Добрый день. Президентский срок Франсуа Олланда начался непросто – едва
вступив в должность и движимый рвением евро-интегризма, он полетел в
Берлин, но тут в дело вмешалась природа: в самолёт главы Франции ударила
молния, так что пришлось вернуться и сменить борт – тем не менее,
Олланд сразу снова полетел на другом самолёте и всё же встретился с
Меркель. Однако предостережение свыше пришло не напрасно – переговоры
показали несогласие сторон по ключевым вопросам; они, конечно, сделали
хорошую мину ("мы готовы работать вместе над основными проблемами",
бла-бла-бла) – но всем ясно, сколь плоха игра на самом деле. Собственно,
дела бундесканцлерин печальны и без Олланда – поражение на выборах в
мелкой земле Шлезвиг-Гольштайн не выглядело опасным, но полный провал в
ключевом для экономики и крупнейшем по населению регионе Северный Рейн –
Вестфалия (26% голосов, худший результат за все 67 лет с конца Второй
мировой войны) воспринимается как катастрофа; социал-демократы и зелёные
играют на том же, на чём выехал Олланд во Франции – долой жёсткую
экономию и хай живе фискальное стимулирование спроса. За пределами
высокой политики тоже жарко – так, в Египте полезли добрые плоды
недавней революции: молодой строитель умер от инфаркта, но во время
похорон внезапно ожил, и поминки превратились в праздник – сколь
благодатен приход к власти исламистов! И совсем жизнеутверждающее
известие пришло от американских археологов – те откопали ещё один
календарь майя: он не только не заканчивается 2012 годом, но и длится
после него целых 7 тыс. лет – мир в восторге, печальны лишь надеявшиеся
подзаработать на конце света хотельеры. Таковы гримасы кризиса:
возможный конец света стимулирует спрос – а его отмена сулит жёсткую
экономию!
Иллюстрация: Артём Попов
Ребрендинг
Денежные рынки. Народный банк КНР, как и ожидалось
после плохой статистики, снизил норму резервирования для коммерческих
банков на 0.5%: для крупных – до 20.0%, для средних и мелких – до 16.5%;
но уменьшать ставку он пока не решился, несмотря на замедление
инфляции. Центробанк Исландии поднял учётную ставку на 0.5% - до 5.5%
годовых. Протокол последнего заседания Резервного Банка Австралии
показал, что снижение ставки на минимальные 0.25% даже не
рассматривалось – все решили срезать сразу на 0.50%, дабы
простимулировать кредит (особенно ипотечный, по которому банки неохотно
уменьшают процент); отсюда вытекает, что при скверных данных монетарное
ослабление скорее всего продолжится. Протокол собрания ФРС США ничего
интересного не дал – большинство придерживается тактики "ничего не
менять, ждать развития событий в экономике"; впрочем, все готовы
изменить свои мнения, если ситуация зримо ухудшится. Агентство S&P
опубликовало обзор, из которого следует, что в ближайшие 5 лет только
нефинансовому сектору мира нужно рефинансировать долги на феерическую
сумму свыше 45 трлн. долларов – это означает, что фирмы, не имеющие
надёжного доступа к кредитному рынку, вполне могут разориться: большой
привет европейцам. Вернувшиеся евро-страхи разделили казначейские
облигации на две группы: те, что считаются надёжными (США, Германия,
Япония) встретили могучий спрос и, как следствие, показали падение
доходностей – например, японские 2-летние бумаги приносят меньше 0.1%
годовых (впервые с лета 2005 года); в то же время бумаги сомнительных
стран (особенно евро-периферии) не пользуются спросом и валятся, а
проценты по ним растут.
Развитие событий в самой Европе было легко предсказуемо. В Греции все
попытки сформировать правительство потерпели крах – и теперь страну ждут
новые выборы, назначенные на 17 июня: до них править будет временный
Кабинет. На новых выборах вполне могут победить противники соглашения с
ЕС – однако последний явно не настроен что-то менять, хотя и понимает,
что компромисс, возможно, будет лучшим выходом. Вообще кажется, что игры
с греками надоели остальной Европе – о чём говорят свежие заявления и
практические шаги: чиновники ЕС и глава МВФ Лагард дали понять, что
"упорядоченный выход" Греции из еврозоны вполне возможен – а ЕЦБ
попросту перестал рефинансировать некоторые греческие банки, ссылаясь на
отрицательные величины их собственных капиталов; МВФ не шлёт в Афины
очередную миссию, агентство Fitch снизило Греции рейтинг – ну и т.д.
Сами греки голосуют ногами (или руками?) – они бегут в банки и снимают
деньги со счетов: в понедельник таким образом ушло 700 млн. евро, во
вторник – ещё 500 млн., ну и т.д. Меж тем, агентство Moody's понизило
рейтинги 26 итальянских банков и сохранило для них негативные прогнозы –
ничего особенного тут нет (это давно ожидалось), однако реакция
банковской ассоциации страны оказалась драматичной: мол, со стороны
агентства то была "агрессия, направленная против Италии, её компаний и
её народа" – да уж. Moody's не смутилось – и снизило рейтинги 21 банка
Испании, а заодно 4 регионов страны, включая 2 крупнейших (Андалусия и
Каталония). Мадридское правительство пытается что-то сделать – увеличило
требования к капиталу банков и готовит создание "плохого банка", куда
сольют все плохие активы кредиторов (в основном ипотечные); власти
готовы и на внешний аудит банков – но пока ничто не помогает.
Валютные рынки. Рост доллара ускорился – везде, кроме
йены, которая тоже не лаптем щи хлебает. Евро провалилось ниже 1.27 и
подошло к зимним низам (1.2620), а швейцарский франк – в район 0.94;
австралийский доллар пал ниже паритета с американским коллегой; бакс
против рубля поднялся выше 31. Ряд основных пар пробил важные уровни на
недельных графиках – тем не менее, дальнейшая динамика доллара будет
скорее всего определяться поведением фондовых бирж.
Источник: SmartTrade
Фондовые рынки. Наша любимая объединённая биржа
провела ребрендинг – и теперь именуется "Московская биржа ММВБ-РТС" или
сокращённо "Московская биржа"; говорят, за столь головокружительный
креатив контора отвалила изрядную деньгу – а исполнители провели
интенсивные семинары для "формирования психологической концепции
философии бренда" (без этого, видимо, глупые биржевики никак не могли
уразуметь "концепцию" слов "Московская биржа"); Остап Бендер горько
плачет – такая высота гм… бизнеса ему была недоступна даже у
Пятигорского провала. Ведущие индексы продолжили снижение – но если у
американцев это выглядит как коррекция, то, к примеру, испанский
показатель пробил минимум 2009 года и устремился к свежим низам. Из
корпоративных отчётов наиболее интересны были штатовские ритейлеры,
которые дружно выдали свои данные за первый квартал – и в целом картина
сложилась нерадостная. Наихудшее впечатление произвела сеть J.C. Penney:
обвал продаж на 20% и лосс в 163 млн. баксов – в ответ компания
отменила выплату дивидендов и проведёт реструктуризацию; через минуту
после выхода отчёта акции фирмы рухнули на 15%. Не порадовали Home Depot
(выручка не дотянула до прогнозов) и Abercrombie & Fitch (то же
плюс снижение нормы прибыли). На другом полюсе Target и, что самое
важное, Wal-Mart Stores – тут всё оказалось более-менее в порядке, и
рынок облегчённо вздохнул. Добавим ещё слабые ожидания Macy's – в целом
выходит весьма невзрачная картина: частный спрос слаб – и ритейлеры
способны лишь отбирать клиентов друг у друга. Отметим громкое IPO
Facebook – ходил слух о бурном росте цены в начале вторичных торгов, но
реально акции, открывшись на 13% выше цены первичного размещения, через
15 минут вернулись к ней; позже покупатели нашлись и немного подбросили
цену – но в целом всё это (с учётом ещё и технических накладок по ходу
дела) напоминает эпик фэйл, а андеррайтеры так и вовсе в ярости.
Источник: SmartTrade
Товарные рынки. Спекулянты ускорили выход из длинных
позиций по сырьевым товарам – цены последних продолжили снижение. Нефть
Brent опустилась к 106.5 долларов за баррель, а WTI – до 91.5: на
динамику рынка повлиял, среди прочего, и очередной взлёт запасов сырой
нефти в США. Напротив, природный газ в Штатах ещё немного укрепился – с
апрельских низов он вздорожал на 35%. Промышленные металлы сползали –
впрочем, медь валилась активно; золото и серебро опустились до низов
сентября-декабря прошлого года (1530 и 26.5 долларов за унцию
соответственно) – и отскочили оттуда вертикально вверх после плохих
данных из США, усиливших ожидания скорого запуска новой программы
количественного смягчения от ФРС. Смешанная картина нарисовалась на
зерновом рынке: ранее ходившие в отстающих пшеница и кукуруза
подорожали; овёс стабилен – зато прежний лидер (рис) несколько
подешевел. Продолжают расти в цене бобовые и корма – зато растительное
масло агрессивно валится. Говядина и молоко укрепились; свинина тоже
перестала дешеветь. Однако цены на фрукты вертикально падают, сахар и
кофе тоже выглядят очень слабо; стал валиться ещё и хлопок; лишь какао и
древесина сравнительно стабильны.
Субтропическая Россия
Азия и Океания. Прямые иностранные инвестиции в
экономику КНР в апреле отметили шестой подряд месяц погодового снижения;
основной причиной стал обвал вложений из ЕС, в первые четыре месяца
сего года достигший 27.9% к тому же периоду 2011 года. Деловые
настроения в Китае ухудшаются, а цены на жильё ускоряют своё падение. На
Индию наступает инфляция – в зримом противоречии с мировой тенденцией
последнего времени: оптовые цены распухли на 7.2% в год, причём особенно
активно дорожает еда. ВВП Японии в первом квартале вырос на 1.0% - в
основном благодаря субсидиям на покупку экологичных автомобилей и
казённым инвестициям в рамках программ восстановления после
прошлогоднего землетрясения; весьма неприятно снижение частных
инвестиций в основной капитал (–3.9% после +0.5% в предыдущей четверти).
В целом за 2011 финансовый год ВВП упал на величину, меньшую 0.1% -
реально всё хуже, ибо японцы опять играются с дефлятором: он якобы
снизился аж на 1.2% - хотя главные ценовые индексы в плюсе или
микро-минусе. Промышленное производство в марте выросло на 1.3%;
ожидается +1.0% в апреле и –4.1% в мае; машиностроительные заказы
сжались на 2.8%; активность в сфере услуг заметно уменьшилась; слегка
ухудшились и настроения потребителей. В Австралии потребители, напротив,
чуть повеселели – но лишь вполовину от того, как они мрачнели месяцем
ранее; ипотека остаётся слабой, несмотря на усилия центробанка; однако
зарплаты остаются сильными; в Новой Зеландии в январе-марте розница
отыграла почти весь "регбийный" плюс октября-декабря. Из прочих стран
отметим Сингапур (ВВП вырос лишь на 1.6% в год, розница замедляется) и
Турцию (настроения потребителей ухудшились, безработица подскочила). Всё
непросто…
Европа. Вышли ВВП за первый квартал – картина
получилась смешанная. Очень слабо выступили Чехия и Венгрия, которые
резко ушли в минус в годовой динамике; ожидаемо плохи Греция,
Португалия, Испания, Италия и Нидерланды; более-менее в рамках прогнозов
Франция (огорчил спад инвестиций) – зато Германия опять порадовала
нежданным ростом на 0.5% в квартал и 1.7% в год; благодаря этому
экономика еврозоны в целом осталась без изменений как в квартальной
динамике, так и в годовой. Промышленное производство еврозоны в марте
сократилось на 0.3% в месяц и 2.2% в год – виноват коммунальный сектор,
чей выпуск сократила тёплая погода; всего за первый квартал производство
упало на 0.5% после снижения на 2.0% в октябре-декабре. Промышленные
заказы Испании и Италии привычно слабы; настроения в Германии и
Швейцарии от ZEW ухудшились в мае из-за усиления кризиса; торговые
балансы Италии, Франции и еврозоны в мае стали оптимистичнее, а в
Британии дефицит остался на уровне февраля. В Германии оптовые цены в
апреле ускорились, а в Швейцарии усиливается дефляция; потребительские
цены продолжают пухнуть довольно бодро – хотя и не быстрее, чем год
назад. Британская безработица внезапно обвалилась в марте-апреле –
похоже, статистики опять намухлевали: во всяком случае, аналитики дружно
пророчат скорое исчезнет исчезновение этой "аберрации". В Испании и
Португалии занятость продолжает снижаться; продажи в сфере услуг Испании
в марте были на 5.3% ниже, чем год назад; число зарегистрированных
новых автомашин в апреле в плюсе (за год) лишь в Германии и Британии – а
худшие числа у Италии (-18%), Испании (-22%), Португалии (-42%) и
Греции (-57%).
Америка. ВВП Мексики в январе-марте вырос сильнее
ожиданий (на 1.3% в квартал и 4.6% в год) – но уже в марте индикатор
состояния экономики начал показывать ослабление. Напротив, в Канаде в
марте промышленность цвела и пахла; а в США она распустилась в апреле
(+1.1% против –0.6% в марте) – это всё колебания коммунального сектора,
тогда как обрабатывающие отрасли лишь отыгрались (+0.6% после –0.5%), а
без учёта автопрома их дела и того хуже (+0.3% против –0.6%). Апрельский
индекс опережающих индикаторов неожиданно снизился; в мае активность в
производственном секторе Нью-Йорка выросла (но там это не главная часть
экономики), а в ключевом Среднеатлантическом регионе (ФРБ Филадельфии)
она внезапно обвалилась – причём падёж отмечен по всех ключевых
компонентах, включая новые заказы и занятость. Вдобавок ко всему этому
ещё и индекс потребительского комфорта от Bloomberg неделю назад пал до
дна с конца января. Приток иностранных в денег в штатовские бумаги
остаётся приличным – Китай продолжает наращивать портфель казначеек (уже
1.2 трлн. долларов). Инфляция в апреле осталась неизменной благодаря
многочисленным игрищам с цифирью: без учёта сезонного фактора было +0.3%
к марту, а если исключить и искажения в методике расчёта, то выйдет
+0.6% в месяц и 5.5% в год; за вычетом продовольствия и топлива цены
растут максимальным темпом с сентября 2008 года.
В строительной статистике можно обнаружить много впечатляющих плюсов –
однако же по факту имеем: реально строится сейчас на 1.6% меньше
односемейных домов, чем год назад – по многоквартирным, напротив, взлёт
(+9.9%), что говорит о неспособности многих людей позволить себе частный
дом. Индекс Национальной ассоциации домостроителей в мае установил
5-летний пик – который, увы, находится около самого дна за всю историю
наблюдений с 1985 года и до начала текущего кризиса. В Канаде оптовые
продажи в марте замедлились; в Бразилии тогда же розница вспухла на 0.2%
после падежа на 0.5% месяцем ранее; в апреле в США розничные продажи
выросли на 0.1% без учёта инфляции – а если принять её в расчёт и
сделать поправку на численность населения, то выйдет спад на 0.5% в
месяц и 0.1% в год, причём годовая динамика пребывает в минусе уже 5
месяцев подряд. Кстати, отчёты крупных ритейлеров только подтверждают
слабость покупок в апреле – особенно плохи тут дела у сетей Macy's,
Target и Saks. Ну и дополняют картину весьма нерадостные числа по
недельным продажам – и у Redbook, и у ICSC-Goldman Sachs в середине мая
получился минус на 0.8% в неделю; причём такая динамика сохраняется уже 3
недели подряд. Судя по всему, к концу весны экономики региона полностью
утратили импульс роста.
Источник: 4Cast
Россия. Мы уже писали, что МЭР оценило рост ВВП в
первом квартале в 4.0% в год – реально там 2.0-2.5%, а с учётом
календарного фактора (високосный год, из-за чего лишние рабочий и
календарный дни) выходит 0.5-1.0%; но у Росстата своя политика – и он
хладнокровно выдал аж +4.9%: ну-ну. Особенно занятно это на фоне чисел
производства – уже в марте темп роста в промышленности ушёл к низам с
осени 2009 года, а в апреле всё стало и того хуже: +1.3% в год, причём в
обрабатывающем секторе (+3.6%) половина прибавки пришлась на автомашины
(+22.0%); настораживает сокращение выработки электроэнергии (-0.8%).
Отпускные цены производителей в апреле выросли на 0.6% к марту и на 6.7%
к апрелю 2011 года. В январе-апреле федеральный бюджет исполнен с
дефицитом в 0.5% ВВП: это при таких-то ценах на нефть! МЭР сообщает, что
чистый отток частного капитала из России в апреле составил 8 млрд.
долларов – итого за 4 месяца выходит 43 млрд.; первый зампред правления
Банка России Улюкаев каждый месяц обещает приток капитала, но его нет –
успех Путина на президентских выборах, как видно, не смог развернуть
тренд.
Медвед пригрозил супостатам, вмешивающимся во внутренние дела разных
стран, ядерной войной – враги не устрашились, а наши рынки рухнули.
Премьер представил президенту состав правительства, демонстративно скрыв
его от публики – "чтоб не разжигать избыточный интерес". Ходил слух,
что Набиуллина возглавит Минздравсоцразвития, а глава последнего
Голикова воцарится в МЭР вместо Эльвиры Сахипзадовны – злые языки
заметили, что если так, то анекдот о перестановке кроватей в борделе
исполнится буквально: клевещут, конечно – можно ли усомниться в
добродетельности означенных министресс? Подмосковный депутат Арансон с
сыном (оба боксёры) избил местных жителей – за что суд наказал
последних: ведь от их презренных тел пострадал кулак единоросса!
Оппозиция вяло митинговала у памятника Абаю Кунанбаеву – сочувствующий
фермер даже привёл ей корову в подмогу. А власть фонтанирует
инновациями: к примеру, строит солнечную электростанцию в… Оймяконском
районе, т.е. на полюсе холода северного полушария и вблизи полярного
круга – видимо, вся ЕдРо тайно вступила в партию Субтропическая Россия!
Иллюстрация: Артём Попов
Хорошей вам недели!
Динамика цен за прошедшую неделю
