланса текущих операций еврозоны почти удвоился против 2012 года, достигнув солидных 221.3 млрд. (2.3% ВВП) – отсюда экономический рост региона. В Италии окреп актив баланса торговли, а в Испании – пассив: впрочем, это может быть следствием сезонных факторов; то же касается и Швейцарии – где баланс внешней торговли улучшило сжатие импорта. Ценовая динамика неоднозначна: цены производителей Дании ускорились, а Португалии и Германии – замедлились; Британия стабильна (+0.9% в год после +1.0% месяцем ранее); в потребительской инфляции у англичан +1.9% в год (минимум с осени 2009 года) – зато у греков замедлилась дефляция.

Цены на жильё в Британии неудержимы – годовой рост по версии Rightmove максимален за 7 лет, Лондон продолжает лидировать: однако наметившийся в последние месяцы бурный рост предложения домов на продажу (+18% в год – самый мощный всплеск с 2008 года) намекает на возможное успокоение на этом рынке позже в этом году. А тут ещё и заволновались немцы: Бундесбанк уже всерьёз опасается пузыря, почитая цену жилья в стране завышенной в среднем на 10-20%, а в крупных городах – на все 25%; меж тем, ведь уже в прошлом году цены взлетели максимально за последние 10 лет – продолжения быть не должно, иначе возникнут крупные проблемы. Датчане и шведы в феврале немного погрустнели – зато бенилюксовцы повеселели, хотя в Нидерландах подскочила безработица; напротив, в Германии занятость рекордно высока – хороша она и в Британии, однако по методике МОТ в последние месяца стала пухнуть также и безработица. Розничные продажи в Англии в январе снизились на 1.5% – чего и следовало ожидать после мощного взлёта в декабре (+2.5%); зато неожиданным оказалось ухудшение состояния казны – за уже прошедшую часть финансового года дефицит вырос на добрую четверть к тому же периоду предыдущего года. Всё по-прежнему: частный спрос слаб – и способность казны его стимулировать ограничена.

Америка. ВВП Мексики в октябре-декабре замедлился до +0.7% в год с прежних +1.4% - очень хило. Как и следовало ожидать, начало сворачивания количественного смягчения ФРС привело к резкому оттоку внешних денег из казначейских облигаций и вообще американских бумаг – в декабре, когда процесс стартовал, числа сразу стали эпическими (в целом -119.6 млрд. долларов, а по долгосрочным облигациям -45.9 млрд.). Зато в феврале подскочил PMI Markit – да и опережающие индикаторы отросли. Затяжные холода и снегопады сильно исказили многие показатели США – скажем, индекс ФРБ Нью-Йорка резко затормозил, причём новые заказы улетели в минус, отгрузки и ожидания инвестиций упали в разы (но удержались в плюсе); а такой же показатель ФРБ Филадельфии и вовсе улетел в минус – и опять же скорее всего из-за погоды. То же у строительства – новостройки упали не только помесячно, но вышли в годовой минус; близки к тому же и разрешения на строительство – зато число всё ещё строящихся домов максимально с марта 2009 года, ибо этот индикатор, разумеется, самый инерционный (если вы уже строите, то не станете же разрушать всё из-за наступления холодов – просто процесс застопорится), но и тут далеко даже до минимумов всех прежних рецессий, несмотря на весь рост этих лет. Индекс рынка жилья от Ассоциации домостроителей и WellsFargoв феврале упал сразу на 10 пунктов и достиг 9-месячного минимума ниже 50 пунктов – ясно, что и здесь не обошлось без влияния погоды. Вторичный рынок тоже свалился (на 5.1%) – тут влияние погоды меньше, но слабость спроса сказывается.

Источник: Бюро переписи населения США

Бюро трудовой статистики сменило методику расчёта PPI – якобы теперь полнее учтены товары и услуги, но сухой остаток привычен у всех таких реформ: в январе +0.2% в месяц после +0.1% за декабрь, а по прежней методике было бы +0.6% и +0.4% - почувствуйте разницу! Та же картина в ценах без топлива и еды – по новой методике +0.2% после +0.2%, а по старой +0.4% и +0.3%; очевидно, теперь махинации цен производителей как минимум сравняются по размеру с потребительскими – прежде они были меньше. CPIтоже "уточнили" – но чуть-чуть и лишь сезонные факторы; тут +1.6% в год (реально 4.5-5.0%). В Канаде изменений методики не было – поэтому инфляция ускорилась до +1.5% в год (т.е. реально там цен росли на 4-5%). Меж тем, ФРС выдала статистику активов и пассивов домохозяйств в октябре-декабре – как оказалось, американцы снова стали агрессивно занимать: их задолженность в четвёртом квартале прибавила 2.1% - рекорд с 2007 года. Всё это (вкупе с явными пузырями на рынках) не особенно нравится Фед – и он пытается принять хоть какие-то меры: например, отныне крупные иностранные банки должны придерживаться штатовских правил по собственному капиталу, которые круче европейских и тем более азиатских – финансисты яростно возражают, но сделать ничего не могут. Частный спрос по-прежнему хил в Америке: в Канаде оптовые продажи падают 2 месяц подряд, а розничные в декабре просели сразу на 1.8% в месяц; в США недельные числа покупок у ритейлеров слабы – но опять же трудно понять, что проистекает из погоды, а что из реальности; придётся подождать до весны.

