Добрый день. Из политических новостей прошлой недели выделим поражение
коалиции Берлускони на местных выборах в Италии – чувствительны потери
постов мэров Милана и Неаполя; оппозиция Японии не смогла вынести вотум
недоверия правительству – но непопулярный премьер Кан (за его скорую
отставку 70% населения) приватно пообещал уйти, едва Кабинет решит
основные задачи после землетрясения. Как и ожидалось, корни войны в
Ливии отчасти лежат в денежной сфере – и у всех резоны разные:
инвестбанк Goldman Sachs умудрился проиграть 98% доли резервов
джамахирии, переданной ему в управление – это слишком много, чтоб быть
правдой, поэтому где-то скрывается махинация; российские власти в обмен
на поддержку ливийской операции получили от Франции 50%-ную скидку на
Мистрали – контракт теперь тянет на 1 млрд. вместо исходных двух, так
что голову Каддафи мсье Саркози ценит дорого. Новая напасть в Европе –
огурцы убивают; в основном страдали немцы – которые сгоряча обвинили
испанцев, но те пригрозили подать в суд: свежая идиллия европейской
солидарности налицо. Комиссия ООН пришла к выводу, что бороться с
наркомафией вредно и лучше легализовать наркотики во всём мире – без
комментариев. Очередная нью-йоркская горничная пожаловалась на крупного
египетского банкира – который попросил салфетки, после чего стал
домогаться её; интересно, что банкиру 74 года (Стросс-Кану всего 62) –
так что ставки растут, и скоро дело дойдёт, пожалуй, до Гринспена или
Волкера, которым уже далеко за 80.
Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест
Лингвистикой по кризису
Денежные рынки. Банк Канады оставил ставки на месте,
как и ожидалось. В Банке Англии новый голубь – Пол Фишер, обеспокоенный
скверными экономическими показателями, публично задумался о втором
раунде количественного смягчения. По идее, в Штатах ФРС должна так же
склониться к третьей волне той же операции – но пока это не так: итоги
второй серии так плохи, что мало кто решается предлагать третью – да и
неясно, зачем она, ведь республиканцы стоят насмерть в требовании
сдавить расходы казны. Пока же дела плохи – и Moody's не дремлет:
агентство пригрозило снизить рейтинги облигаций японских властей всех
уровней (что ожидалось), а затем собралось сделать то же с тремя
крупнейшими банками США – Bank of America, Citigroup и Wells Fargo (что
неожиданно); наконец, Moody's обещает срезать прогноз рейтинга США, если
демократы с республиканцами за несколько недель не договорятся о
повышении порога долга. Штатовские власти так давили на швейцарские
банки, помогавшие американцам уклоняться от налогов, что итог
впечатляет: за 5 лет клиенты вывели только из UBS 200 млрд. долларов, а
доля вкладчиков из США в активах швейцарских банков сократилась с 18% до
2%.
Fitch снизило рейтинг Греции и Кипра; Moody's вывело рейтинг Греции его
из инвестиционной зоны и сравняло с кубинским. Сами греки массово
изымают деньги из банков, ожидая дефолта; в апреле они вывели 2 млрд.
евро, в мае – около 4 млрд. ЕС обсуждает идею внешнего управления
Грецией; впрочем, на такое Афины вряд ли согласятся. Иной план у ЕЦБ –
греки будут погашать свои бонды, но инвесторы получат не деньги, а новые
облигации; на смену "реструктуризации" и "репрофилированию" пришло
рефинансирование – толку от этого мало, зато упражнение в лингвистике.
Окончательное решение зависит прежде всего от Германии – и тут слухи
противоречивы: Wall Street Journal утверждает, что немцы готовы дать
грекам денег просто так – но член правящей коалиции Шафлер предлагает
Греции выйти вон из еврозоны. Греки раздадут концессии на добычу нефти и
газа в своих водах: власти хотят выручить от этого 30 млрд. евро – мда…
Министр транспорта Ирландии Варадкар дал понять, что и его стране нужен
пакет помощи, ибо занимать на рынке по-прежнему нереально. Итоги тестов
евро-банков откладываются – регуляторы подозревают, что их надули,
выдав нереально оптимистичные показатели.
Валютные рынки. Основные курсы нервно дёргались,
серьёзные движения проходили в кросс-курсах: бурно рос швейцарский
франк, установивший исторические пики против главных валют-соперников –
за каждый франк дают уже 1.2 доллара, в 2.2 раза больше, чем 10 лет
назад. Евро-доллар добрался до 1.46, фунт и йена колебались без особой
динамики. Очередной полугодовой отчёт штатовского Казначейства снова не
назвал КНР валютным манипулятором – хотя и поворчал, что можно
ревальвировать юань и побыстрее; американские производители разочарованы
– они-то надеялись на скорое введение антикитайских пошлин.
Источник: SmartTrade
Фондовые рынки. Ведущим биржам было невесело –
особенно в среду, когда Доу-Джонс открылся в плюсе, после чего упал
почти на 400 пунктов. Оно и понятно: экономические данные в последнее
время идут всё хуже и хуже – вот и корпорации стали тревожиться о своих
показателях. Поскольку на этом рынке в последние годы сформировался
явный пузырь, властям придётся крепко подумать, как позволить ему
сдуться без особого ущерба – это очень тяжело.
Товарные рынки. Мрачные экономические новости не могут
сдержать товарные цены – даже внезапное снижение запасов нефти в США не
смогло заставить чёрное золото хорошо подешеветь; природный газ в
Штатах помчался вверх большими скачками – эмиссия вкупе с инфляцией не
оставляют инвесторам выбора, кроме как вкладываться в рисковые активы
вместо бесполезных облигаций. Промышленные металлы метались – никель
сполз, палладий подрос. Серебро вело себя нервно, а золото опять
подобралось на дистанцию удара к историческому максимуму. В аграрном
секторе всё спокойно: пшеница и рис немного подешевели, а кукуруза
угрожает своим вершинам; прочие зерновые, бобовые и растительное масло
неспешно росли в цене. Мясо стабилизировалось, а молоко продолжает
бешено нестись вверх. Хлопок и сахар медленно дорожали; фрукты стоят у
верхов, а какао – у низов. Глобальные структуры – от Всемирного банка до
благотворительных организаций – бьют тревогу: если галоп цен на еду не
удастся остановить, то многие развивающиеся страны в скором времени ждёт
жестокий голод…
Патриции с гетерами пошли в термы
Азия и Океания. Экономические новости издеваются над
Восьмёркой, узревшей "устойчивое и набирающее силу" восстановление. ВВП
Австралии в январе-марте упал на 1.2% за квартал (антирекорд за 20 лет) –
обвал экспорта из затопленных районов Квинсленда отнял у экономики
2.1%, так что весной-летом будет улучшение. Замедляются также экономики
Индии и, видимо, Китая. В Японии в апреле промышленное производство
отыграло 1.0% из потерянных в марте 15.5% - впечатляет автопром,
рухнувший на 60.1% к апрелю 2010 года. Впрочем, в мае деловая активность
активно восстанавливалась – поэтому и выпуск, наверное, улучшился.
Росла активность и в Новой Зеландии – зато Австралия ещё глубже
погрузилась в зону спада; в КНР в конце весны активность продолжала
замедляться. Баланс текущих операций Австралии в первом квартале был
ужасен – но весной он улучшился; то же касается розницы. Кредитование
остаётся слабым – лишь ипотека подаёт признаки жизни: но там был пузырь –
теперь разрешения на строительство падают (как и в Новой Зеландии) и
цены на жильё снижаются 4 месяца подряд. В Японии в апреле новостроек
стало на 0.3% больше – после падения на 2.4% в марте не впечатляет.
Занятость в марте-апреле снизилась на 600 тыс. рабочих мест, безработица
выросла. Зарплаты японцев продолжают падать, душевые доходы сжимаются
ещё круче (-4.8% в год) – логично, что в ответ сокращаются и расходы (на
3.0% - но это лучше, чем мартовские –8.5%).
Европа. ВВП Швейцарии в первом квартале вырос на 0.3%
вместо ожидаемых 0.7%. Экономика Дании впала в рецессию, сжавшись на
0.5% после падения на 0.2% в октябре-декабре. И так будет с любой
экономикой, если у неё отнять поддержку казны: меры экономии обвалили
госинвестиции на 20%, госзакупки упали на 0.8% - в ответ сократились
частные инвестиции и частное потребление (на те же 0.8%); выручили
чистый экспорт и запасы – если б не они, то ВВП снизился бы на 2.0%;
всем бюджетным растратчикам, создающим иллюзию роста экономики –
бояться! Деловая активность в мае ухудшилась везде, кроме Швейцарии – а
розничный сектор еврозоны даже влетел в зону спада. Цены в еврозоне в
апреле-мае замедлились – в основном из-за эффекта высокой базы
прошлогодней весны. В Британии спрос на жильё прибит – цены и активность
снижаются, ипотека проседает, денежная масса М4 сократилась за год
худшим темпом за всю историю обзора; строительные заказы в январе-марте
рухнули на 18.0% даже против холодного первого квартала 2010 года.
Безработица весной снижалась везде – но к маю процесс замедлился даже в
Германии; сезонное ускорение есть в Испании, однако "огуречный кризис"
породил новые увольнения. В Швейцарии неплоха розница за апрель – но и
тут эффект базы из-за поздней Пасхи этого года; германская розница дала в
апреле рост на 0.6% после мартовского обвала на 2.7%; расходы
французских потребителей сжались на 1.8% в месяц и 0.1% в год –
автомобили просели на 10.2% к марту. В общем, спрос в Европе по-прежнему
слаб.
Америка. ВВП Канады в марте вырос на 0.3%, отыграв
падение февраля на 0.1%. В США в апреле производственные заказы пали на
1.2% после роста на 3.8% в марте – вроде в сумме есть прибавка, но это
без учёта инфляции, которая нынче разбушевалась. Региональные индексы
активности за май ужасны – особо резко валились новые заказы, но часть
спада произошла из-за остановки японских поставок; национальный индекс
ISM в производственном секторе показал худшее месячное падение с 1984
года, достигнув 20-месячного дна. Цены на жильё в Штатах от
S&P/Case-Shiller в первом квартале сократились на 4.9% в год, пробив
низы кризиса – красноречив длинный график от автора индекса Роберта
Шиллера: с учётом реальной инфляции, цены отыграли весь взлёт 2000-х,
вернувшись в 1998/99 годы; зазор с себестоимостью постройки ещё велик –
дальнейшее сближение неизбежно. Рынок труда не радует: онлайн-вакансии
перестали расти; увольнений запланировано больше прежнего, а найм
снижается (данные Challenger); занятость в частном секторе от ADP вышла в
6 раз хуже прогнозов; первичные обращения за пособиями по безработице
держатся выше рецессионного барьера 400 тыс. Отчёт за май безобразен –
рабочих мест создано втрое меньше прогноза, безработица выросла, средняя
длительность нахождения в статусе безработного установила новый рекорд
(почти 40 недель) и т.д.; это ещё с манипуляциями – за последний год
взрослое население США выросло на 1.8 млн. человек, но численность
рабочей силы почему-то сократилась на 0.5 млн. Потому и настроения
потребителей ухудшаются, к тому же инфляционные ожидания растут. Продажи
автомобилей в мае сократились на 12.2% к апрелю – конечно, виноват
обрыв японских поставок, но не только: стоило лишь урезать льготы
покупателям, как те стали отказываться от покупок.
Источник: Роберт Шиллер
Источник: Бюро трудовой статистики США
Россия. Росстат выдал демографический обзор за апрель.
Рождаемость на 9.7 тыс. ниже того же месяца 2010 года, а смертность –
на 8.2 тыс.; в целом за 4 месяца смертность снизилась сильнее – но
разница лишь в избыточной смертности февраля прошлого года. Банк России
опять поднял депозитную ставку, "потому что инфляция стала ускоряться".
Годовой прирост денежной базы на 1 мая был минимальным с декабря 2009
года, а широкой массы М2 – с января 2010 года: т.е. монетарные факторы
текущего всплеска цен уже не актуальны, но Игнатьеву с Улюкаевым хоть
кол на голове теши – сказано "растут цены – ужесточай политику", вот они
и ужесточают. На федеральной трассе "Дон", разрекламированной как успех
последних лет, платными стали уже 143 км – и альтернативные бесплатные
дороги мерзкого качества. Отзыв чиновников из директоров госкорпораций
имел забавное продолжение: спикер Думы Грызлов предложил на
освободившиеся места назначать функционеров ЕдРо – что "сделает работу
этих компаний более эффективной и повысит их конкурентоспособность"; как
в анекдоте, где Петька изучает фразу "патриции с гетерами пошли в
термы" – и Василий Иваныч объясняет, что первое слово означает
"партийцы". Медведева и Путина некий мастер стрит-арта изобразил в форме
теннисистов – "я взял двух самых известных людей в нашей стране,
которые, несмотря на то, что все мы живём в обществе потребления,
полностью отдалены от мира моды и шоу-бизнеса": экое идейное
хулиганство! Юрист Навальный пожаловался на дорогие комплексы
электронного голосования для ЦИК – и получил отповедь от главы
последнего: "Некоторые ночами не спят – ждут, чтобы Чуров что-нибудь
украл… Чуров сам никогда не брал ни копейки!" Даже борзыми щенками?..
Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест
Хорошей вам недели!
Динамика цен за прошедшую неделю