Россия. Росстат выпустил отчёт за январь – то ли ему срезали финансирование, то ли там бардак, как везде, но документ сделан в виде исключительно кривых вордовских файлов, которые даже не избавили от связей с другими документами (отчего они ругаются при открытии). Вдобавок статистики радикально изменили числа промышленного производства за прошлые 4 года – причём формально просто изменился базовый год (т.е. год, который взят за 100): но из-за приколов методологии это влечёт полный слом всех показателей годовой динамики. Причём слом асимметричный: за все периоды начало года сильно понижалось, а конец мощно повышался – прокомментировать это мы не возьмёмся, ибо как можно комментировать бред? В январе Росстат даёт выпуск -1.0% в месяц и -0.2% в год; в обрабатывающих отраслях 0.0% в год (в том числе в разделе "Машины и оборудование" -13.3%); силён спад выработки электроэнергии (-3.5%). Инвестиции в основной капитал рухнули сразу на 7.0% в год (4-летний минимум); сельское хозяйство замедлилось до +0.8% с +1.4% (мясо в плюсе благодаря продолжающемуся мощному забою скотины, а яйца и молоко всё ещё в явном минусе); лесозаготовки сжались на 4.6% после -8.7% в декабре. Объём строительных работ сократился на 5.4%, несмотря на всплеск ввода жилья (+29.1% - но в январе его мало); зато грузооборот транспорта ускорился с +2.5% до +3.1%, особенно на железных дорогах (+7.1%) – но поскольку в объёме погрузки промышленных грузов сохраняется явный спад, итоговый плюс, видимо, возник благодаря увеличению плеча (т.е. дальности) перевозок, а не массы товаров.

Розничный товарооборот прибавил лишь 2.4% в год после +3.8% в декабре – с учётом занижения инфляции это означает спад на пару процентов. Кстати, об инфляции: потребительские цены прибавили 0.6% в месяц и 6.1% в год – однако фиксированный набор товаров и услуг вздорожал уже на 2.0% и 9.0%; самое смешное, что Росстат, приводя абсолютные числа этого показателя, утверждает, будто месячное увеличение равно лишь 0.8%, хотя каждый может убедиться, что реально там именно +2.0% (в декабре набор весил 10736.98 рубля, а в январе – 10952.88) – неужто теперь в федеральном ведомстве на подсчёты бросили практикантов из числа лучших дагестанских ЕГЭ-шников? Интересно, что даже при кривой инфляции реальные располагаемые доходы россиян ушли в минус на 1.5% в год – значит, на самом деле тут провал на добрых 6%. А ведь в феврале инфляция из-за падения рубля ускорилась в полтора раза к январю и к февралю 2013 года. По нашим прикидкам, ВВП в январе упал примерно на ту же величину (0.8-1.0% в год), что и в декабре – так что спад продолжается, хотя не усиливается: но, судя по ряду компонентов (инвестиции, строительство, ключевые отрасли индустрии, частный спрос), ускорение рецессии не за горами. А тут ещё правительство паскудничает – в январе просроченная задолженность по заработной плате была на добрых две трети (т.е. почти на 70%) выше, чем год назад: потому что невыплаты из федерального бюджета увеличились за 12 месяцев в 41 раз; это, видимо, такой "режим жёсткой экономии" по-россиянски! Наверное, такая же экономия в московском метро – где опять проблемы, задержки, остановки и параличи движения поездов: это становится уже дурной обыденностью.

На фоне резко зажавшегося правительства и мощно ухудшающегося благосостояния народонаселения бесчисленные инициативы властей по урезанию трат, усилению давления и прочим мерам по облапошиванию людей вряд ли встретят сочувствие у россиян – и это ещё полбеды (начальству не привыкать!). Настоящая проблема ещё в том, что даже коллеги по Таможенному союзу не готовы выказать понимание всё новых зажимов и ужесточений – последним примером тут стал нашумевший прожект по резкому снижению порога необлагаемого пошлинами минимума посылок с покупками из зарубежных интернет-магазинов: так, власти Казахстана в достаточно жёсткой форме дали понять, что они категорически не готовы принимать такие же меры со своей стороны – а если так и получится, то усилия российского начальства пойдут прахом, ибо можно будет ввозить товары к нам через казахов и мимо российских таможенников. Обеднение людей приводит к весьма экзотичным результатам – вроде недавнего ночного налёта на закусочную в московском Выхино: "бандиты" с пистолетами увели 4 чебурека, 5 банок газировки и 160 рублей наличными – ну и улов для вооружённого нападения! Но есть и неизменные ценности – это прежде всего невиданная толерантность нашего начальства (вопреки буржуйским домогательствам): в Ханты-Мансийске за жестокое групповое изнасилование титульный глава(рь?) местных вайнахов получил суровое возмездие в виде условного срока – откуда в частности вытекает могучая сила, набранная ингушско-чеченской диаспорой в ключевом сырьевом регионе страны; кажется, кто-то скоро доиграется…

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю